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算电协同联合行业研究报告：算电协同风起，源网荷储新篇。

算电协同纳入国家战略，算力斜率陡峭、AI 电力需求高增

两会及政府工作报告提及算电协同，标志着算电协同纳入国家战略。从需求视角来看，训推共振带动海内外算力斜率 陡峭，AI 算力基础设施投建力度维持高位。2025 年我国数据中心用电量 1933 亿度，占全社会用电量的比例达 1.9%， 2025 年同比增速 17.0%，2026 年 1-2 月同比大增 46.2%。从供给视角来看，我国新能源转型进程加速，风电、光伏占 我国总装机、规模以上发电量的 47%、17%。算电协同作为基于绿电直连政策底座的核心下游之一，数据中心核心节点 区域要求国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超 80%。因此，风光的消纳需求与数据中心的绿电使用亦相关联。同时， 在绿电直连政策的驱动下，输配电费的节约亦对算电协同项目的经济性实现大幅提振。2025 年以来我们看到示范项目 持续落地，我们梳理点对点绿电直连在代表性项目中占比 71%。从投资主体来看，电源端、算力端主导的项目为主流。

算电协同打造源网荷储新篇，多行业同频共振

我们认为算电融合项目作为源网荷储的新篇章，对各产业链环节形成有效驱动。从产业链自上下游的角度来看： （1）电力设备：国内“绿电直连”叠加现货电价机制有效破解消纳痛点，催生独立储能刚需，风光储装机需求空间全 面打开；海外数据中心 PPA 模式引爆欧洲海风，并网拥堵加速美国储能与特高压规划落地。为承接算力负荷，主干电 网与配微电网正适度超前布局；AI 反向赋能亦驱动电网数智化升级，功率预测与智能调度等软硬件迎来确定性放量。 （2）公用事业：由于电与算的稳定供电、绿证供需可匹配，算力与电力的规划投资主体的协同性也较强，或可通过节 约输配电费方式实现经济性提升，我们认为算电协同产业趋势明确。以宁夏地区项目为例，我们测算在绿电直连比例 为 60%时，电网侧中间费用将节省约 0.05 元/千瓦时，为绿电运营项目与数据中心的收益提升来源，离网项目更佳。 （3）建筑建材：AIDC 与绿电协同度提升&绿电占比提升，建筑方面关注新能源投建营一体化转型且深度参与算力中心 基建的公司；建材方面，关注上游绿电相关能源材料。 （4）计算机：在算力斜率陡峭、算电协同相关政策逐步完善、基建提速的背景下，算力基建大客户对绿电应用的重视 程度加深，有绿电能耗和运营能力、配备源网荷储一体项目的 AIDC 厂商占优。