汽车电子行业比较研究：舜宇VS星宇，增量型企业如何胜出？.pdf

上传者：楚**
时间：2021/09/01
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汽车电子行业比较研究：舜宇VS星宇，增量型企业如何胜出？当前汽车行业面临前所未有的变革，智能电动大势所趋。手机行业也经历了和汽车类似的变革升级历程，孕育了一批优秀的消费电子企业：如立讯、歌尔、舜宇、蓝思和东山精密等。在变革时代，为什么以上企业是获得长足增长？对比手机光学龙头舜宇和汽车车灯龙头星宇发展历程，我们寻找出驱动企业在变革时期成长的本质——技术升级带来价值量升级，从而得出增量零部件选股逻辑。1）智能手机进入存量市场，硬件“内卷”升级严重。四维度带来光学产品量价齐升，分别是像素不断提高、镜片数量增加、多摄升级明显、创新式镜头——潜望式和ToF。根据TSR预测，2020年全球智能手机摄像头出货量以及市场规模或分别突破50亿颗、300亿美元。2）伴随电动化、智能化，车灯承载了传统照明以外更多功能，基于ADB等功能的智能大灯、贯穿式尾灯、车内氛围灯分别从信息交互与安全性、外观特质、座舱体验三维度出发，渗透率有望提升，预计2025年市场空间918.3亿元，2020-2025年复合增速达到15%。其中，前大灯达到470亿元，后组合灯达到250亿元，氛围灯市场空间达到109亿元。