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爱迪特公司研究报告：齿科材料领先企业，国产替代正当时。口腔修复材料及数字化设备领军企业，盈利能力稳健： 公司为专注于口腔修复材料与数字化设备的专业服务商，分别于2023 年及 2024 年通过参股及收购的方式布局氧化锆粉体及种植牙业务。 目前，公司主要产品包括以氧化锆瓷块、玻璃陶瓷等为主的口腔修复 材料及以椅旁数字化设备为主的口腔数字化设备。其中口腔修复材料 为公司主要收入板块，氧化锆瓷块是核心收入来源。2025 年前三季 度，公司实现营业收入 7.47 亿元，同比增长 16.44%；归母净利润 1.42 亿元，同比增长 27.2%。公司资产负债率较低，期间费用率受韩国沃 兰营销需求影响略有提升，盈利能力持续保持稳定。

海外氧化钇价格提升，瓷块产业或加速国产替代： 2025 年以来新一轮关税博弈叠加 2026 年 1 月对日稀土管控升级，国 内稀土管控政策持续收紧，推动海外氧化钇价格大幅上涨。截至 2026 年 3 月海外氧化钇价格涨幅超 45 倍，海内外价差高达 36 倍。氧化钇 作为牙用钇稳定氧化锆（Y-TZP）的核心稳定剂，是牙科全瓷修复体 的核心原料。当前全球牙科陶瓷市场稳步扩张，但高端牙用氧化锆市 场仍长期由海外厂商主导。在氧化钇存在较大海内外价差背景下，海 外氧化锆粉体厂商氧化钇成本占比超 64%，面临刚性成本传导与持续 提价压力，而国内企业氧化钇成本占比低于 7%，成本优势突出，且 氧化锆瓷块在义齿总成本中占比偏低，下游需求对价格敏感度较低。 公司作为国内口腔修复材料龙头，通过参股上游粉体企业保障原料供 应，叠加海外渠道持续深化、外销占比不断提升，有望充分受益于海 外涨价潮与海内外市场国产替代红利，打开业绩增长空间。

口腔数字化生态成型，3D 打印业务开拓增长空间： 我国口腔数字化市场规模快速扩容、设备渗透率持续攀升，公司作为 口腔修复材料与数字化设备双龙头，依托椅旁修复数字化系统打通临 床端与技工端，构建全流程交付新业态，180 分钟内即可完成义齿设 计加工，大幅提升诊疗效率。同时公司 3D 打印业务具备大规模推广 的坚实基础，核心设备打印效率领先、配套材料获 FDA 认证，有望搭 建“硬件订阅+耗材复购”盈利模式，打造核心业绩新引擎，增厚公司盈 利水平。