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轻工制造行业：裕同回购显信心，参半母公司小阔科技赴港IPO。【周观点】①裕同科技公告，公司拟回购 2 亿~4 亿股份，用于员工持股计 划或者股权激励，回购价格不超过人民币 50.35 元/股，彰显公司发展信心。②参半母公司小阔科技发布港股招股书，按 25 年牙膏零售额计公司在中国 口腔护理产品市场以 7.8%份额排名第三，线上口腔护理产品市场以 9.2% 份额排名第一，25 年营收 25 亿元，经调净利 1.55 亿元，净利率 6.2%。

【周研究】本周发布报告《乐舒适：有品牌，有壁垒，有成 长》，预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 1.4 亿美元、1.7 亿美元、 2.0 亿美元，增速分别为+16.7%、+19.8%、+18.9%。 截止 3 月 30 日市 值对应 26 年 PE 约 19X，略高于可比公司均值。