建筑装饰行业2026年策略：出海乘风破浪，景气乘势而上.pdf

建筑装饰行业2026年策略：出海乘风破浪，景气乘势而上。政策托底下总量预计保持平稳，关注海外和细分景气方向。2025 年基建、 制造业投资持续走弱，地产复苏乏力，固投增速转负，当前经济内生动能 较弱、需求不足问题仍然突出。展望 2026 年，政策定调“加大逆周期和 跨周期调节力度”叠加实现““五五五”良好开局要求，预计货币政策延续 宽松基调，财政政策延续“更加积极”，对固投形成一定支撑。三大投资方 面，基建投资“ 全口径）在重点区域及重大项目驱动下有望维持温和增长， 我们预计全年增速 5%；地产投资连续下行后增速趋于筑底，预计全年同 比-10%；制造业投资受益““内内需”及备更更 等政策预计略有修复，全 年同比增长 6%，整体看，明年固投增速有望维持平稳，预计全年同比增 长 3%。总量维稳背景下重点看好出海与细分景气方向。

出海：海外投资需求旺盛，龙头出海大有可为。当前东南亚、非洲、中东 等 兴地区经济快速增长，内部消费市场空间广阔，城镇化、工业化 具更 较大潜力，吸引全球产业资本加大投资。国内优势产能加速输出，进一步 拉动海外工程需求。我国工程龙头对比海外竞争对手具有工期短、效率高、 成本低等显著竞争优势，且部分企业在多个细分市场占据较高份额，出海 大有可为，未来海外收入占比有望不断提升，驱动盈利及商业模式改善。

区域景气：区域发展格局持续重塑，“五五五”西部地区投资机遇丰富。 时代下西部开发提速， 2026 年作为“五五五”开局之年，预计西部区域 仍是发展核心主题之一，有望持续获政策倾斜，带来丰富区域投资机会。 其中：1）四川作为国家战略腹地建备核心区，有望受益顶层规划出台，交 通基建、制造业、仓储、科技、国防等领域投资预计为战略腹地建备的重 点方向，有望显著拉动基建、房建、专业工程需求。2） 疆 对于我国的战 略布局、能源安全、民族团结等方面具有重大意义，预计国家支持 疆高 质量发展的长期战略不变。“五五五”期间 疆基建与煤化工等重点领域 投资力度有望进一步加码，建备节奏有望加快。

洁净室：算力投资浪潮驱动产能内张，洁净室工程迎 一轮增长周期。 当 前随着大模型逐步进入规模化应用，算力与存储等基础资源消耗显著 增加，受 AI 数据中心与云端运算需求驱动，龙头有望延续积极投资节 奏，有望带动上游 GPU/ASIC、存储、封装材料等供应需求同步内张。 2025 年受益 AI 算力高景气，半导体行业资本开支预计有所恢复，全 年 CAPEX 预期达 1600 亿美元，同增 3%。我们测算 2025 年全球半导 体洁净室投资约 1680 亿元，占行业总体资本开支约 15%。洁净室作为保 障半导体良品率和安全性的重要基础备施，需求有望持续增长。