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电力设备新能源行业电力AI系列报告五：美国缺电研究，数据中心建设重塑美国电力格局。如何看待美国缺电成因？我们认为，美国缺电的核心原因是数据中心资本开支预 期持续增强，基于此，Grid Strategies 对美国 2025-2030 年夏季峰值负荷增长 的预测已从 24 年的 64GW 大幅上调至 25 年的 166GW。数据中心资本开支预期 与实际需求之间存在错配，实际需求与基建能力之间也存在一定错配，这都使得 数据中心实际落地节奏具有不确定性。

储能、SOFC 等调节电源能有效弥补负荷缺口。美国未来新增电源装机以气电为 主，EIA 预计当前项目规划下 26-30 年将新增气电装机 7/7/16/8/7GW，而其余 稳定电源基本无新增，同时煤电机组将面临较大退役压力。截至 2025 年 10 月 中旬，自 2023 年 1 月起的美国数据中心储备项目规划容量已达到 245GW，随 着数据中心持续投运，峰值负荷会水涨船高，单靠稳定电源将难以满足负荷需求。 基于不同的数据中心落地节奏，我们对美国缺电程度进行测算。若不考虑调节性 电源，未来数据中心建设节奏为 5 年 90GW/10 年 245GW/8 年 245GW/5 年 245GW 时，2030 年负荷缺口分别为 2/35/65/157GW；若考虑调节性电源，则 以上四种情形下均能满足负荷需求。

负荷增长区域特征明显，主要集中在数据中心建设密集区。未来美国电力峰值负 荷增长主要集中在 ERCOT、PJM 等输电区域，核心推动因素是数据中心。PJM 和 ERCOT 是美国数据中心的主要建设区域，截至 26 年 1 月，PJM 的弗吉尼亚 州、ERCOT 的得克萨斯州计划中的数据中心容量分别为 34.19GW、26.60GW。 前者具有低延迟的网络优势、后者具有丰富天然气资源的电力优势。

PJM：数据中心需求激增推动夏季峰值负荷将从 26 年的 156GW 增长至 36 年的 222GW，叠加有效装机容量减少的影响，PJM 电力备用裕度在 25/26 年度下降 至 18.6%，跌破 20%的安全值，这导致其容量电价从 24/25 年度的 28.92 美元/ 兆瓦天飙升至 25/26 年度的 269.92 美元/兆瓦天。PJM 正通过政策调整来加快 电源建设，同时提高稳定电源建设优先级。截至 25 年 6 月，PJM 已有 46GW 发 电项目签署并网协议，并有 11.8GW 以气电为主的项目进入快速审批通道。

ERCOT：丰富的天然气资源、更低的电价、更快的并网审批速度使其成为新规 划数据中心的首要选址。截至 2025 年 11 月 8 日，ERCOT 已收到 226GW 大型 负载互联申请，其中包括数据中心 164GW，这将推动其夏季峰值负荷从 2025 年的 87GW 增长至 2030 年的 138GW，ERCOT 预测其电力系统可靠性将在 2028 年转向不足。为了应对这一情况，ERCOT 正在加快储能、气电这类能有效增强 电力系统可靠性的电源建设，截至 2025 年底，ERCOT 共有 441GW 发电项目处 于电力互联申请队列中，其中包括 175GW 储能和 54GW 气电。