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计算机行业：国产算力调度运营的机会。用新形态继续突破，算力需求增强态势不减。以 OpenClaw 为例，其带来的丰富功能和便捷化操作大大推动了 相关 Agent 应用的落地。AI Agent 对于 Tokens 的消耗远高于 AI 大模型文字生成任务。我们预期伴随应用的持 续发展，以及新形态的不断突破，算力需求当维持高位。

从供给端看，算力投入维持高位，但算力供给扩张并不等于供需匹配改善，亟需对算力进行统一的调度及运营。 尽管我国算力相关资源建设加速，投入维持高水平，但是有着①算力资源利用率低；②算力的弹性需求高，具 体来看，在模型训练、项目交付等阶段性任务推动下，算力需求在短期内快速攀升，而在非高峰阶段又明显回 落，导致算力资源易出现阶段性紧缺与长期闲置并存的现象；③算力中心所处区域错配下导致供需不平衡；④ 异构资源较多导致管控难度较高的特点。在这样的特征下，如何更好的对算力进行调度运营则更显得重要，而 算力调度平台则是实现这一点的基础。

从产业链的角度出发，总共涉及供给方、需求方以及中间方。需求方主要由政府及企业构成，供给方主要是算 力资源提供商，主要为用户提供通算、智算、超算等软硬件计算能力的主体。中间方则是算力运营调度平台主 体，主要对接供需，并完成最终的算力互通。按照运营主体来进行分类，则主要包括运营商主导，以及企业或 云厂商主导。由运营商主导的平台可依托其全国范围的网络覆盖和基础设施，整合跨区域、跨服务商、跨架构 的异构算力资源；由科技企业、行业服务商主导的平台则聚焦垂直领域或特定技术，资源整合范围相对集中。

算力调度运营商业模式的核心是通过算力资源池化、智能调度与市场化服务实现价值变现，主要涵盖算力银行、 算力超市两大创新形态，辅以算力租赁、调度佣金、增值服务等多元盈利路径。算力银行借鉴金融存贷逻辑， 以算力存管、错峰调度、价值变现为核心盈利模式。算力超市是算力领域的“电商平台”，以资源聚合、按需选 购、交易撮合为核心盈利逻辑。