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电子行业专题报告：超级电容进入行业爆发元年。AI 算力需求爆发，驱动全球八大云服务提供商（CSP）资本开支进入高速增长通道。TrendForce 数据显示，Google、AWS、Meta、Microsoft、Oracle、腾讯、阿里、百度的合计资本开支，从 2021 年的 1451 亿美元增长至 2024 年的2609 亿美元，2021-2024年复合增长率达 21.6%；该机构进一步预测，2026 年全球八大云厂商资本开支有望达到7100 亿美元，2024-2026 年复合增长率或将达到 65.0%。这一趋势带动服务器扩容需求激增，据弗若斯特沙利文数据，全球服务器出货量从2021 年的1400万台增长至2024年的 1600 万台，预计 2030 年将进一步增至 1950 万台，2024-2030年复合增长率为3.35%。其中 AI 服务器成为市场核心增长引擎，2024 年出货量已达200万台，预计2030年将攀升至 650 万台，2024-2030 年复合增长率达 21.71%。

传统储能方案的核心性能已难以适配 MW 级算力新场景的供电需求，超级电容成为该场景下的核心适配储能方案。超级电容可有效平抑电网波动、缓冲电源功率扰动，适配UPS/HVDC 供电场景的充放电技术要求，与 MW 级算力时代的供电储能需求高度契合。传统铅酸/锂电池功率密度偏低，难以满足 NVIDIA NVL72 机柜94.2W/L 的功率密度要求，而超级电容的功率密度可达 1-100 KW/L，更适配未来高功率密度环境下的服务器供电需求。

超级电容市场规模持续成长，国际国内企业纷纷瞄准未来增量市场。据BusinessInsights数据，2025 年全球超级电容市场规模为 28.0 亿美元，预计到2032 年将增长至95.1亿美元，2026-2032 年 CAGR 达 19.4%。Business Insights 数据显示，2025年中国市场规模达 12.0 亿美元，占全球份额 42.7%。中国已经成为全球最重要的超级电容市场。全球超级电容龙头企业加速布局。Maxwell、Skeleton、Musashi 等海外龙头持续加码研发与产能，国内江海股份、中车新能源等厂商实现核心技术突破，行业格局进入关键迭代期。

海内外头部企业均在加速研发与产能布局，推动行业场景快速落地。美国Maxwell 作为行业先行者，拥有“单体（cell）+模组（module）”完整产品矩阵，其超级电容单体抗冲击与振动性能远超行业标准。欧洲 Skeleton 凭借专利曲面石墨烯技术，有效提升超级电容的能量性能与稳定性；其投资建设的德国莱比锡全球最大超级电容工厂于2025年11月正式启用，年产能可达 1200 万个电芯。日本 Musashi 掌握双电层超级电容、锂离子电池、混合超级电容三条技术路线，产品具备差异化的空间效率与寿命表现，公司与Flex（伟创力）协同布局 AI 服务器领域，同时持续扩充产能，预计2026Q3 总产能将达650万颗/年。国内江海股份依托全产业链一体化布局，核心产品性能已逐步接近国际先进水平。