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绿城服务2025年度业绩点评：主营业务稳健增长，毛利率及ROE持续回升。事件：绿城服务 2025 年核心经营利润同比增长 25%。 绿城服务 2025 年营业收入 191.64 亿元，同比增长 7.1%；归母净利润 8.80 亿 元，同比增长12.1%，较2024年持续经营业务的归母净利润6.8亿元增长29.9%； 核心经营利润（毛利-销售管理费用）18.78 亿元，同比增长 24.6%。

点评：主营业务稳健增长，ROE 持续回升，股东回报持续释放。 1）主营业务稳健增长，收入结构持续优化。2025 年公司实现营业收入 191.64 亿元，同比增长 7.1%。从收入结构看，物业服务收入 136.44 亿元，同比增长 10.0%，占总收入的 71.2%，是公司收入的主要支柱；园区服务收入 27.14 亿元， 同比增长 0.6%，占总收入 14.4%；咨询服务收入 27.64 亿元，同比增长 0.4%， 占总收入 14.4%。物业服务收入增速快于整体增速，基础物管业务发展稳健， 收入结构的优化有助于提升公司整体盈利质量，物业管理的规模效应逐步显现。 2) 盈利能力显著提升，毛利率持续改善。2025 年公司整体毛利率达到 17.3%， 较 2024 年的 16.8%提升 0.5 个百分点，延续改善趋势。分业务看，物业服务毛 利率 14.3%，园区服务毛利率 22.4%，咨询服务毛利率 27.4%，ROE（归母， 摊薄）达到 10.1%，较 2024 年的 9.2%提升 0.9pct，盈利能力的改善得益于公 司持续推进成本管控、优化业务结构、退出非核心业务等多项提质增效措施。 3）现金储备充裕，股东回报持续释放。截至 2025 年 12 月 31 日，公司现金及 现金等价物达到 53.20 亿元，较 2024 年底的 48.54 亿元增长 9.6%，现金储备 充裕，为业务发展提供良好支撑。公司财务结构稳健，股东回报方面，董事会建 议派发 2025 年末期股息每股 0.16 港元及特别股息每股 0.08 港元，综合派息率 达到 75%，按 2026 年 3 月 20 日收盘价计算，公司股息率达到 6%；2025 年公 司回购 3194.6 万股，也显示出管理层对公司未来发展的信心。 4）外拓能力持续强化，项目质量不断提升。2025 年公司物业管理新拓展超额完 成年饱和收入人民币 40 亿元的目标，新拓展项目平均物业单价较高，项目整体 质量优秀。公司持续深耕核心城市及重点业态，长三角地区经济增长动能强劲， 居民、企业和政府业主整体支付能力较强，为公司业务发展提供良好的区域环境。 随着外拓能力的持续强化和项目质量的不断提升，公司在物管行业的竞争地位有 望进一步巩固，为未来收入和利润的持续增长奠定基础。