百普赛斯：重组蛋白专家，科研试剂新星.pdf

百普赛斯：重组蛋白专家，科研试剂新星。深耕重组蛋白多年，赋能医药研发。百普赛斯成立于 2010 年，是一 家专业提供重组蛋白、抗体等关键生物试剂产品及技术服务的高新技术企 业，主要业务包括：重组蛋白、抗体试剂盒及其他试剂、技术服务。公司 是重组蛋白行业内中的主要生产供应商之一，业务实现全球化布局，覆盖 全球 70 个国家，累计服务客户超 11000 家。

科研试剂市场不断扩容，内资逐步实现进口替代。研发的持续投入是 医药创新的重要驱动力，预计 2030 年全球及中国医药研发市场规模分别 为 4177、766 亿美元。医药研发的持续投入推动科研试剂市场规模不断扩 容，2024 年全球及中国科研试剂市场规模已增长到 1599、260 亿元。此 外，在主流科研试剂市场，外资占据 90%的高端市场份额，近年来内资试 剂因为供货周期短、研发投入加大以及价格优势，正逐步实现国产替代。

重组蛋白业务起家，持续拓展多元业务。重组蛋白是一类关键的生物 试剂，公司深耕该领域多年，目前成功开发近 50 款高质量的 GMP 级别产 品。2024 年中国重组蛋白行业空间为 19 亿元，单一市场空间较为有限， 因此公司不断推动多元化经营战略，多个新业务（技术服务、抗体、试剂 盒等）收入占比不断提升，收入占比从 2019 年的 5.79%持续提升至 2024 年的 16.95%，2025 上半年为 17.73%，成长天花板逐渐被打开。

战略布局工业客户，业务出海持续推进。重组蛋白的客户主要分为工 业和科研客户，公司战略聚焦工业客户，该类客户的需求特点是品类更集 中、批量更大、频次更高，公司过往工业客户占比高达 90%+。此外，公司 不断加大海外市场开拓力度，海外收入占比从 2021 年的 58.29%提高至 2024 年的 66.46%，2025 年上半年为 66.57%，随着美联储降息周期的开 启，未来海外需求有望持续复苏，公司订单和业绩或受益其中。