非银金融行业2026年投资策略：出海逐浪，金融乘势而行.pdf

上传者：风****
时间：2025/12/31
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非银金融行业2026年投资策略：出海逐浪，金融乘势而行。1、非银行情复盘：2025年初至12月28日，非银金融上涨12.12%，在31个申万一级行业中排第19；跑输上证指数6.13个百分点。非银市盈率11.62倍，在一级行业中排第23；加权市净率1.79倍，为过去十年最低37%分位。

2、业绩展望：46家可比上市券商在2025年前三季度实现调整后营收4326亿元，归母净利润1790亿元；同比分别增加45%和62%。经纪净收入和自营净收益的高增支撑2025年行业业绩。 2025年前三季度，五家A股上市险企归母净利润合计达4,260亿元，在去年同期高基数基础上同比+33.5%。考虑到2025年第四季度权益市场相比去年同期表现更好，我们预计上市险企2025年全年净利润将继续保持两位数增速。

3、政策梳理：2025年4月25日，中共中央政治局会议提出，“持续稳定和活跃资本市场”，释放了明确的积极信号。2026年，各监管部门的“十五五”规划和各省市金融业“十五五”规划，对证券行业的政策将逐步明晰、落地。多部门多项举措推动中长期资金入市，畅通社保、保险、理财等资金入市堵点，促进实现“长钱长投”。