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电力设备行业深度报告：绿醇，氢能重要载体，绿色燃料元年。

氢能有望成为“十五五”支柱产业，2026 年将成为绿色燃料元年

2026 年《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》提到“推 动氢能成为新的经济增长点”，并通过非电消费考核机制推动绿氢在工业脱碳领 域的规模化应用。2026 年 3 月，国家能源局强调绿色燃料的战略意义，绿色甲 醇作为绿氢高效载体和近零碳能源，受益于全球航运强制脱碳，将成为未来主流 航运绿色燃料，我们测算 2030 年全球船用绿醇需求有望达到约 1900 万吨。截至 2025 年，全球实际绿醇投运产能较少，不足百万吨，多数项目仍处于前期规划 阶段，随着航运推进脱碳和技术进步带来的降本，绿醇需求将呈现千万吨级市场 潜力，而受供应短缺形成结构性缺口。

需求：全球航运脱碳创造合规溢价，2030 年需求超千万吨级

绿醇产业发展的关键驱动力来自全球航运业的绿色转型进程，EU ETS、FuelEU Maritime 等法规规定通过碳配额清缴和燃料温室气体强度标准，为涉及欧洲航线 的船舶使用传统燃料创造了显著的合规成本压力，尽管 IMO 净零框架延迟 1 年 表决，但全球航运面临日益严格的碳排放约束趋势没有改变。我们测算，一艘 15000 TEU 集装箱船使用传统燃料在 2035 年可能面临每吨 1205 美元的合规成 本，而绿色甲醇凭借其接近零的碳排放强度可有效规避此类费用。这种合规溢价 机制正在重塑船用燃料的经济性比较，推动绿色甲醇从示范应用走向规模化采 购。

供给：2024 年底全球实际投产绿醇产能不足百万吨

截至 2025 年底，全球绿色甲醇规划产能已超过 7000 万吨，但实际投运产能不足 百万吨，产能转化率仍然偏低。从区域分布来看，中国占据了近 80%的规划产能， 但大部分项目仍处于备案或前期准备阶段，已投产项目多集中在示范性质的小规 模产线。从技术路径来看，生物质制甲醇凭借其相对成熟的工艺和成本优势，在 短期内成为主要投产路线；而电制甲醇虽具备更大的规模化潜力，但其经济性仍 高度依赖绿电成本下降。供给端的滞后发展，意味着在未来几年内全球绿色甲醇 市场或将维持供需紧平衡状态，具备先发优势的企业将迎来重要的市场窗口期。