宏观经济分析 - 宏观经济与政策 - 知识库 - 未来智库

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2023年TMT行情回顾：温故知新，从过去10年中美科技股走势看2024年投资风险与机遇.pdf
- 2积分
- 2024/01/15
- 604
- 中信证券
2023年TMT行情回顾：温故知新，从过去10年中美科技股走势看2024年投资风险与机遇。AI概念驱动2023年中美科技股表现显著强于本国市场，美国科技巨头领涨全球。2024年开年以来，中美科技股价显著回调。我们复盘过去十年中美科技股走势，及估值和盈利贡献，判断2024年决定美股科技股走势的主要因素可能为：AI能否从估值扩张因素真正转化业绩释放的驱动力，以及美联储缩表进程和降息节奏等宏观因素。在中国市场，我们建议重点关注AI算力和云计算相关公司。生成式人工智能驱动2023年成为全球科技股大年，但2024年开年以来回调显著。2023年，全球各大科技公司全力投入生成式AI领域，OpenAI、微软、...
标签： TMT 科技股
计算机行业2024年年度策略：SaaS王者归来.pdf
- 3积分
- 2024/01/02
- 404
- 天风证券
计算机行业2024年年度策略：SaaS王者归来。回顾过去一年涨幅榜：风格看小市值，产业趋势看AI。根据WIND中信计算机的涨跌幅数据显示，从年初至今，行业整体随市值的增加收益率从呈现递减的趋势。展望2024年，风格上大市值不能忽视，产业趋势AI有望延续。从数据看小市值的主题溢价或处于极端，估值上限与业务兑现的挑战。2024年，从策略角度看，有两个显著性的趋势：1）利率端长期不会更高，而利率是2020年后的大市值标的估值持续下跌的核心因素。大市值分母端趋势向好，但是前提分子端的企稳，2）但我们正进入提质增效新阶段，GDP企稳，但5%或者5%以下是常态，而这意味着大市值永续增长率有受到我国GDP增...
标签： SaaS 云计算
科技比周期更硬核：2024行业比较展望.pdf
- 2积分
- 2023/12/29
- 236
- 国元证券
科技比周期更硬核：2024行业比较展望。从周期维度上，当前是一轮经济短周期由旧至新的切换点。通过行业的财报看，多数行业营业利润同比跌幅已稳，整体呈止跌态势，这是宏观变稳的中观诠释：（1）在利润增长上，除金融行业及农林牧渔行业外，其他行业的盈利水平出现了或多或少的改善；（2）从库存形态看，多数行业也已经进入主动补库阶段。但映射在资本市场上，这不意味着市场风格及宏观盈利结构会转向周期，毕竟当前需求及价格的弹性是受制约的。宏观上，新一轮的资本开支还没开始：（1）目前资本开支边际上有起色的行业多为阿尔法型行业：食品制造业、纺织服装、鞋、帽制造业、皮革、毛皮、羽毛(绒)及其制品业、造纸及纸制品业、非金属...
标签：科技周期
计算机行业2024年策略：风起云涌，凤凰翼展，否极泰来.pdf
- 7积分
- 2023/12/28
- 185
- 东北证券
计算机行业2024年策略：风起云涌，凤凰翼展，否极泰来。回顾2023年，计算机行业波澜壮阔。计算机行情于去年12月启动，开年后受海外ChatGPT的刺激，数据、应用、大模型、光模块轮番上涨，板块于4月初达到年内高点，之后出现了一个月左右的回调，并于5月底受NVIDIA业绩刺激开启第二波ChatGPT行情，之后计算机板块出现回调，关注的重点也由AI逐渐泛化，并于9月初集中在华为主线上，并持续到年底。展望2024年，三条主线交相辉映，计算机行业有望再上一层楼：1）AI：风起云涌。我们认为AI是一个不可逆的决定性的长期趋势，2024年AI大模型将进一步升级，其边界将进一步扩展，而AI应用将迎来投资人...
标签：计算机行业
通信行业2024年度投资策略：海外浮光跃金，国内卫星闪耀.pdf
- 7积分
- 2023/12/24
- 447
- 民生证券
通信行业2024年度投资策略：海外浮光跃金，国内卫星闪耀。AI应用：AI应用生态加速成熟，多模态进程有望超预期；同时，大模型有望重构各类科技终端原有的传统模式，进一步提升智能化水平。建议重点关注AI优势落地场景应用，如金融/教育/办公等，以及对PC/手机/可穿戴设备等终端的智能化升级。光通信：1）AI需求：光器件环节2024年有望弹性较大，值得重点关注；此外，光模块环节持续聚焦1.6T的进展，且在各厂商自研芯片加速推进的同时建议关注AI数据中心组网方式的差异所带来的数量&产品品类的需求变化；光芯片环节预计24年上半年仍存在100GEML短缺，国内厂商有可能获得一定的窗口期来切入。2）传...
