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鸣鸣很忙港股公司首次覆盖报告：量贩连锁重构线下零售，门店扩张提效贡献高增。

行业规模深厚广阔，下沉市场潜力十足

国内休闲食品饮料零售行业规模 2024 年超过 3.7 万亿，且未来有望持续稳 健增长，公司所处市场规模广阔。从结构上看，下线市场达 2.3 万亿，占比 更高；根据沙利文预测，到 2029 年国内休闲食品饮料零售行业下线市场的增速 超过上线市场，展现出更大发展潜能。从模式上看，量贩渠道商业模式在性价 比、多品类、广覆盖和好体验等多个方面建立起综合优势，根据沙利文的预测， 到 2029 年休闲食品饮料销售占比中以量贩模式为代表专卖店的占比将持续提 升。

量贩零售高效运营，鸣鸣很忙持续成长

鸣鸣很忙是量贩零售赛道龙头企业，公司在供应链端精选优质厂商，规模化采购 优质产品，提升企业周转效率；在开店端依托高效现代的加盟商体系快速拓店， 规模高速增长；同时门店运营端向消费者提供品类丰富、高质价比、持续上新的 商品以及欢乐舒适的逛店体验。作为反馈，消费者的持续复购为鸣鸣很忙提供销 售数据支撑、需求实时洞察，及时传达消费者中流行喜好的商品；鸣鸣很忙同时 高效向供应厂商传达前端产品精选与定制需求，供应厂商及时响应生产，捕获生 意机会。这种高效率正向循环的商业模式为公司构建起高优势的经营护城河，鸣 鸣很忙得以实现高速成长。