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  • 证券行业2025年投资策略：岁月轮回春再至，万物更新待此时.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/31
    • 231
    • 财通证券

    证券行业2025年投资策略：岁月轮回春再至，万物更新待此时。2024年复盘：政策决心为行业反转注入强心剂。股价表现，9月24日一揽子金融政策推出，权益市场出现反转行情，券商跑出显著超额收益；经营业绩，9月底市场走强，券商投资端率先兑现弹性，带动前三季度业绩降幅大幅收窄；竞争格局，头部券商凭借经营稳定性以及资源调配能力，驱动行业收入及利润端集中度持续提升；政策导向，高层提出“提振资本市场”“稳住股市楼市”等具体要求，以进一步稳固市场信心。业务前瞻：市场贝塔驱动各业务条线全面回暖。展望2025年：1）交易端，市场成交额及两融余额有望维持较高水平，尽管...

    标签： 证券 投资策略

  • A股2025年盈利与行业配置展望：A股盈利有望止跌回升，配置聚焦三条线索.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/31
    • 453
    • 招商证券

    A股2025年盈利与行业配置展望：A股盈利有望止跌回升，配置聚焦三条线索。2025年随着新一轮宽货币+宽财政组合拳的推进，在低基数和盈利周期的作用下，预计A股盈利震荡修复，24年年底及25年A股盈利有望边际改善。盈利增速相对较高的板块预计主要集中在消费服务、信息技术、中游制造等领域。行业层面，关注科技创新、扩大内需、供给侧改革三条线索，重点关注电子、传媒、国防军工、家电、机械设备等行业。2025年盈利展望：整体止跌回稳，结构延续分化。随着新一轮宽货币+宽财政组合拳的推进，在低基数和盈利周期的作用下，预计A股盈利震荡修复，24年年底及25年A股盈利有望边际改善。从盈利周期看，A股一轮盈利周期大概...

    标签： A股 行业配置 盈利

  • 多元资产2025年度策略：直面低利率时代的挑战（上篇），基于多空风险平价的华鑫量化大类资产全天候.pdf

    • 6积分
    • 2024/12/31
    • 256
    • 华鑫证券

    多元资产2025年度策略：直面低利率时代的挑战（上篇），基于多空风险平价的华鑫量化大类资产全天候。随着中国逐步进入低利率时代，从哪里寻找新的收益来源成为投资的核心难题。我们认为多资产配置思路，叠加合理的使用杠杆，以及通过多空方式投资于因子溢价，从海外经验来看是一条可行道路。全天候策略的核心是超越对经济形式和市场环境的单一预测模式，通过合理的资产配置，保障在各种复杂的市场条件下均能收获相对稳定的收益。该策略在定量上基于风险平价的理念，根据四类资产：商品、权益、债券、（美股，如国内版可不加入）的风险特征和收益预测来分配权重，动态调整构建能够在不同市场周期中获利的“全天候”策...

    标签： 大类资产 量化策略 多空风险平价

  • 可转债2025年度策略：高波背景下操作注定精细化.pdf

    • 6积分
    • 2024/12/31
    • 263
    • 国投证券

    可转债2025年度策略：高波背景下操作注定精细化。转债今年1-5月尚且坚挺、与股市相比超额收益明显，而6月开始受信用风险冲击、出现平价&估值双杀，四季度跟随权益反弹也迎来强势反弹，估值水平也明显修复。展望明年：供需：资产荒之下供给不足或将被放大。供给方面，年内发行大幅下滑、叠加到期与主动转股规模的增加，供给缩量超过千亿；从存量待发个券判断明年发行规模不超过500亿，此外明年到期规模将近800亿、叠加部分大盘转债转债较高的赎回概率，转债预计仍然面临较大缩量。需求方面，今年权益弱势背景下机构对转债减持明显，且ETF崛起明显，而随着债券利率下破关键点位，低利率环境下保险&理财等资金有...

    标签： 可转债

  • 2025年北交所投资策略：三载铸基，变中寻机.pdf

    • 9积分
    • 2024/12/30
    • 305
    • 华源证券

    2025年北交所投资策略：三载铸基，变中寻机。总结2024：三载铸基，大道如砥先看市场：2024年1-11月北证50指数涨幅达到18.46%超过科创50指数，整体表现较为优异，10月北证50指数独立行情较为显著，体现了高弹性的特征，在市场情绪转好时展现了更具有吸引力的赚钱效应，市场投资主体类型愈见增多，导致成交量及成交额显著提升，日均成交额突破100亿元。从估值角度来看，当前北证A股PETTM38X，高于上证主板、深证主板，接近创业板，但低于科创板，整体企业市值中值达到20亿元左右，北交所总市值6000亿元左右，参考创业板和科创板的发展，预估北交所超过万亿市值指日可待。从资金参与方来看，202...