标签：通信行业卫星
计算机行业2024年年度策略报告：政策、市场、技术多重驱动，看好AIGC和信创.pdf
- 5积分
- 2023/12/18
- 561
- 平安证券
计算机行业2024年年度策略报告：政策、市场、技术多重驱动，看好AIGC和信创。大模型需要大算力，国产AI芯片和服务器厂商迎来发展机遇。2023年以来，AIGC产业引起了全球的广泛关注。我国十分重视和支持AIGC产业的发展，今年以来，相关利好政策相继出台，为AIGC的后续发展护航。大模型需要大算力，大模型算法的迭代升级将为全球和中国AI算力市场的增长提供强劲动力。当地时间10月17日，美国商务部工业与安全局（BIS）发布了对华半导体出口管制最终规则。受最终规则的影响，美国高端AI芯片的对华出口将受到非常严格的限制。在此背景下，我国国产AI芯片在国内市场的竞争力将进一步提高，在国内市场的市占率有...
标签：人工智能信创
计算机行业2024年度投资策略：计算机行业热度有望持续，建议关注AI应用、算力和数据要素.pdf
- 6积分
- 2023/11/24
- 506
- 东方证券
计算机行业2024年度投资策略：计算机行业热度有望持续，建议关注AI应用、算力和数据要素。AI商业化稳步推进，仍是明年主线。历经快一年的发展与尝试，从海外角度看，海外大模型更新迭代速度较快，商业化初见成效，2B、2C领域都已经出现成熟AI应用产品，头部厂商Q3业绩已有所体现，如Palantir在AI的强劲需求下实现Q3业绩超预期，AIPC、AI手机等端侧AI产品也快速更新，生成式AI浪潮向端侧延伸。从国内看，科大讯飞、百度、智谱华章等公司也对大模型进行了重磅升级，并在商业化领域加速落地，同时，第二批大模型备案已通过，进展较快的国内公司已经开放明确的定价收费模式，AI应用推广有望加速。我们认为，...
标签： AI应用算力数据要素
计算机行业2024年年度策略：继往开来，向阳而生.pdf
- 6积分
- 2023/11/20
- 242
- 财通证券
计算机行业2024年年度策略：继往开来，向阳而生。继往开来，重新出发：回顾2023年，计算机行业在以GPT为代表的生成式大模型产业趋势的带动下，演绎了一轮典型的Gartner科技曲线导入期的行情。中美科技共振、产业资本加码、新兴团队入局、传统产业求变，带来了全社会对AI认知的提振，看到了科技赋能、改造、甚至颠覆产业的曙光。但是，科技的发展总是螺旋式的，新科技范式的商业化落地终究难以一蹴而就，尤其在新兴技术本身依然存在自身瑕疵以及较高商业化成本的背景下，叠加外部环境的扰动对计算机产业的当期收入利润贡献的影响，2023年计算机行情整体呈现出“进二退一”的态势，但我们相信，&...
标签：计算机
2023数字生态指数.pdf
- 4积分
- 2023/11/16
- 218
- 其他
该文档为《2023数字生态指数》研究报告，主要聚焦于数字经济背景下的生态系统构建、运行状态及发展水平评估。报告通过构建多维度的评价指标体系，对数字生态的整体规模、基础设施、应用场景、治理能力及创新活力等方面进行量化分析。旨在揭示数字生态发展的现状特征、区域差异及演进趋势，为政府制定数字经济发展政策、企业优化数字化战略布局以及投资者识别数字产业机会提供数据支撑与决策参考。核心价值在于通过指数化手段，直观呈现数字生态的竞争力与发展潜力，推动数字技术与实体经济的深度融合，助力数字中国建设。
标签：数字生态指数
A股23年三季报分析：科技制造逆势“扩表”.pdf
- 2积分
- 2023/11/03
- 147
- 方正证券
A股23年三季报分析：科技制造逆势“扩表”业绩增速：A股三季报盈利增速回升，确认中报“盈利底”。（1）A股剔除金融三季度利润同比增速-5.48%（中报-9.40%）；（2）上游承压有所缓解，下游改善节奏放缓：上游资源、中游材料和服务业剔除银行三季度盈利增速明显改善，可选消费、中游制造等盈利增速较2季度回落，复苏节奏放缓；（3）三季度企业盈利小幅回升，预计四季度盈利条件进一步改善，预计A股非金融全年盈利增速1.5%。ROE：三季度销售利润率驱动ROE小幅回升，科技制造逆势“扩表”。（1）A股剔除金融23Q3的ROE（TTM）...
