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2026年纺织服装行业春季投资策略：上游涨价，中游承压，下游分化。26年1-2月，纺织服装内需消费及外需出口均超预期，当前基金重仓比例低，板块迎来低位布局窗口。展望26H1，我们判断上游涨价、中游承压、下游分化，产业链复苏传导将逐步打通

纺织制造：行业洗牌之后，周期越强，成长越强，看好上游涨价品种，关注运动制造复苏

上游涨价周期，澳毛、美棉有量价齐升高弹性：过去几年价格低迷触发减产，澳毛近两年累计减产超 20%，全球棉花也在26年可能迎来减产元年。供给收缩+需求回暖，有望驱动价格上行周期。

中游运动制造，短期承压，但中长期酝酿新成长：全球关税博弈叠加地缘政治冲突，引发需求不确定性，造成25H2下游订单有所走弱，拖累仍在扩产中的大型运动制造商利润率回升进程。

服装家纺：26年有望成为消费拐点之年，围绕未来消费趋势，寻找具有渗透率空间的方向

高性能户外，当前低渗透率，未来高空间：24年中国户外高性能服饰市场规模1027亿元（同比 +17%），品牌市占率CR10仅27%，头部格局未定。

社交服饰，旅游、商务场景促进高端消费回暖：中高端服饰需求与出行活动正相关性，过去几年率先完成去库存及渠道调整，复苏迹象已显现。

睡眠经济，数千亿市场不断孕育爆款家纺产品：从23年羽绒被畅销，到24-25年人体工学枕、功能性床笠打爆破圈，年轻消费客群接受度快速提升，创造出市场增量。

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