    标签： 北交所 投资策略

  • 北交所2025年投资策略：北交所高质量发展迈向纵深，后续走势或将迎分化.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/30
    • 211
    • 西南证券

    北交所2025年投资策略：北交所高质量发展迈向纵深，后续走势或将迎分化。“924”国新办新闻发布会宣布一揽子政策利好驱动，市场情绪大幅提振，A股市场显著走强，增量资金入场北交所，北交所与沪深成交额呈现一致的上升趋势，流动性得到大幅改善，9/24-12/10日北证50指数上涨111.2%，板块整体估值达到历史高位水平。回顾924行情，北交所赚钱效应主要靠题材炒作带动，涨幅靠前的主要为金融、半导体、人形机器人、固态电池等概念标的。在北交所持续高质量扩容的大背景下，随着各项政策落地，市场生态不断优化，我们长期持续看好北交所发展前景。中短期来看，北交所整体板块估值已处于历史高位...

    标签： 北交所 投资策略

  • 金融工程2025年度投资策略：主动Alpha下行，探索Smart Beta新蓝海.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/30
    • 312
    • 国联证券

    金融工程2025年度投资策略：主动Alpha下行，探索SmartBeta新蓝海。A股金融周期上行，企业盈利端仍待改善截至2024年12月13日，宏观环境的Logit预测值自9月末反弹以来已回升至历史中枢水平。当下企业盈利水平仍处于低位震荡的阶段。宽基指数的结构风险方面，主要宽基指数的结构风险均在0.65附近，处于相对较高位置。12月12日以来，基于股指期货基差构建的衍生品择时模型显示出多头信号逐渐减弱。期权VIX特征：有望走出降波后的慢牛行情今年9月以来，由于政策影响，50ETF期权隐含波动率达到了2015年以来的高点，随后在国庆假期后逐渐回落。表明市场情绪趋稳，风险溢价降低，股市可能进入一个...

    标签： 投资策略 Smart Beta Alpha

  • 证券行业2025年度投资策略：促内生增长，显反弹之力.pdf

    • 6积分
    • 2024/12/30
    • 130
    • 民生证券

    证券行业2025年度投资策略：促内生增长，显反弹之力。“924”新政推动市场热度回升，三季度上市券商收入与盈利增速有望筑底。2024年稳定与金融风格占优，“924”新政组合拳有力提振市场情绪，此后证券指数取得超额收益。复盘政策与流动性市场环境接近的2014-2015年，2014年券商股取得明显的超额收益，而2015年券商涨跌幅分化，仅有当年IPO上市的券商股表现较好。2024年前三季度上市券商营收与净利润增速回升至-2.5%/-6.5%，我们预计2024年全年业绩有望实现筑底回升。资本市场定调积极，2025年国内政策环境有望保持平稳。2024年4...

    标签： 证券行业 投资策略

  • 金融工程2025年年度策略报告：风格切换，拐点确立，关注被动化及主题投资.pdf

    • 7积分
    • 2024/12/27
    • 385
    • 中国银河证券

    该文档为2025年金融工程年度策略报告，核心研究市场风格切换趋势，并判断市场拐点已确立。报告重点关注被动化投资及主题投资两大方向，旨在为投资者提供2025年的资产配置策略与投资机会研判。

    标签： 被动化投资 主题投资

  • 2025年A股市场投资展望：重构·聚势.pdf

    • 8积分
    • 2024/12/27
    • 391
    • 中国银河证券

    2025年A股市场投资展望：重构·聚势。2024年A股市场行悄复盘:全年来看，A股市场走势先抑后扬，一波三折9月24日以来，随着一揽子重磅政策推出，A股市场在快速反弹后走出震荡上行态势。截至12月9日，全A指数较上年末上涨14.37%。风格方面，大盘、价值风格总体占优。一级行业中，有26个行业收盘价较上年末上涨。2025年A股投资环境展望:海外视角:(1)全球迎来特朗普2.0时代，美国或对华采取更为激进的关税政策，各国将开启新一轮博弈。(2)在特朗普的政策主张下，美国再通胀风险加大，降息节奏预计相对谨，对于全球资本市场的流动性存在扰动。(3)地缘冲突的走向尚不明朗，冲突的长期化可...

