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联讯仪器公司研究报告：国产光模块测试龙头，拓展存储及电测赛道。

光模块向高速化升级，有望带动光测试仪器放量

光模块作为光通信系统的关键器件，其性能直接决定通信传输的效率 和稳定性。光模块正从 800G、1.6T 向更高速率迭代，相应的光通信 测试仪器也向着高速率、大带宽的方向所发展。中国光通信测试仪器 市场 2024 年市场规模达 33.0 亿元，2029 年将达到 65.9 亿元。

公司深耕光模块及光芯片测试，绑定中际旭创等核心客户

1）光模块测试领域，公司电子测量仪器对光模块 TOSA/ROSA 进行测 试，是目前全球少数、国内极少数量产供货 400G、800G、1.6T 高速 光模块核心测试仪器的厂商，全球第二家推出 1.6T 光模块全部核心 测试仪器的厂商。根据 Frost & Sullivan 数据，2024 年中国光通信 测试仪器市场，Keysight、Anritsu 等海外企业占据约 84%的份额， 行业集中度较高，公司作为国内头部企业，占比达 9.9%，位居国产第 一。公司在光通信测试产业卡位领先，贡献主要增长动力，目前已覆 盖中际旭创、新易盛、光迅科技、海信集团、华工正源、赛丽科技、 Lumentum、Coherent、Broadcom、环球广电、日本住友、日本古河等 国内外主流产业链客户。 2）光芯片测试领域，公司产品全面覆盖封装级光芯片、裸 Die 级光 芯片、晶圆级硅光芯片等光通信产业链上游核心环节测试需求，且主 要聚焦在硅光晶圆、芯片（裸 Die/CoC）等产业链上游更前端工序。

光通信测试产品不断升级，并向存储和通用电测进行延伸

公司以光通信测试主航道为抓手，在继续强化产品矩阵的同时，横向 拓展通用测试、纵向补足存储测试等下游场景。1）光通信测试领域， 向更高速率光模块测试拓展，如新一代误码分析仪、网络测试仪、时 钟恢复单元、采样示波器、高速光模块测试机、硅光晶圆并行测试机 等，更好地适应下游客户高速率、高集成化、高灵活度、3.2T、6.4T 光模块和硅光晶圆的光通信测试需求；2）存储测试领域，公司新拓 高速存储芯片测试系统、HBM 芯片 KGD 分选测试系统等，布局存储测 试赛道。由于 目 前 全 球 存 储 器 件 测 试 设 备 市 场 格 局 主 要 由 Advantest、Teradyne 等美日企业垄断，国内产品性能短板较大，国 产替代空间充足。3）通用测试领域，向实时示波器、任意波形发生 器拓展等通用电测仪器拓展，更好满足客户需求。