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电力设备新能源行业2025年11月投资策略：锂电材料开启全面涨价，国内储能系统需求持续释放。锂电材料开启全面涨价，相关企业盈利有望实现显著提升。需求端来看，锂 电短期排产延续高景气，中长期维度下降息周期下储能需求有望超预期。供 给侧来看，得益于行业扩张有限，反内卷及自律措施持续落地。根据 SMM 数 据，截至 11 月 13 日，1）六氟磷酸锂平均报价 13.1 万元/吨，较 10 月初上 涨约涨幅 110%，最高价格突破 14.2 万元/吨；电解液方面平均 2.57 万元/ 吨，较 10 月初上涨 7000 元/吨，涨幅 40%，最高价格 2.9 万元/吨；VC 添加 剂平均 8.75 万元/吨，较 10 月初累计上涨 4.1 万元/吨，涨幅约 90%；2）磷 酸铁锂平均 3.69 万元/吨，较 10 月初累计上涨 0.33 万元/吨，涨幅约 10%； 3）湿法隔膜平均报价 0.78 元/平，较 10 月初上涨 0.03 元/平，涨幅约 5%。 电解液、隔膜、磷酸铁锂等环节在需求提升，产品涨价以及稼动率回暖 背景下，盈利能力有望实现显著增长。

国内储能系统招标高增，需求持续释放，根据寻熵研究院数据，国内 1-10 月储能系统累计招标规模达到 166.3GWh，同比增长约 172%。同时，国 内储能系统累计报价持续回暖，4h 储能系统平均报价 0.52 元/wh，环比 提升 0.06 元/wh。从储能装机数据来看，根据中关村储能联盟，1-10 月 新型储能累计新增装机 85.5GWh，同比+71%，从储能新增备案数据来看， 10 月全国新型储能项目备案总规模超 128.9GWh，同比+ 224%。

AI 数据中心资本开支扩增，电力设备企业有望持续受益。1）为应对 AI 和 云计算的爆发式需求，互联网巨头上调资本开支，谷歌将 2025 年资本 支出指引提高至 910 亿—930 亿美元，Meta 上调至 700 亿—720 亿美元； 2）OpenAI 宣布将于 2026 年启动"星际之门"数据中心，并表示"星际之 门"项目规划容量突破 8GW，预计未来三年投资超 4500 亿美元。AIDC 电 力设备产业链有望持续受益。

电网国网计量设备第三批开标，智能电表价格显著回升。国家电网营销项 目计量设备（电能表/采集终端/计量互感器）第三次招标于 11 月开标， 受启用新规范以及价格分评分标准变化等因素刺激，本批次报价回暖， 电能表价格显著反弹。智能电表价格迎来回升，电表产业链相关标的盈 利能力及业绩弹性有望获得改善。