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航空行业2025年度策略报告：产能利用率修复在即，行业盈利拐点将至.pdf
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- 2024/12/23
- 347
- 招商证券
航空行业2025年度策略报告：产能利用率修复在即，行业盈利拐点将至。2024年行业回顾：供给释放，以价换量，需求修复、客座率大幅提升。（1）2024年行业飞机利用率显著修复，已接近2019年水平。2024年1-10月，全行业平均飞机利用率为9.0小时，同比提升0.9小时，较2019年同期仅有0.4小时差距。（2）需求快速恢复：2024年1-10月，全国民航旅客周转量同比+27%，较2019年同期+11%；其中国际线民航旅客周转量同比+140%，较2019年同期-17%，从月度看，国际线民航旅客周转量较2019年同期恢复度从1月的71%提升至10月的94%；（2）2024年，由于需求相对疲弱，同...
标签： 航空 -
军工行业2025年度策略：承前启后关键年份，景气加速可期.pdf
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- 2024/11/25
- 347
- 国金证券
军工行业2025年度策略：承前启后关键年份，景气加速可期。军工行业当前处于底部拐点，随着扰动因素影响逐步消除，展望2025年作为承前启后的关键时点，军工景气度有望进入上行期，核心观测变量主要包括批产型号的新订单下发以及新装备定型转批产进度。景气筑底，边际向好，复苏可期：从三季报看，军工板块收到订单延迟和价格调整影响，整体业绩承压，合同负债亦有明显回落，等待新一轮采购开启。进入四季度，行业已有多方面向好的边际变化。上市公司层面，航空产业链等多家代表性公司披露订单合同；军工央企集团层面，航天科技/航天科工/中航工业等均发布任务动员令，加速完成各项目标任务；军队层面，解放军9月底成功向太平洋海域发射...
标签： 军工行业 -
航空行业策略：24Q3航空盈利再超预期，盈利中枢上升可期.pdf
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- 2024/11/18
- 206
- 国泰君安证券
航空行业策略：24Q3航空盈利再超预期，盈利中枢上升可期。中国航空具长逻辑，淡季逆向布局正当时。中国航空业具超预期大逻辑。待供需恢复，考虑票价市场化与机队增速放缓，中国航司盈利中枢上升将超预期。目前市场预期仍处低位，提示油价下跌期权。中国航空业03连续两年盈利高于2019年，好于预期。估算202403全行业盈利同比下降约两成，A股航司归母净利同比下降14%，再次高于201903，扣汇业绩仍超预期。收入:2403同比增长5%，反映航空需求持续增长。周转继续恢复，座收同比降幅好于预期，得益于客座率部分对冲票价回落。成本:1)燃油成本:Q3航油均价同比略降，Q4将加速改善;2)非油成本:机队周转与国...
标签： 航空 盈利 -
军工行业2024年中报业绩综述：军工行业业绩分化明显，航海装备景气持续.pdf
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- 2024/09/06
- 360
- 财通证券
军工行业2024年中报业绩综述：军工行业业绩分化明显，航海装备景气持续。国防军工营收、归母净利润及增速居于中下游：1H2024，国防军工行业营业收入2559.25亿元，在31个申万一级行业中排名25；营业收入增速为4.43%，排名第24；归母净利润为157.97亿元，排名第21；归母净利润同比增速为-20.14%，排名第24。航空装备稳定放量，航天装备景气度短期走弱：航空装备，1H2024实现营收1120.1亿元，归母净利润81.8亿元，稳定放量。航天装备，1H2024营收、归母净利润下降24.4%、21.4%，毛利率表现稳中向好，未来卫星互联网产业链突破有望带动行业上行。航海装备行业持续增长...
标签： 军工 航海装备 -
军工行业24H1业绩综述：上半年整体承压，等候订单释放.pdf
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- 2024/09/02
- 236
- 国金证券
军工行业24H1业绩综述：上半年整体承压，等候订单释放。24H1业绩整体承压，或受需求延期、价格变动等因素影响。24H1军工行业实现营收1966亿元（同比-10.6%），归母净利润159亿元（同比-28.2%）；毛利率24.4%（同比-0.8pct），净利率8.1%（同比-2.0pct）。分领域：航空整体仍有韧性，24H1营收1331亿元（同比-6.5%），归母净利润116亿元（同比-9.7%）；电子信息化业绩承压明显，24H1归母净利润28亿元（同比-57.7%）；分环节：中上游各环节收入和利润增速下降，下游主机发展韧性凸显。核心赛道：航空主机厂推进提质增效，净利率同比+0.3pct，彰显发...
