百度集团_SW港股公司深度报告：AI全栈布局，云+芯片+Robotaxi有望驱动价值重估.pdf

百度集团_SW港股公司深度报告：AI全栈布局，云+芯片+Robotaxi有望驱动价值重估。

AI：从底层芯片到顶层应用高效协同

智能云端到端优化成为差异化优势，昆仑芯 2026 年有望进入放量期。2025Q3 百 度智能云收入 62 亿元，YOY+21%，其中 AI 基础设施、平台服务及公有云收入 42 亿，YOY+33%。百度在 AI 四层架构（芯片-框架-模型-应用）均拥有自主可 控核心技术。芯片层，昆仑芯第三代及后续产品在百度智算集群中大规模部署， 提供高能效比；框架层，飞桨与文心大模型进行底层深度优化模型训练和推理效 率提升；模型层，文心一言推理成本通过软硬协同持续下降；应用层，千帆平台 提供端到端的工具链，显著降低企业开发门槛。

自动驾驶：L4 商业化落地，长期空间广阔

百度萝卜快跑于覆盖城市、运营车队规模等多个指标上处于全球领先地位，单量 规模与 Waymo 接近。公司覆盖城市最多、国内运营车队总数量最多，有助于数 据积累，进一步推进无人出租车商业进程。2025Q3 萝卜快跑单量规模达 310 万， 同比增长 212%，截至 2025 年 10 月 31 日,萝卜快跑累计订单超过 1700 万单,每周 订单超 25 万单,自动驾驶总里程超 2.4 亿公里,全无人驾驶里程超 1.4 亿公里，覆 盖全球 22 座城市。