标签：科技制造 A股
2023年中国互联网企业综合实力指数.pdf
- 4积分
- 2023/10/31
- 174
- 中国互联网协会
该文档聚焦于2023年度中国互联网企业的整体发展状况与综合实力评估。报告通过构建科学的评价指标体系，对行业内主要企业的规模、盈利能力、创新能力及社会责任等多维度数据进行量化分析与排名，旨在揭示当年互联网行业的竞争格局、发展态势及头部企业的市场地位。文档不仅提供了详尽的行业数据统计，还深入剖析了影响企业综合实力的关键因素，为投资者、监管机构及行业从业者了解市场动态、把握行业趋势以及制定战略决策提供了重要的数据支撑和参考依据。
标签：互联网企业
CMF中国宏观经济专题报告（第73期）：大模型，原理、进展及其影响.pdf
- 6积分
- 2023/10/17
- 834
- CMF
本报告为CFM中国宏观经济专题报告第73期，聚焦于人工智能领域中大模型技术的核心原理、最新进展及其对宏观经济的深远影响。报告深入分析了大模型的技术演进路径，评估了算力基础设施建设与算法创新带来的生产效率变革。同时，探讨了人工智能技术对产业结构、就业形态及经济增长模式的潜在重塑作用，旨在为理解新质生产力发展提供宏观视角。
标签：人工智能大模型
数字经济高质量发展报告.pdf
- 6积分
- 2023/10/07
- 248
- 腾讯云
数字经济高质量发展报告。今天，各行各业在云端用人工智能处理大数据，正逐渐成为现实。人工智能技术的不断增强，让企业获得一种越来越重要的生产工具，来将数据中潜藏的“信息能源”，源源不断地转化为实体经济高质量发展的新动能。过去二十多年，腾讯积累了处理海量数据的底层技术，拥有了服务丰富场景的创新能力。特别是经过产业互联网五年的探索和锤炼，我们打造出以云计算、数据库、音视频、安全、大数据、AI等技术能力为基础的产品创新体系。这一轮科技革命与产业变革中，这一体系正可以大展身手。未来，腾讯将更加专注自研创新，不断回归核心技术和产品能力，厚积薄发，推陈出新。我们希望为最优秀的科学家和工...
标签：数字经济
人工智能如何影响宏观经济系列报告之二：第四次科技革命与前两次哪个更像？.pdf
- 2积分
- 2023/09/18
- 633
- 浙商证券
人工智能如何影响宏观经济系列报告之二：第四次科技革命与前两次哪个更像？第二次科技革命是以电力技术为基础的电气革命。一般认为第二次科技革命发生于19世纪末到20世纪初，以内燃机和电气机械的出现为标志，但其开始广泛应用于生产生活是在1882年发电站的建立和1885年变压器的发明后，两大基础设施的完备使得工业和家用电器具备了广泛应用的基础，普及率逐步提高。整体来看广泛应用于生产生活的过程较为碎片化且持续时间较长，未能在短时间内快速提升经济效率。第三次科技革命对潜在增速影响前高后低，广泛应用生产生活的过程快速渗透互联网广泛应用生产生活并持续改进使用方式的过程中，对美国经济潜在增速的拉动和影响呈现出前高...
标签：人工智能宏观经济
第52次中国互联网络发展状况统计报告.pdf
- 6积分
- 2023/09/15
- 3443
- 中国互联网络信息中心
《第52次中国互联网络发展状况统计报告》由中国互联网络信息中心（CNNIC）发布，旨在全面反映中国互联网络的发展现状、结构特征及演变趋势。报告基于大规模抽样调查数据，深入分析了网民规模、互联网普及率、网民结构（如年龄、学历、职业、地域分布）等核心指标。报告重点解读了互联网应用的发展情况，涵盖搜索、新闻、即时通信、网络视频、网络音乐、网络文学、网络游戏、网络支付、网络理财、网络政务服务等主要应用领域的用户规模及使用率变化。同时，报告还关注了互联网新技术、新业态的发展，如5G、人工智能、大数据等在推动数字经济与实体经济深度融合中的作用，以及网络安全、个人信息保护等社会关切问题。该报告是研究中国互联...
标签：互联网