标签： 军工 国防军工 -
国防军工行业2024年中期策略报告：轻舟已过万重山，前路漫漫亦灿灿.pdf
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- 2024/07/24
- 524
- 信达证券
国防军工行业2024年中期策略报告：轻舟已过万重山，前路漫漫亦灿灿。军工行业中长期的成长逻辑未变：当今世界百年未有之大变局加速演变，新一轮科技与军事革命日新月异，不断驱动军工行业持续发展。正如我们在2024年初的判断：1）大国博弈加剧，外部环境急剧变化：巴以冲突爆发、俄乌冲突持续进行、美国突袭叙利亚，加速地缘政治新格局演进。2）世界各国或进入军费高增周期：美国2024年国防预算总额为8420亿美元（+3.2%），日本2024财年国防预算达7.7万亿日元，均为历史最高水平。3）“装备周期+人事周期”共振开启新成长：我们预计，进入十四五末，新一轮装备建设期或将到来，军工行业...
标签： 国防军工 -
航天军工行业中期策略：站在底部反转的起跑线上.pdf
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- 2024/07/05
- 354
- 华泰证券
航天军工行业中期策略：站在底部反转的起跑线上。积极信号频发，底部反转可期。展望2024下半年，下游需求、新增产能或开启实质性共振，军工板块有望迎来底部反转；宏观导向方面，6月17日习近平主席在延安会议上发表重要讲话，强调新时代政治建军的重要性，其中特别指出贯彻落实新时代政治建军方略，为强军事业提供坚强政治保证；产业链边际变化方面，部分公司开始披露订单（6月4日*ST导航公告1.04亿拟签合同，7月1日亚光科技公告1.23亿备产协议书），或是需求逐步恢复的讯号。随着装备采购逐步落地、交付及确认收入恢复，叠加国企改革持续深化，板块龙头个股的投资价值值得关注。建议关注信息化、新材料、航空发动机、新质...
标签： 军工 航空航天 -
军工行业23年年报及24年一季报业绩综述：业绩阶段性承压，静候需求回暖.pdf
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- 2024/05/06
- 285
- 国金证券
军工行业23年年报及24年一季报业绩综述：业绩阶段性承压，静候需求回暖。23年军工行业收入维持增长，价格调整盈利能力下降。23年军工行业实现营收4565亿元（同比+3.8%），归母净利润365亿元（同比-9.5%）；毛利率24.5%（同比-2.3pct），净利率9.2%（同比-1.2pct）。分领域看，航空领域表现相对突出，营收和归母净利润分别同比+9.8%/+9.7%，电子信息化领域承压显著。分产业链环节看，下游航空主机表现较好，23年营收和归母净利润分别同比+3.8%/+11.5%，上游环节分化严重，龙头企业稳健增长。分细分赛道看，23年主机厂推进提质增效，净利率同比+0.4pct；航发增...
标签： 军工行业 -
航空行业投资复盘及展望：新一轮龟兔赛跑，看好需求胜出.pdf
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- 2024/04/02
- 429
- 中泰证券
航空行业投资复盘及展望：新一轮龟兔赛跑，看好需求胜出。周期回顾：1）顺周期、有弹性，常有超额收益。我们把过去二十年航空股的走势分成2005/7-2008/10、2008/11-2014/6、2014/7-2019/12、2020/1-2024/1、2024/1-至今五轮周期，其区间最高涨幅分别为866%、327%、410%、57%、9%，分别是沪深300涨幅的1.4、2.5、2.7、0.9、0.7倍。前三轮周期中航空指数的涨幅均高于沪深300。2）各周期往往由三大航领涨，且行业出现供不应求，周期高点盈利可观。前四轮周期中，除2020/5-2024/1由华夏航空领涨外，其余均由三大航领涨，且每轮...
标签： 航空行业 -
军工行业2023Q3业绩总结：子行业业绩分化明显，看好航空装备行情修复.pdf
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- 2023/11/20
- 397
- 招商证券
军工行业2023Q3业绩总结：子行业业绩分化明显，看好航空装备行情修复。2023年三季度报告披露已收官，子行业表现分化明显。根据统计，SW国防军工指数23年Q3营收+7.2%（5/31），归母净利润+4.2%（13/31）。以SW国防军工指数成分股为研究对象，前三季度营收或归母净利润增速超过30%的军工企业共40家。军工行子行业分化加大，其中，航空装备板块23年Q3营收增速为+11.0%，归母净利润增速为+15.7%；航海装备板块23年Q3营收增速+15.1%，归母净利润增速+235.3%。航空装备产业链凸显增长韧性，下游总装表现突出，看好航空装备行情修复。航空装备板块近年保持稳定的增长，23...
