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内需新方向（7）：房价企稳回升的四条国际规律。

二战之后日、韩、美均经历了多次地产周期。 1970s 各国地产波动与当时石油危机引发的滞涨有关。因为通胀 共振所以货币共振，所以地产周期同频。 1990s 是美苏博弈之后的第一轮全球化，当时全球经济在全球化 东风之下高度共频，货币共振，增长共振。 回顾这些历史上的国别经验，我们总结四个规律，用以判断并观 察地产由弱势走向企稳的信号。 规律 1，房地产企稳的顺序是，先成交上量，再库存下降，最后 价格企稳。 规律 2，核心城市的房价往往会更早给出企稳信号。 规律 3，地产的企稳离不开货币宽松，这是必要非充分条件。 规律 4，地产企稳的另一个必要前提条件是增长预期改善。

地产何时企稳，有哪些指标可跟踪，一直是市场关心的话 题。 我们在前期报告《50 国样本看全球地产》中，梳理了战后 34 个主要经济体共 52 个样本的地产周期表现，指出 52 个国际 样本隐藏的经济规律——地产周期内嵌于全球经济周期。 几乎每十年左右，全球便会迎来一次广泛的地产周期。全 球经济和货币周期高度相关，也就决定了全球地产周期强关 联。大部分国家的大样本经验显示，货币政策周期维持在 4-7 年左右，因此地产周期见底回升也需要 4-7 年。当然，也有一些特殊情况，经济彻底走出地产带来的负向拖累需要更长周期，譬如曾经的日本。 地产企稳的条件，是否存在一些规律性现象？本文通过总结美日韩地产止跌企稳的规律，尝试为跟踪中国 地产企稳回升提供参考。