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国防军工行业2026年度投资策略：转型，增长的信心。

产业深度复盘分析：内装、军贸、军转民为 2025 年军工三大主线方向

长江军工投资框架根据现实变化而迭代更新，前序版本从聚焦内装到拓展外贸及军转民方向。 复盘 2025 年国防军工行情，以导弹订单驱动的内装行情、以印巴冲突引发的军贸行情、以 AI 等驱动的军转民行情相继成为国防军工的主线行情，使得国防军工研究版图更加清晰丰富。总 结 2025 年国防军工行情，第二成长曲线更加成为选股的核心矛盾，军转民及军贸或仍为未来 核心成长方向，因此我们提出一种自下而上、以第二成长曲线为核心的新投资框架以供参考。

政策分析及内装展望：三化融合、新质新域或为未来内装景气驱动力

在国防军工开支持续稳定增长背景下，内装仍为军工行业营收成长的核心方向。近年来，政策 端持续提出三化融合和新质新域等装备发展方向。结合当前军队装备建设现状，我们明确看好 信息支援部队、网络空间部队、军事航天部队、火箭军四个方向带来的结构性投资机遇。2025 年 11 月，美国战争部将关键技术领域从此前的 14 个大幅缩减为当前的 6 个，缩减后的方向与 我国的新质新域领域高度重合。综合上述事实，我们分析预测，网络信息体系建设、无人化智 能化作战集群、网络空间与电磁频谱对抗、以及弹药消耗等方向或将是后续建设的弹性领域。

2026 年军工投资策略：建议重视第二成长曲线自下而上严选占优个股

展望 2026 年，我们基于有限产业信息对军贸、内装、军转民等方向进行分析判断，并对其中 个股第一、第二成长曲线进行分类划分，最终梳理出如下行业/个股作为重点推荐方向/标的：

特种芯片：FPGA 满足 SDR-SCA 要求的“价格相对低廉、提供并行高速运算”和“能够 实现硬件可编程”要求；SoC+FPGA+NPU 融合架构在边缘 AI 推理应用领域优势显著。

石英 Q 布：AI 牵引 224Gbps 高速互联技术快速应用，推动 PCB 及覆铜板技术同步迭 代，石英纤维是应用在高频高速覆铜板的理想材料，AI 快速迭代发展背景下空间广阔。

航天电子：航天电子领域龙头，深度受益商业航天高密度发射及低轨卫星互联网建设加 速；公司无人机谱系发展完备，产品聚焦中小型无人机及巡飞弹领域，未来列装空间广阔。

新雷能：深耕高性能电源二十余载，产品广泛应用于特种及高端民用领域；AI 需求爆发 牵引服务器电源迎高景气周期，公司加码布局数据中心电源，目前已形成完整解决方案。

航发动力：军用航空发动机龙头，受益军民用航发迭代升级叠加维修后市场放量。根据测 算，未来 20 中国年均军用航发后市场达到 347 亿元，商用航发年均或将达到 1300 亿元。

广东宏大：民爆矿服业务持续高景气，智能弹药军贸高端化破局空间广阔。公司已收购江 苏红光切入黑索今，子公司联合金鸿睿建设空天地一体化遥感探测星座拓展新成长曲线。