机械设备行业2025年三季报复盘.pdf

机械设备行业2025年三季报复盘。综合机械设备行业三季报复盘，从板块来看，工程机械板块成 长性相对较好，营业收入增速、净利率增速及净利率增幅均不低于 机械设备行业总体情况，另外从合同负债层面来看，2024 年及 2025Q1-3 合同负债增速均提升，建议重点关注。

2024：1）营业收入增速：通用设备（+，相较于 2024Q1-3 提 升，下同）>自动化设备（-，相较于 2024Q1-3 下滑，下同）>机械 设备行业总计（+）>工程机械（+）>轨交设备（+）；2）净利率： 工程机械（-）>自动化设备（-）>轨交设备（-）>机械设备行业总 计（-）>专用设备（-）>通用设备（-）；3）净利率增幅：工程机 械>轨交设备>机械设备行业总计>专用设备>通用设备>自动化设 备。

2025Q1-3：1）营业收入增速：轨交设备（+）>自动化设备 （+）>工程机械（+）>机械设备行业总计（+）>专用设备（-）>通 用设备（-）；2）净利率：工程机械（+）>专用设备（+）>自动化 设备（+）>机械设备行业总计（+）>轨交设备（+）>通用设备 （+）；3）净利率增幅：专用设备>工程机械>机械设备行业总计> 轨交设备>通用设备>自动化设备。

机械设备行业 2024 年全年营业收入同比+5.1%，增速较 2024 年 前三季度略有增加，2025Q1-3 营业收入同比+6.3%，与 2025Q1 及 2025H1 相比增速放缓，相较 2024 年增速提升。工程机械及轨交设 备营收增速位于第一梯队。

机械设备行业 2024 年全年净利润同比-7.4%，增速较 2024 年前 三季度下滑，2025Q1-3 净利润同比+14.9%，与 2025Q1 及 2025H1 相 比增速放缓，相较 2024 年增速提升。工程机械净利润增速位于第一 梯队。 机械设备行业 2024 年全年净利率达 5.8%，净利率较 2024 年前 三季度下滑，2025Q1-3 净利率达 7.7%，相较 2024 年增长。工程机 械及自动化设备净利率水平位于第一梯队。

机械设备行业 2024 年合同负债同比+3.5%，增速较 2024 年前三 季度提升，2025Q1-3 合同负债同比+8.5%，增速较 2024 年进一步提 升；2024 年合同负债在营收中占比达 12.52%，2025Q1-3 进一步提 升至 16.68%。工程机械合同负债增速位于第一梯队。