中国能建首次覆盖报告：能源建设领军者，绿色燃料打开空间.pdf

中国能建首次覆盖报告：能源建设领军者，绿色燃料打开空间。国家能源电力建设排头兵，新能源投资运营占比持续提升。1）公司控股股 东为能建集团（持股 45.21%），实控人为国资委，国有资本为绝对主导，A+H 股两地上市；公司以能源电力建设为核心主业形成完整产业链服务能力，在 火电、水电、核电及清洁能源输电通道工程等设计施工领域市占率领先。2） 业务结构持续优化，25 全年新签订单中境外订单同比+9.1%、工程建设中新 能源/城市建设/综合交通订单同比+6.7%/+20.2%/+52.8%。3）新能源业务向 “投建营一体化+储能+氢能”纵深推进：公司控股新能源并网项目装机容量 从 22 年末的 498.7 万千瓦提升至 25 年半年末的 1602.73 万千瓦，新能源投 建营业务毛利率显著高于工程承包，叠加占比持续提升，推动利润结构优化。

构建氢能一体化发展格局，快速抢占市场。公司在吉林松原、甘肃兰州、内 蒙古赤峰、内蒙古通辽、新疆乌鲁木齐、印尼巴淡岛、埃及、摩洛哥等国内 外重点区域储备绿色氢氨醇、可持续航空燃料（SAF）等系列项目 50 余个。 中能建松原氢能产业园（绿色氢氨醇一体化）项目是目前全球最大的绿色氢 氨醇一体化项目。一期正式投产运行以来，项目绿氨产量累计突破万吨。项 目投产即获得 ISCC EU 欧盟绿色认证证书，并签订全球首单绿氨远洋航运 燃料销售合同，且实现了关键核心装备 100％国产化。