2026年交运行业投资策略：深耕旧域寻新机，多维度捕捉投资机会.pdf
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- 时间：2025/12/08
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2026年交运行业投资策略：深耕旧域寻新机，多维度捕捉投资机会。
快递：电商快递买“格局” ，即时配送和出海买“成长”
新格局：小件化趋势或结束，行业增速换挡下降但全链路供给增加，供需差（供给-需求）或拉大，件量争夺将延续。考虑反内卷后价格有托底， 服务质量将决定品牌市占率，利好头部企业。业务量是前提，规模负反馈将直接带来业绩压力，潜在格局优化下，头部企业的量利弹性可期。
新成长：即时配——即时零售高景气带动即时配送，顺丰同城受益下量利高增，2019–2024 年收入 CAGR 50%、经调净利润 CAGR 38%；海 外——东南亚电商处于高速成长期，快递龙头极兔速递规模先发优势下充分受益，公司成长性好、估值较低，可积极布局。
物流：重视国内盈利修复弹性，关注海外第二增长曲线
综合：国内综合物流格局好降本可留存利润，国内盈利改善空间大，海外亦将打开第二成长曲线，顺丰控股、京东物流盈利、成长均有看点。
跨境：虽有海外关税政策扰动，但跨境电商物流需求仍在，头部企业有望受益于行业集中度提高，关注航空货运、跨境电商仓储头部企业机会。
平台：我国整车与大票零担高度分散，数字货运平台加速整合，市占率跨省满帮45%，同城货拉拉63%且进军国际，双边网络效应下强者恒强。
航空：供需差下客座率与票价双升，油价向好，弹性可期
订单及租赁紧张+退役增加，航空供给刚性趋紧，需求在因私驱动下具韧性，供需差催化票价上涨，叠加油价向好，盈利弹性可期，看好行业。
航运：集装箱稳健看分红，油、散周期上行看好运价弹性
油运——扩产周期叠加制裁升级需求有支撑，供给侧新船不足以覆盖老船替代，有效运力净增量有限；干散——降息周期叠加西芒杜投产，散货 已至周期起点，当前各船型在手订单匹配老船占比，好望角船弹性领先；集装箱——关注区域市场结构性机遇以及中远海控高股息低PB配置价值；化工——内贸关注反内卷，期待化工价格修复带动物流回暖；外贸目前价跌量增，中短期关注欧美补库及红海复航，长期受益炼厂东移。
设施：配置高股息红利，重视“一带一路”成长性机会：高速板块龙头业绩确定性强股息率高，配置价值凸显；港口板块兼具高股息标的及成长性 机会，建议关注“一带一路”战略深化下的受益标的，如受益于平陆运河引流的北部湾港，以及在“一带一路”沿线布局的招商港口。
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