标签： 军工 航空装备 -
军工行业2023年三季报综述：航海装备净利润大幅提升，航空装备营收稳定增长.pdf
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- 2023/11/08
- 342
- 财通证券
军工行业2023年三季报综述：航海装备净利润大幅提升，航空装备营收稳定增长。2023Q3国防军工行业单季度营收增速及归母净利润增速总体排名居中：2023前三季度，国防军工行业营业收入4014.4亿元，在31个申万一级行业中排名25；营业收入增速为7.08%，排名第5；归母净利润为293.53亿元，排名第21；归母净利润同比增速为4.51%，排名第14。2023Q3，国防军工行业单季度营业收入1383.48亿元，在31个申万一级行业中排名第25；单季度营收增速为3.62%，排名第16；单季度归母净利润93.82亿元，排名第22；单季度归母净利润同比增速9.47%，排名第18。航空装备营收稳步增长...
标签： 军工 航海装备 航空装备 -
军工行业2023年三季报业绩综述.pdf
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- 2023/11/07
- 188
- 国联证券
该文档聚焦于2023年第三季度军工行业的整体业绩表现，通过对行业主要上市公司的财务数据进行汇总与分析，揭示了行业在特定时期的经营成果。核心价值：文档系统梳理了军工板块在2023年Q3的收入、净利润等关键指标，分析了行业景气度变化及业绩驱动因素。通过三季报数据的透视，为投资者理解军工行业短期波动、中长期发展趋势以及企业盈利质量提供了数据支撑和决策参考，有助于把握军工赛道的投资节奏与结构性机会。
标签： 国防军工 -
军工行业中期报告：景气底部有望回暖，看好结构性增量方向.pdf
- 3积分
- 2023/09/05
- 230
- 国金证券
军工行业中期报告：景气底部有望回暖，看好结构性增量方向。2023年上半年军工板块宽幅震荡，核心标的公司走势较弱，估值位于历史较低水平。Q2主动基金超配比例环比提升，机构对军工行业关注度提高。2023年上半年行业增速放缓，内部分化显著，龙头公司彰显强业绩韧性；合同负债有所回落，中期调整及人事调整影响下订单有所延迟，基本面对行情表现有所压制。展望：中期调整有望落地，国企改革带动产业链提质增效2023年为十四五规划第三年，展望五年规划后半程，外部国际局势趋于紧张，内部百年建军目标持续牵引，国防军工建设需求持续旺盛。复盘十三五中期调整路径，军方装备发展规划有望近期落地，主机需求明确后提前开始备产，景气...
标签： 军工 无人机 -
军工行业23H1业绩综述：增速放缓内部分化，静候新订单落地.pdf
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- 2023/09/05
- 185
- 国金证券
军工行业23H1业绩综述：增速放缓内部分化，静候新订单落地。23H1行业增速放缓，或受中期调整、价格变动、税收政策调整等因素影响。23H1剔除中航电子与中航机电合并影响后，行业实现营收2156亿元（同比+8.7%），归母净利润215亿元（同比+2.1%）；毛利率25.2%（同比-0.4pct），净利率10.0%（同比-0.6pct）。分领域：航空增速相对较快，23H1营收1393亿元（同比+14.4%），归母净利润123亿元（同比+19.9%）；电子信息化业绩承压明显，23H1归母净利润66.5亿元（同比-12.4%）。分环节：中上游增速回落，内部出现分化，下游主机维持稳健增长，盈利能力有所提...
标签： 军工 -
军工行业年报、一季报综述：22年行业增速全市场居中靠前，23年仍有后劲.pdf
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- 2023/05/10
- 223
- 安信证券
军工行业年报、一季报综述：22年行业增速全市场居中靠前，23年仍有后劲。经过筛选修正，2022年军工行业实现营业收入增速12.45%，归母净利润增速14.62%，在A股29个行业中，收入增速排在第6位、归母净利增速排在第9位，处于靠前位置；2023Q1军工行业实现营业收入增速11.42%，在A股29个行业中排名第5位，归母净利润增速5.06%，排名第15位。2022年营收和利润增速均位居前列，再次验证我们对军工行业高景气度的判断。由于过去两年高增速下基数提升显著导致行业整体增速略有放缓，但相较整体宏观环境表现，军工板块仍保持相对稳健增长。公募基金2023Q1军工主动持股比例回归至“...
标签： 军工
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