乘用车行业全球化策略：从全面扩张走向分市场分主体的结构性出海.pdf

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时间：2026/01/09
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乘用车行业全球化策略：从全面扩张走向分市场分主体的结构性出海。欧洲：2025年欧洲新能源渗透率超预期原因为平价车型放量&部分补贴重启。展望2026年，欧洲新能源补贴政策倾向低价BEV车型+本土化生产，供给端看2026年是新一轮平价EV上市/放量节点。我们对欧洲/英国市场 2026年新能源渗透率预期分别为30%/35%，预计同比2025年分别+5.1pct/+4pct。

东南亚：2025年东南亚整体新能源渗透率表现超预期，中国车企/越南vinfast贡献主要增量；多数国家明确了 26年对进口新能源/直接购车优惠政策将收紧，促使车企加快车型导入与库存准备带来抢装效应。此外中国厂商依托CBU税惠和本地建厂承诺实现成本优势，降低新能源车购车门槛。展望2026年，多国均不同程度地削弱了面向终端购车的优惠，更强调本地生产、供应链投资。我们认为2026年东南亚地区新能源渗透率为19%，同比2025年+4.8pct，增速较2025年下滑但仍保持温和增长。

拉美：2025年拉美新能源渗透率相较2024年提升幅度有限，主要原因在于各国政策重心多集中在产业本地化与税制调整，而非直接拉动终端需求。展望2026年，拉美国家对新能源车的支持政策整体偏弱，政策目标高度聚焦于本土工业保护和升级，2026年巴西与墨西哥高关税正式实施、智利按既定路线减少购车优惠。我们认为2026年拉美地区新能源渗透率为5%，同比2025年+2.2pct。

大洋洲：澳大利亚2025年7月正式落地新车燃油效率标准，设定逐步收紧的排放目标，直接推动2025–2030年新能源车型在澳洲的加速导入。我们认为2026年大洋洲地区新能源渗透率为13%，同比2025年+3.7pct。

中东：中东地区对新能源车总体呈鼓励但不激进的政策方向，主要还在支持基础设施建设、公共交通电动化转型阶段，2026年大部分国家延续2025政策框架，未出现补贴跳升等激进调整。我们预期2026年中东地区新能源渗透率为15%，同比2025年+3.5pct。

中亚：中亚整体对新能源车进口较为友好，但2026年起优惠存在到期可能，税负有一定回升。考虑部分进口 EV关税政策收紧，但比亚迪等中国品牌本地化投产和乌兹别克斯坦强税收激励，我们预期2026年中亚地区新能源渗透率为3.3%，同比+1.2pct。