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电力行业AIDC电源系列01：北美缺电加剧，燃气发电机与SOFC迎机遇。AIDC用电需求爆发式增长，加剧北美电力短缺。 需求侧：AIDC基建浪潮下，用电需求爆发式增长，根据 IEA，2024-2030年美国AIDC用电量从180TWh增长至420TWh，占2024-2030年美国用电量增量的1/2。 供给侧：美国电网装机规模增长缓慢、老旧火力发电机组加速退役，电网设备老旧、稳定性差。区域不平衡： 美国数据中心集中建设在PJM/德州/加州等区域，电网互联互通容量低，局部电网面临严重电力短缺问题。 缺电现状：当前美国发电项目并网审批平均等待时长约为18-30个月，等待周期长；2025年，AIDC用电需求 驱动美国电价平均增长6.9%，其中价格涨幅前十的州中，PJM区域占据一半。

离网发电大势所趋，燃气发电机+SOFC迎来机遇。当前离网主电源方案主要为：燃气轮机、燃气内燃机、 SOFC。燃气轮机短缺加剧交期延长：2025年，全球燃气轮机供需缺口达10-20GW，燃气轮机头部厂商在手 订单持续积压，新签订单为销售收入的2-3倍，截至25Q4，GEV/西门子在手订单排期已至2029年。头部厂 商扩产谨慎，25年全球产能53GW，28-30年扩产到90-100GW，当前扩产计划下，28-30年美国AIDC仍有 20-38GW用电缺口。燃气发电机：LCOE维度，高速机＞燃气轮机，燃机联合循环=中速内燃机＞轻燃简单 循环，交付周期维度，燃气内燃机更优。25H2起，全球头部燃气内燃机厂商陆续签约AIDC供电订单，燃气 内燃机开始普遍应用。截至26Q1，瓦锡兰/颜巴赫/卡特燃气发电机已签AIDC供电订单分别1.2/3.8/7.4GW 以上，且广泛用于200MW-4GW的中型/超大型数据中心，产业趋势确定。SOFC：当前成本较高，核心优势 在于交付周期最短、发电效率高、未来潜在降本空间大。24年起，头部厂商Bloom Energy陆续签约北美公 用事业公司、AIDC供电订单，25H2起，斗山/潍柴等厂商开启扩产，产业加速发展。