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机械行业2025年三季报总结：科技内需双轮驱动，机械行业景气新周期开启。2025Q1-Q3 机械行业景气持续回升，AI 大模型与人形机器人制造交相辉映，装备出 海订单恢复、需求旺盛，光伏、锂电、风电等能源装备领域“反内卷”措施助力行 业高质量发展。建议关注：人形机器人、工程机械、光伏设备、锂电设备、AI 基建。

2025 年机械行业整体景气抬升。截至 2025 年三季度末，A 股机械 行业上市公司共 546 家，2025Q1-Q3 机械行业共实现收入 16173.11 亿元，同比增长 8.7%，实现归母净利润 1095.91 亿元，同比增长 291.4%，毛利率、净利率分别为 22.4%/7.5%，ROE 为 5.9%，资产 负债率为 54.4%；分季度来看，2025Q1/2025Q2/2025Q3 分别实现收 入 4,743.7/5,676.8/5814.68 亿元，同比增长 8.0%/5.7%/12.3%，实现 归母净利润 337.5/421.5/343.38 亿元，同比增长 19.5%/17.9%/10.8%， 毛利率为 22.5%/22.7%/21.9%，净利率为 7.8%/8.1%/6.7%。

看好人形机器人与工程机械两条主线，关注 AI 制造与制造出海双 轮驱动下的结构性机会。1）AI 制造：人形机器人与 AI 终端共振， 科技链迎来新成长曲线。2025 年前三季度以来，具身智能大模型、 电驱动关节等关键技术快速演进，推动机器人行业迈向量产临界点。 政策层面，二十届四中全会定调“十五五”期间将推动中国机器人 产业从“规模扩张”走向“质量跃升”，具身智能+AI 成为核心驱动 力。产业逻辑可概括为“三个升级”：①技术链升级——伺服、减速 器到大模型控制的软硬件一体化；②产业链升级——零部件国产化 突破带动整机系统与场景协同；③价值链升级——机器人从成本中 心转向生产力工具，重塑产业利润分配。3C 制造环节方面，AI 应 用催生新一轮产品创新周期，带动设备更新需求；半导体设备领域， 先进制程扩产成为重点，国产替代进程持续提速。2）制造出海：外 需回暖带动订单恢复，制造出海动能增强。工程机械延续复苏趋势。 2025 年前三季度挖掘机累计销量达 17.40 万台，同比增长 18.1%， 显示行业景气回升。出口端表现亮眼，东南亚、欧洲、南美等市场 需求活跃，中国厂商海外份额持续提升。贸易摩擦风险总体可控， 主流厂商美国风险敞口较小。油服设备受益油价韧性及深海油气投 资高增，订单维持高位。3）能源装备：行业筑底回升，高效产能与 技术升级引领复苏。光伏设备方面，行业共识回归理性竞争，工信 部光伏座谈会强化“反内卷”信号，产能出清有望带动价格回归合 理区间；龙头厂商减产有序，行业利润率逐步修复。锂电设备受固 态电池技术突破与下游扩产拉动，迎来需求共振拐点。风电零部件 领域，“反内卷”措施持续生效，新增装机快速增长、零部件价格修 复，行业盈利能力明显改善。