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农林牧渔行业1月行业动态报告：25年宠食出口略承压，1月养殖扭亏为盈。12 月 CPI 同比提升，25 年农产品贸易逆差-8%。12 月我国 CPI 同比+0.8%， 其中食品项同比+1.1%，食品中猪肉同比-14.6%。12 月 CPI 环比+0.2%，其 中食品项环比+0.3%，食品中猪肉环比-1.7%。12 月我国农产品进口金额为 184.9 亿美元，同比+1.66%，出口金额为 105.71 亿美元，同比+0.29%，贸易 逆差 79.19 亿美元，同比+3.54%。。

1 月农业指数表现弱于沪深 300。1 月农林牧渔指数-1.93%，同期沪深 300 上涨 1.57%。对比各子行业指数，动物保健（+12.36%）、渔业（+8.69%） 涨幅相对居前，而饲料（-2.33%）、养殖业（-5.55%）表现相对靠后。

生猪养殖：25 年末母猪存栏 3961 万头，1 月养殖扭亏为盈。26 年 1 月 21 日猪价为 13.39 元/kg，较 25 年年末+7.9%。1 月 23 日自繁自养、外购仔 猪养殖利润分别为 43.35 元/头、115.84 元/头，行业扭亏为盈或使产能去化放 缓。25 年末我国能繁母猪存栏量 3961 万头，同比-2.9%。关于 2026 年猪价 走势，我们认为年度均价层面或呈现同比下行走势，期间受冬季疫病影响程度 的变化，年内猪价或有所反弹表现。我们建议积极关注成本控制行业领先/持 续向好、资金面相对健康、估值合理的优秀猪企。

宠物食品：25 年出口略承压，呈现量增价跌特征。12 月我国宠物食品出口 额 9.06 亿元，同比-2.91%。其中出口量 3.77 万吨，同比+15.49%；出口均价 24.02 元/kg，同比-15.93%，刷新年内低点。25 年出口额 101.02 亿元，同比 -4.1%；出口量 36.13 万吨，同比+7.8%；出口均价 27.96 元/kg，同比-11%。