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银行业专题报告：零售风险专题，风险缓释，资产质量局部趋稳。截至 25Q2 末，上市银行零售贷款总额达 63.3 万亿元，占总贷款比例 34.3%， 分产品种类看，个人住房、消费贷及信用卡、经营性贷款、其他个人贷款余 额分别为 34.1 万亿、14.5 万亿、12.9 万亿、2.1 万亿，占总贷款比例分别 为 18.5%、7.8%、7.0%、1.1%。整体来看，上半年银行零售贷款增长仍延 续放缓趋势，零售资产质量继续承压。本文从上市银行零售业务风险变化出 发，探究零售风险暴露下各家银行信用成本压力，并结合政策面影响讨论零 售业务后续资产质量压力。

零售贷款不良率延续上行态势，前瞻指标总体趋势亦同。2022 年以来上市 银行零售贷款不良率持续上行，25Q2 为 1.29%，较 24Q4 提升 13bps，仍 延续上行态势，而纵向来看资产质量前瞻指标关注率、逾期率亦反映相同趋 势。在居民信贷需求较弱、提前还贷仍在延续的背景下，零售贷款增长稍显 乏力，25Q2 零售贷款同比增速仅为 3.5%，较 2024 年增速进一步放缓，分 母端增速放缓亦或使得零售贷款整体不良率提升幅度较大。

银行普遍加大零售不良处置力度。2022 年以来银行综合运用多元化手段加 大零售贷款核销、转出力度，有望快速出清存量不良包袱，加之零售贷款在 全部贷款的占比（25Q2 占比 34.3%）、零售不良贷款在全部不良贷款中的占 比（25Q2 占比 35.5%）仍相对较低，预计零售贷款风险暴露对银行资产质 量的影响相对有限。

零售贷款风险暴露趋缓，信用成本计提压力边际缓减。边际来看，25H1 样 本上市银行零售贷款不良生成率较 2024 年略增 2bps 至 1.18%（vs 上年同 期增幅 41bps），零售不良生成压力下行带动零售信用成本边际缓减，25H1 样本上市银行零售信用成本较 2024 年仅增 1bp 至 1.02%（vs 上年同期增 幅 34bps）。内部来看，2022 年以来国有行及成都银行累计零售不良生成率 较低，主要由于其低信用风险的住房按揭贷款占比较高（25Q2 占比均超 60%）；此外，杭州、厦门银行零售不良生成压力较轻，或由于其零售业务 结构中信用风险较高的非房消费类信贷占比较低、且风险偏好相对审慎。

零售资产质量展望：政策托举，风险有望持续缓释。我们结合当前居民债务 及消费行为现状，配合政策端影响，对银行零售资产质量走向进行综合评估， 得到如下结论：在政策合力托举下，整体零售贷款信用风险有望延续今年上 半年以来的缓释趋势，结构上消费类信贷（含住房按揭贷款）资产质量有望 边际趋稳，而中小微领域资产质量或继续承压。