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旅游行业深度报告：政策推动、供求双旺，景区板块迎黄金投资期。春秋假、带薪休假有望显著拉动旅游需求。①2025 年《提振消费专 项行动方案》明确鼓励设置中小学春秋假，浙江、四川等已率先全 省推行，2026 年春秋假有望多省市推广。春秋假落位于传统旅游淡 季，填补寒暑假与黄金周之间的假期缺位。且各省决定时间，可实 现错峰，将提升旅游体验和有效供给。②当前 2 亿左右在校中小学 生，“1 名学生+N 位家长”的亲子出游模式。效果可参考秋假、雪假 对四川、吉林等地客流及消费 1–3 倍的增长拉动。③研学游产品因 教育属性具备更强的溢价能力，有望提升客单价，以内容付费提升 单客价值与复购率。④2026 年人社部透露将推动修订《职工带薪年 休假条例》，促进用人单位落实职工带薪年休假制度。

文旅部门各显神通，旅游业显著提质。①沉浸式体验、互动式游览、 文体娱乐结合项目显著增多（如河南万岁山武侠城三年营收 15 倍增 长、年复购率达 18%）。②自媒体、造梗、新媒介等新增营销方式增 多③政策拉动下，入境游持续火爆。

新项目带来新机会，资产注入预期驱动景区增长。①多个景区顺应 政策及消费需求，积极优化文旅产品供给，新项目+运力提升+交通 改善值得期待，将在 2026 年春假窗口乃至更长周期内形成业绩催 化，具备明确的成长性。②部分地区文旅资源丰富，资产证券化有 望加速，期待事件催化与协同效应。