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  • 百年变局、AI革命与四季度宏观展望：新周期下的宏观范式重构.pdf

    • 6积分
    • 2026/09/21
    • 2
    • 光大证券

    全球正处于新一轮科技革命与大国博弈交织的历史节点，人工智能作为通用目的技术，正在深刻改变全球全要素生产率的增长轨迹，并推动中国宏观经济范式发生根本性重构。宏观范式转换与新周期确立过去二十年以房地产和传统基建为支柱的“旧周期”已完成历史使命，中国经济正加速向以AI等新质生产力为代表的“新周期”跨越。在这一新范式下，宏观时钟的先行变量由传统的黑色产业链、PPI、地产开工转变为有色金属、电力耗用和AI产业资本开支；同步变量转为高端制造、新基建与新质生产力；而传统消费与地产则成为滞后变量。消费与地产的修复是新周期的结果，当前居民资产负债表仍处于防御性收缩阶段，修复存在1至2年时滞。经济运行呈现“三重分...

    标签： 人工智能 宏观经济

  • 联合国-2026年可持续发展目标报告.pdf

    • 7积分
    • 2026/09/17
    • 16
    • 联合国

    2026年距离实现可持续发展目标截止期限仅剩四年，全球在消除贫困、健康福祉、清洁能源等领域取得实质性进展的同时，正面临发展援助锐减、债务攀升与气候危机的多重叠加冲击。联合国发布的《2026年可持续发展目标报告》对17项核心目标的最新数据进行了全面盘点。核心进展与数据报告显示，在139项可评估的可持续发展目标中，仅有36%进展顺利或取得适度进展，49%进展过慢，15%已低于2015年基准水平。积极层面，电力已覆盖全球92%的人口，互联网普及率跃升至74%，社会保障首次覆盖全球过半人口，5岁以下儿童死亡率较2000年下降51%，新发艾滋病感染人数自2015年以来下降30%。关键挑战与融资缺口全球极...

    标签： 可持续发展 宏观经济

  • 北京大学国民经济研究中心-点评报告：经济结构调整，内需阶段性下滑.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/16
    • 80
    • 北京大学国民经济研究中心

    本报告由北京大学国民经济研究中心发布，主要对当前宏观经济运行状况进行点评分析。报告核心聚焦于经济结构的调整进程以及内需市场的阶段性变化。核心观点：报告指出，随着经济结构调整的深入，传统增长动能减弱，新动能尚在培育期，导致内需出现阶段性下滑现象。通过对各项经济指标的监测与解读，分析了消费、投资等内需组成部分的表现及其对整体经济增长的影响。研究价值：该文档有助于理解当前宏观经济周期中的结构性矛盾，为政策制定者及市场参与者提供关于内需走势的判断依据，辅助把握经济运行的短期波动与长期趋势。

    标签： 宏观经济 经济结构 内需

  • 研报精华：A股展望篇，基于劳动力转移视角的长周期策略分析.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/16
    • 85
    • 慧博智能投研

    中国劳动力转移进程已于2016年迈过加速度最低点，目前处于向稳态收敛的第四阶段。结合美日历史经验、模型预测及国内城镇化战略目标，我国大概率将于2032-2034年迎来第二次刘易斯拐点，A股市场需重点把握该节点前后的行情机会。拐点前的市场特征当前A股已展现出第二次刘易斯拐点前行情的初步特征，结构上已完成一轮消费向科技成长的风格切换。在宽松宏观政策、经济结构转换及产业发展战略推动下，预计A股将出现显著牛市行情，但受经济体量相对比值回落、外部环境不确定性增加及科技股“盈利审美”阶段波动等因素影响，上行途中或将较为波折。企业盈利将更加依赖产品差异化与技术进步。拐点后的长牛逻辑参照美股20世纪70年代中...

    标签： A股 劳动力转移

  • PMI深度分析框架：何以先行？有何含义？.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/16
    • 37
    • 财达证券

    本报告由财达证券发布，核心主题为PMI（采购经理指数）的深度分析框架。文档旨在解析PMI作为宏观经济先行指标的理论基础与实际应用，探讨其为何能领先于其他经济数据反映经济走势。报告详细阐述了PMI数据的构成含义、季节性调整方法以及在不同经济周期下的表现特征。通过构建系统的分析框架，帮助投资者和研究人员准确解读PMI数据背后的经济信号，判断制造业及非制造业的景气程度，从而为宏观策略制定和资产配置提供依据。

    标签： PMI 宏观经济

  • 宏观深度研究：石油供需有持续恶化风险.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/15
    • 122
    • 华泰证券

    全球石油市场正面临自2022年以来最严峻的供需失衡挑战，美伊冲突升级导致霍尔木兹海峡与曼德海峡通行受阻，叠加沙特基础设施受损及全球低库存状态，国际油价重返100美元关口。本报告核心观点认为，此前平抑油价的重要变量——“中国缓冲”效应正在减弱。数据显示，今年4-8月中国原油进口同比锐减320万桶/天，主要源于社会库存的快速消耗（占比约33%）和新能源出行的结构性替代（占比近30%）。然而，库存消耗仅具阶段性特征，随着中国商业原油库存降至低位，进口降幅有望自然收窄，这将使全球供给缺口暴露无遗。此外，冲击已从原油运输向炼化、农业等中下游环节扩散。成品油因炼能受损出现严重短缺，柴油价格飙升；物流与化肥...

