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化工行业周报：春晚机器人大放异彩，美国关税下调利好出口链，化工春旺行情将至。当前时点的化工宏观判断。原油：供应方面，OPEC+增产推迟，页岩油产量达峰，供 给增速放缓。需求方面，随关税修复，全球宏观经济改善，原油需求稳定提升。预期油 价仍维持较为宽松的格局，底部支撑更强，布伦特运行区间预期 60-75 美金。煤炭：煤 炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解。天然气：美国或将加快天然气出口设施 建设，进口天然气成本有望下滑。

春晚机器人大放异彩，美国关税下调利好出口链，化工春旺行情将至。银河通用、宇树 科技、魔法原子、松延动力四家机器人公司登陆 2026 年央视春晚舞台，相关机器人不 仅展示了精准的运动控制能力，还展示了自然交互能力，国产机器人进步迅速。据科创 板日报报道、马年春晚开播两小时，有平台机器人搜索量环比增长超 300%，客服问询 量增长 460%，订单量增长 150%。2026 年或为机器人商业化关键节点，相关机器人材 料亦将进入放量阶段，建议关注金发科技、国恩股份、沃特股份、同益中等。美东时间 2026 年 2 月 20 日，美国最高法院发布裁决结果，美国针对中国的芬太尼关税及对等关 税（合计 20%）将取消，同时，特朗普将依据美国《1974 年贸易法》第 122 条，针对 全球征收 15%临时进口关税，这意味着合计关税将下降 5%，叠加去年贸易摩擦下，海 外库存低位，26 年出口链景气有望修复。节后化工下游开工陆续恢复，全年维度需求 端景气向上，供给端资本开支进入尾声，化工行业周期拐点已现，春旺下基本面与市值 有望共振向上，建议关注纺服链（己内酰胺、涤纶、氨纶、染料）、农化链（农药、化 肥、维生素、氨基酸）、海外地产链（MDI、钛白粉、有机硅）的投资机遇。

化工板块配置。根据 wind 数据统计，本周油价下调，煤价上调，海外天然气价格下 调。1 月全部工业品 PPI 同比-1.4%，环比+0.4%，PPI 环比继续上涨，同比降幅略有收 窄，主要受全国统一大市场建设持续推进、部分行业需求增加及国际大宗商品价格传导 等因素影响。1 月份全国制造业 PMI 录得 49.3%，环比下降 0.8pct，部分制造业行业 进入传统淡季，加之市场有效需求仍显不足，制造业运行有所波动。