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乐鑫科技公司研究报告：AIoT生态持续扩张，智能家居与AI端侧双引擎驱动成长。乐鑫科技作为全球领先的 AIoT 解决方案提供商，专注于物联网领域的 专业芯片设计和整体解决方案供应。公司成立于 2008 年，以“连接+处 理”为方向，为用户提供 AIoT SoC 及其软件。乐鑫凭借自研芯片、操 作系统、工具链、开发框架等，构建丰富的应用场景和解决方案，致力 于为世界开启智能生活，用技术共享推动万物智联。目前，乐鑫科技的 产品线已从智能家居、智能照明领域渗透至工业控制等诸多物联网关键 领域，并在 AI 玩具市场焕发新生机。2024 年实现营业收入 20.07 亿元， 较上年同期增加 5.74 亿元，同比增长 40.04%。2025 年公司有望继续维 持稳定的营收结构，保证收入增长的稳定。

新兴应用场景带来新动力，有望支撑公司业务继续增长。（1）全面布 局智能家居。全球智能家居市场规模和出货量将继续增长，公司芯片产 品线继续扩张，积极布局智能家电领域。从单 Wi-Fi 芯片发展到目前已 涵盖 2.4 & 5GHz Wi-Fi 6、蓝牙、Thread/Zigbee 等多种连接技术的芯片， 未来还将增加 Wi-Fi 6E、Wi-Fi 7；持续强化边缘 AI 功能，例如语音 AI、 图像 AI 等功能。（2）AI 端侧赛道开启 0 到 1 全新机遇：AI 玩具兼具 有利的盈利模式和市场需求，市场空间较广。乐鑫提供带连接属性的处 理器芯片，是将 AI 大模型运用到端侧设备的关键环节。根据公司 2025 年中报，乐鑫芯片已可对接 OpenAI 的 ChatGPT、字节豆包、百度“文 心一言”、阿里千问、DeepSeek 等各类大模型，目前在开发者社群中已 涌现大量展示案例。并且，乐鑫一站式平台帮助众多玩具小厂商提高进 行 AI 玩具新品开发的便利性。

跟随 AIoT 成长为物联网技术生态公司，获行业领先地位。公司技术储 备扎实，大力拓展产品矩阵。硬件方面坚持产品自研，从 WiFi MCU 向 AIoT 扩展，软件方面通过“系统+软件+生态”构筑核心竞争力。2024 年发布的 ESP32-C61 可应用于电池供电 IoT、智能家居、Matter 网关领 域，ESP32-H4 则在无线连接功能的显著升级、功耗的优化以及双核 CPU 的加持下，可以实现一些复杂的物联网应用场景。目前 Wi-Fi 6E 技 术已经研发成功，为后续推出 Wi-Fi 7 产品线做好了技术储备。