汇量科技公司研究报告：AI算法+平台属性，程序化广告龙头的跃升.pdf

汇量科技公司研究报告：AI算法+平台属性，程序化广告龙头的跃升。长期深耕广告行业，经历三次重要业务扩展，已跻身程序化广告行业 头部。公司 2013 年成立，经历三次重要的业务扩展，从广告联盟业务起家， 到推出程序化广告平台，实现从服务模式向平台模式的转变，再到战略性投资 和构建 SaaS 工具生态，从而形成了当前的三大业务板块，对程序化广告产 业链具有较全面的业务布局。董事会改组和股权激励计划相继落地，展现明确 的业绩和市值规划，也使管理层和核心团队与股东利益更深绑定。

程序化广告行业：AI 驱动行业增长，头部格局稳固。公司所处的程序化 广告行业是仍在较快发展的增量市场，AI 广告算法持续驱动广告投放效果提 升，吸引广告主更多的广告投放预算。同时，海外的中长尾流量未被头部平台 垄断，而是呈现出去头部化、去中心化趋势，行业在强化和重视中长尾流量的 广告价值。竞争格局方面，无论在游戏还是非游戏领域，头部公司的优势均较 为稳固，公司在游戏 IAA 已跻身头部，在游戏 IAA 全渠道的市占率达到 17%。

程序化广告业务：AI 算法+平台属性，增长和壁垒的双重强化。一方面， AI 广告算法的持续进步，使 ROI 导向的新模式得以跑通，增加了广告主对收 入/回报的确定性，更好吸引广告主预算。另一方面，Mintegral 的平台属性体 现在广告主投放需求和流量供给的双边网络效应，以及数据驱动的飞轮效应， 二者共同使得公司的护城河不断加深。