    标签： A股市场 投资策略

  • 2025年固收年度策略：波澜再起，蓄势待发.pdf

    • 7积分
    • 2024/12/27
    • 279
    • 中国银河证券

    2025年固收年度策略：波澜再起，蓄势待发。2024年债市复盘。2024年以来，在基本面级步修复、宽货币导网和资产荒三大底层逻辑影响下，债市进入低利率阶段;但同时债市出现新特征，比如利率定价体系失效，随市场预期扰动，股债跷跷板与股债双牛轮换演绎，债市波动加剧。化债背景下，信用风险持续压降，各等级各期限各品种信用债收益率全面下行，其中低等级长期限降幅更大。权益市场在分母端风险偏好波动修复与分子端企业利润缓改善共同影响下宽幅震荡，转债市场整体也震荡走牛，但表现稍弱于股票。2025年债市展望。预计基本面温和回升，低利率料将续，政方面，宽货币力度加大，“更加积极”下的财政扩张，...

    标签： 固收 债券

  • 2025年一季度A股投资策略：积极应变.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/27
    • 275
    • 华安证券

    2025年一季度A股投资策略：积极应变。 一季度经济基本面有望延续改善态势，但对于政策持续发力的依赖度较高，难以对市场形成强拉动。考虑到中央经济工作会议后政策逐步进入空窗期，新的宏观政策预期提振可能出现在2月份对“两会”政府工作报告的预期，同时1月20日美国新总统上台也可能对中美经贸等关系预期形成扰动，因此预计市场整体呈震荡态势。配置上，一季度建议把握轮动机会：①春节前，高股息；②春节后，季节性基建高胜率品种；③重磅催化剂出现或宏观预期提振的成长科技。

    标签： A股 投资策略

  • 2025年银行业板块投资策略：高股息策略延续，关注优质地域银行及股份行.pdf

    • 8积分
    • 2024/12/27
    • 192
    • 中泰证券

    2025年银行业板块投资策略：高股息策略延续，关注优质地域银行及股份行。政策面展望:关注化债、地产、消费、出口等重点领域。①化债：地方债务压力得到部分缓解，随着非标的退出和城投债规模的压降，银行借款占整个城投平台债务的比重有所上升，政信业务预计仍是银行信贷增量的主要来源。②地产：政策的放松与市场的复苏会呈现动态博弈的过程，预计未来房地产市场的供给端取决于国央企收储的力度，需求端取决于居民收入预期的恢复情况。③消费：中央加杠杆作用明显，明年可能中央会继续加杠杆促销费，推出更多包括扩大消费品以旧换新规模和范围在内的政策拉动内需。④出口：随着明年全球通胀放缓，美国补库动力不足，特朗普当选后加关税的影...

    标签： 银行 高股息

  • 固收和资产配置年度策略：低利率环境下的机遇和挑战.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/27
    • 253
    • 华鑫证券

    固收和资产配置年度策略：低利率环境下的机遇和挑战。美国经济或温和衰退，但利率或持续高位：特朗普竞选计划料推动赤字率从2025财年6.5%增长到2035年7.0%，宽财政使得降息或放缓。历史上降息而美元偏强运行时期，美国资产通常为股债双牛。美股有较好表现（1989、1991-1992、1996、2019、2024），但在通胀超预期（1984）和爆发金融危机时期（2001、2008）股市表现偏弱。美债在多数时期上涨，但在经济韧性超预期时期（1996、2024）存在下跌压力。国内信用扩张延续偏弱，但地产或弱企稳：2022-2024年政策利率调降幅度分别在20BP、20BP和30BP，若2025年降息...

    标签： 资产配置 固收

  • 2025美元债与外汇年度策略：繁花似锦，潜流暗涌.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/26
    • 697
    • 中国平安

    2025美元债与外汇年度策略：繁花似锦，潜流暗涌。市场回顾：美债基准利率震荡，高收益跑赢。全年来看，美国经济总体稳健、风险偏好较强。市场降息预期摇摆，美债利率整体震荡；美债收益率曲线走陡，10-2Y期限利差从-35BP回升至20BP左右，解除倒挂状态，主要由三季度的降息交易带来。信用方面，美元债信用利差延续压缩，叠加国内稳增长政策发力，高收益中资美元债跑赢境内外信用债和利率债。基准判断：美债利率仍处于震荡下行通道，政策预期差是关键。25年预计通胀粘性增加同时失业率延续上行，美联储需要在通胀和失业权衡中维持巧妙平衡，同时需要面对特朗普政策的潜在冲击，政策路径具有不确定性。但目前美国政策利率仍处于...

    标签： 美元债 外汇
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