医药行业2026年年度策略报告：从“治疗领域”和“技术平台”双管齐下挖掘创新龙头.pdf

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时间：2025/12/16
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医药行业2026年年度策略报告：从“治疗领域”和“技术平台”双管齐下挖掘创新龙头。中国创新药企全球竞争力持续提升，从治疗领域和技术平台两个维度把握创新主线。支付来源方面，商业健康险保费规模具备提升空间，有望成为医疗支付新增量。借鉴海外 MNC 企业管线，礼来、诺华等企业的高增长，揭示创新是绝对核心竞争力，尤其是 GLP-1、ADC、双抗等前沿技术领域，成为增长最快的赛道。

CXO 和上游：行业环境方面，医药融资小幅增长，BD 交易、H 股 IPO 回暖等因素激活创新热情，订单端呈现回暖态势。投资思路上，外向型 CXO 整体需求增长，可关注提前布局多肽、小核酸、ADC 等新兴领域的公司。内向型 CXO 订单端回暖，建议重点关注 SMO、临床前 CRO 等领域的公司。生命科学上游持续演绎“海外开拓+国内渗透” 的核心发展逻辑。

器械：短期来看国内市场受政策影响有所承压，随着反内卷政策持续出台、大部分赛道集采出清、企业持续进行创新升级和国际业务拓展，行业基本面有望改善，关注相关业绩边际改善机会。