    标签： 石油

  • 2026长寿红利健康与财富联动的经济价值研究报告-世界经济论坛.pdf

    • 5积分
    • 2026/09/14
    • 28
    • 世界经济论坛

    全球人口老龄化趋势下，长寿常被误读为单纯的财政负担，然而世界经济论坛与达信联合发布的《长寿红利》报告揭示了被低估的经济机遇。报告指出，通过实施住宅防摔改造、增加体育活动、提高助听器普及率等简单、低技术含量的干预措施，到2040年全球有望节约数万亿美元成本。报告收集21个国家数据进行量化分析，强调身体健康与财务健康密不可分，呼吁打破卫生、财政等部门壁垒，统筹规划长寿政策。核心发现与数据支撑报告首先剖析了全生命周期中的三大痛点：无偿照护、年龄歧视和高昂住房负担。数据显示，女性因承担一年照护责任及性别工资差距，退休储蓄可能减少24%；2025至2040年间，经合组织国家因55岁以上人群就业不足将遭受...

    标签： 长寿经济 健康产业 财富管理

  • 摩根士丹利-亚洲经济观点：中国去杠杆，通缩风险再现.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/12
    • 42
    • 摩根士丹利

    本报告由摩根士丹利发布，主要聚焦于2026年亚洲经济观点，核心深入分析中国宏观经济的最新动态。中国去杠杆进程：报告详细探讨了中国当前去杠杆政策的实施路径、力度及其对整体经济结构的深远影响，评估债务缩减过程中的潜在阻力与政策协调机制。通缩风险研判：重点分析在当前经济周期下，中国面临的价格水平下行压力及通缩风险再现的可能性。通过监测CPI、PPI等关键经济指标，结合需求端与供给端的变化，预判未来物价走势及其对居民消费、企业盈利和投资意愿的影响。亚洲经济联动：将中国经济置于亚洲整体框架下，分析中国宏观政策调整对周边经济体及区域供应链的外溢效应，为投资者提供关于亚洲市场资产配置和风险管理的宏观视角参考...

    标签： 宏观经济 去杠杆 通缩风险

  • 宏观经济深度报告：有形之手（7），年内财政“托”得住经济吗？.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/11
    • 40
    • 国信证券

    本报告为国信证券发布的宏观经济深度研究系列之七，核心聚焦于当前宏观经济运行背景下财政政策的效力与空间。研究主题：深入探讨“有形之手”即政府财政政策在稳定经济增长中的关键作用。报告重点分析年内财政政策的发力方向、资金落地情况以及对宏观经济的托底效果。核心价值：通过拆解财政收支结构、专项债发行进度及广义财政支出力度，评估财政政策对冲经济下行压力的实际效能。报告旨在回答市场关注的核心问题：在当前复杂的外部环境与内部需求不足的双重压力下，财政政策是否具备足够的空间和能力“托住”经济基本盘，为投资者提供宏观政策研判依据及资产配置参考。

    标签： 宏观经济 财政政策

  • AI革命叙事的试金石：TFP红利能否兑现？——基于文献综述的机制辨析与前景展望.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/11
    • 35
    • 银河证券

    美联储主席凯文·沃什近期将人工智能定义为一种新的生产要素，并提出AI是否能导致整个经济体生产率显著且持续提升的根本性问题。若AI能推动全要素生产率（TFP）持续上行，当前的高投入与高估值便对应着新一轮增长中枢抬升；若不能，则难以摆脱泡沫疑虑。AI的生产率红利能否兑现，成为当下市场最值得回答的问题。测算结果的区间分布与核心分歧现有文献对AI拉动TFP的测算差异极大。若将口径统一至“AI对既有任务的自动化与辅助”，多数研究的年均TFP增量落在0.05至1.24个百分点之间。Acemoglu给出的审慎估计为未来10年累计增幅不超过0.66%，而Aghion等人的偏乐观情景可达1.24个百分点。分歧的...

