伟仕佳杰研究报告：深耕亚洲ICT分销市场，云AI业务快速发展.pdf

伟仕佳杰研究报告：深耕亚洲ICT分销市场，云AI业务快速发展。拥有先发优势和强势客户基础的 ICT 服务商：公司是亚太地区领先 的 ICT 解决方案平台，业务横跨企业系统分销、消费电子分销及云计 算/AI 服务三大板块，服务网络覆盖中国及东南亚 9 国，渠道伙伴 逾 5 万家。公司与 300 余家全球及中国龙头科技厂商保持深度合作 关系，包括华为、阿里云、AWS、戴尔、惠普、联想等。

业绩稳健增长，覆盖硬件分销到方案解决：公司从上市至 2024 年 底，收入平均增长率达 24%，上市以来连续 23 年 ROE 高于 10%，累计 回购及分红派息 33 亿港币。公司三大业务均受益于全球 AI 和数字化 转型，企业系统业务 2025H1 收入 257 亿港元，占比 57%，是公司主 要现金流业务，在国产信创浪潮下，公司与华为、龙芯等伙伴深化合 作，中国区国产品牌收入占比已超 70%，信创相关收入约 90 亿港 元；消费电子业务产品矩阵齐全，2025H1 收入 172 亿港元，占比 38%，亦将受益于手机和 PC 市场复苏及 AI 终端换机周期回暖；云计 算业务是公司未来第二增长极，2024 年云计算收入 39 亿港元 （+28%），AI 相关收入 37.8 亿港元（+42%），2025H1 云计算收入 同比增长 67.9%，成为最快增长引擎。

完善覆盖亚洲的 IT 分销市场：IT 分销行业国内市场规模约 1.43 万亿元人民币，呈多元分散格局，伟仕佳杰与神州数码、长虹佳华等 并列行业第一梯队。在云管理服务领域，公司位列 IDC 中国第三方 云管市场前五。与神州数码相比，公司在毛利率、ROE 等 均具优势。 北亚（含中国大陆、港澳台及日韩）：2024 收入 584 亿港元，同比 增长 4%。东南亚市场 2024 收入 307 亿港元，同比增长 74%； 2025H1 增速 22.5%，泰国、菲律宾、马来西亚、印尼增速 30%– 50%。