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小商品城公司首次覆盖报告：新品类驱动增长，数贸改革打开成长新空间。小商品市场行业领导者，打造“全球一流”贸易综合服务商。 公司锚定“打造 一流的国际贸易综合服务商”的战略目标，通过建立商品展示交易生态、配套 服务生态、贸易服务生态三大生态，提升贸易效率，持续为小商品流通创造价 值。2024 年公司业绩表现亮眼，实现营业收入 157.4 亿元，同比增长 39.3%， 归母净利润 30.7 亿元，同比增长 14.9%。

义乌市进出口贸易持续繁荣，“1039”与自贸协定创造出海机遇。义乌市进 出口贸易总额近年来持续增长，2023 年达 5,660.5 亿元，同比增长 18.2%， 其中出口总额达 5,005.7 亿元，首次突破 5,000 亿元大关。“1039”市场采 购贸易模式免增值税、结汇灵活、申报简易等优点极大降低小商品出口的通 关时间和通关成本，同时“一带一路”及 RCEP 持续拉动国际需求，利好小 商品出海。

市场扩容挖掘新增长动力，数智化转型打造业务新生态。义乌中国小商品城 持续扩容，国际商贸城二区东市场 1-2 层已于 2023 年 3 月开业，全球数贸中 心于 2022 年 11 月动工，截至 2025H1 市场板块建设已顺利竣工。chinagoods 平台已上线小商 AI、数字人、AI 智能商品发布、智能扣图等 AIGC 功能，赋 能商家经营提效，2024H1 平台实现 GMV450 亿元，活跃度不断提升。Yiwu Pay 积极为 chinagoods 平台、市场、供应链等商城生态提供个性化的支付结 算服务，支付链路不断完善。

小商品城作为义乌国际贸易核心载体，依托深化国贸综合改革政策红利，在 AI 商贸服务、数字人民币跨境支付、进口贸易创新、全球数贸中心建设四大 新品类新业务领域实现突破性发展。 2025H1 公司营收 77.13 亿元 （yoy+13.99%），归母净利润 16.91 亿元（yoy+16.78%），其中贸易服务 板块营收同比激增 43.16%，新业务成为业绩增长核心引擎。我们认为，公司 凭借“市场主业+贸易服务”双轮驱动架构，叠加新品类场景落地与市场化定 价机制完善，后续成长空间广阔。