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TCL电子港股公司深度报告：TCL电子美国渠道深度研究，产品&渠道双重高端化升级，盈利优化潜力充足。

美国四大 KA 渠道调研：TCL 电子稳步迈向中高端化，距韩系品牌仍有空间

（1）美国 BestBuy 渠道：TCL 在 SKU 数量、价格与产品露出等方面均取得大 幅改善，TCL 品牌展区显著扩大，旗舰产品升级至 QD-MiniLED 型号；日韩系 品牌纷纷跟进补充 MiniLED 产品 SKU。 （2）美国 Costco 渠道：TCL 成功突破高端产品 SKU，重点展出单价超千美元 的中高端产品，SKU 数量紧追日韩系但仍有差距。 （3）美国 Walmart 渠道：渠道以销售中低端产品为主，TCL 产品大尺寸化趋 势明显，热销款销售表现不俗，QLED 产品具备质价比优势。 （4）美国 Target 渠道：TCL 等各品牌在线下以中低端产品为主，线上在售部 分中高端型号，线上三星占据主导地位。

TCL 电子：北美渠道&产品双重高端化升级，携手索尼促进成长

北美产品端和渠道端的双重结构升级，推动盈利改善。（1）产品端：公司围绕 MiniLED 先发优势打磨大尺寸 TV 产品矩阵（如推出 SQD-MiniLED），成功塑造 MiniLED 品类领导者的心智，有望受益于日韩系品牌跟进投入 MiniLED 产品的 营销外溢。（2）渠道端：公司北美高单价、高毛利的渠道（如 BestBuy、Costco 等）销售占比提高，并且随着销额扩大提质增效，带动公司产品结构升级，改善 公司在北美市场的盈利水平。此外，预计公司将受益于美加墨世界杯催生北美增 量需求，同时与索尼战略合作有望进一步打开中长期成长空间。