    标签： 人工智能 TFP

  • 破立之间——动能切换下宏观逻辑与资产再定价.pdf

    • 5积分
    • 2026/09/10
    • 70
    • 西南证券

    本报告由西南证券发布，主题聚焦于“破立之间”的宏观背景，深入探讨在经济动能切换关键时期，宏观逻辑的演变及其对资产价格的再定价影响。报告核心分析了当前宏观经济运行中的结构性变化，识别新旧动能转换过程中的关键变量。通过对宏观政策、经济周期及市场流动性等多维度的综合研判，揭示了在动能切换背景下，大类资产配置逻辑的重构过程。旨在帮助投资者理解宏观基本面变化如何传导至金融市场，进而引发各类资产价值的重新评估与定价调整，为制定跨周期的投资策略提供理论依据与数据支持。

    标签： 宏观经济 资产定价

  • 【宏观快评】出口仍在涨价，之后呢？——2026-8月进出口数据点评.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/09
    • 180
    • 华创证券

    2026年8月中国以美元计价出口同比增长25%，符合市场预期，进口同比增长28.2%，略低于30%的一致预期，当月贸易顺差扩大至1190.9亿美元。外贸数据延续高景气态势，且价格因素对出口增长的贡献已显著超越数量因素。出口量价结构8月出口延续了7月的价涨量跌格局。14种主要商品加权平均计算，出口价格同比大幅升至64.1%，而出口数量同比降至1.7%。海关监管出口货运量同比下降4.7%。尽管价格抬升对部分商品如集成电路的出口数量产生了压制，但中国相对海外经济体的生产成本仍在持续回落，使得中国出口量增速继续快于全球平均水平，实际出口份额依然趋于抬升。价格趋势与外需展望PPI同比拐点通常领先出口价格...

    标签： 进出口数据 宏观经济

  • 【NIFD季报】中国宏观经济与A股上市公司业绩研究——能源与科技双重冲击下的宏观研判与资本市场改革路径.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/09
    • 115
    • NIFD

    全球宏观经济正面临能源供给侧冲击与科技需求侧扩张的双重考验，两者交织叠加深刻影响着全球货币政策走向与中国资本市场格局。本文基于国家金融与发展实验室的研究成果，系统梳理了2026年上半年国内外宏观经济运行态势，并对A股上市公司业绩表现进行了深度剖析。宏观环境与经济展望2026年初以来，中东地缘政治冲突持续升级推动国际能源价格高位震荡，布伦特原油价格较2025年末一度提高129.9%；与此同时，人工智能技术突破引领全球科技周期强劲上行，带动半导体设备出货额创下历史新高。双重冲击迫使发达经济体货币政策重新校准，欧洲央行与日本央行相继加息，美联储降息预期全面消散。在此复杂外部环境下，2026年上半年中...

    标签： 宏观经济 A股上市公司 资本市场

  • 宏观周报：景气边际回暖，内生动能仍弱，海外风险上行.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/09
    • 26
    • 爱建证券

    本报告为爱建证券发布的2026年9月8日宏观周报，核心主题聚焦于当前宏观经济运行态势的深度剖析。景气边际回暖：报告指出近期经济数据显示出一定的复苏迹象，部分先行指标出现边际改善，表明经济活动正在逐步恢复活力，但整体回升基础尚需巩固。内生动能仍弱：尽管外部数据有所好转，但报告强调国内经济的内生增长动力依然不足，消费需求、投资意愿等核心驱动因素尚未形成强劲支撑，经济自我循环能力有待进一步提升。海外风险上行：报告同时警示外部环境的不确定性增加，包括地缘政治冲突、全球货币政策分化及国际贸易摩擦等因素可能导致海外风险溢价上升，对国内经济构成潜在冲击。投资者需密切关注内外因素的共振效应，谨慎评估资产配置策...

    标签： 宏观经济

  • 威廉·布莱尔-经济周刊：人工智能可能不会像市场希望的那样去通胀.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/09
    • 58
    • 威廉·布莱尔

    全球资本市场普遍预期人工智能革命将带来全面的通货紧缩力量并促使利率大幅下降，但威廉·布莱尔发布的经济周刊对这一良性叙事提出了审慎质疑。报告指出，当前人工智能的宏观影响主要体现在大规模资本支出上，用于建设数据中心、半导体芯片及电力设施，这种建设扩展在短期内导致的通胀压力实际上大于通缩压力。短期AI建设引发供给冲击数据显示，企业设备方面的巨额实际支出增加了13.6%，第一、二季度年化增速均达15.8%，半导体芯片价格飙升，需求远快于生产能力建设。前美联储主席耶伦亦表示，AI数据中心建设推动了对半导体和电力的需求激增，价格影响已传导至消费电子领域，预计未来五年通胀率将显著高于美联储2%的目标。宏观环...

    标签： 人工智能
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