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电力设备与新能源行业深度研究：能源转型系列报告，氢能2026展望——国内外政策拐点之年。2026 年政府工作报告提出“培育氢能、绿色燃料等新增长点”，“十五五”规划 亦将氢能提升至“未来产业”战略高度，此外全球船运、航空碳排管控政策亦 逐步收紧，海内外政策共振下氢能或迎来非线性增长拐点。我们看好绿氢需 求放量下，国内项目运营商、氢氨醇设备供应商、电解槽供应商有望受益。

2030 年全球绿氢需求有望达 830 万吨，国内绿氢近 15 倍增长空间

十五五国内非电减排从 0 到 1、欧洲船舶航空减排从 1 到 10 均意味着氢能 需求的非线性增长，2030 年全球绿氢需求剑指 830 万吨。内需来看，2025 年 10 月国家政策首次提出非电可再生能源配额制框架，绿氢作为非电减排 重要手段，有望在我国实现碳达峰、碳中和目标进程中发挥更大作用。我们 预计 2030 年国内绿氢需求达 506 万吨，相比 24 年 32 万吨增长近 15 倍， 其中氢基重卡、氢冶金、氢化工、氢供热/用电对应 100、138、182、86 万 吨。外需来看，2026 年全球碳排管控持续加码。IMO 净零框架将于 26 年 10 月重新投票，若通过则 Tier2/Tier1 目标下 2030 年全球船运相比基准减 排幅度需达 8%/21%，此外欧盟航空业免费碳配额于 2026 年完全取消，我 们预计 2030 年船运甲醇、航空 SAF 对应 215、110 万吨绿氢需求。

绿电降本、碳价抬升和政策支持共同推动绿氢迈向平价关口

作为氢氨醇产业链基础要素，绿氢成本占生物甲醇、电甲醇、绿氨生产成本 约 58%、47%、75%，而绿电成本占绿氢生产成本超 70%。在当前 0.19 元 /度电假设下，绿氢生产成本约 16 元/kg，较我们测算的七类绿氢应用的平 价线还有 37%-84%的距离，平价节奏由快到慢为氢化工（制绿氨）>氢工 业供热>氢燃料电池>船用甲醇>航空 SAF>氢冶金>氢化工（制绿醇）。我们 认为绿电直连、风储氢等新商业模式有望推动绿电-绿氢-绿色氢基燃料降 本，叠加传统燃料碳排成本加码，绿氢有望步入平价时代。

中国构建绿电-绿氢-绿色燃料全产业链优势

绿电方面，中国风光累计装机占全球约 50%，且居民及工商业电价较美国 及欧洲低 30%-70%，未来新能源+储能一体化模式和绿电直连或进一步带 动绿电降本。绿氢方面，2024 年中国电解槽产能约 48GW，占全球约 60%， 在适配规模化生产的 ALK 碱槽方面具备优势。绿色燃料方面，中国是海外 绿醇和 SAF 原料核心供应商。马士基船用绿醇签约量中国企业贡献超 50%， 欧盟（2024）、英国（2025）供应 SAF 的原料中，中国占比 38%、74%。