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  • 低空经济行业2025年度投资策略：期待自上而下落地，聚焦制造产业链.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/26
    • 273
    • 国联证券

    该文档为2025年度低空经济行业的投资策略报告，重点分析行业自上而下的政策落地趋势及制造产业链的投资机会。报告深入探讨了低空经济作为新质生产力的核心地位，梳理了从基础设施到整机制造、核心零部件及运营服务的产业链全景。通过对宏观政策导向、产业景气度及市场供需格局的综合研判，为投资者提供资产配置建议，聚焦具备技术壁垒和制造优势的龙头企业，旨在把握低空经济从概念走向规模化商业落地的长期增长红利。

    标签： 低空经济 无人机

  • 2025年度低空经济行业投资策略：乘风而上，万里翱翔.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/25
    • 818
    • 浙商证券

    2025年度低空经济行业投资策略：乘风而上，万里翱翔。基建先行，2025年国内低空基建有望加速推进，空中基建+地面基建双驱动。参考地方低空经济行动方案规划节点，主要集中在2025-2027年，低空运输类eVTOL预计在2026-2027年取证。我们认为2025年是低空基建的窗口期、加速期。深圳市于2024年11月发布低空基建方案，2025年低空起降设施建设数超规划量的50%。低空反制领域值得重视。技术为核，以无人化、电动化、智能化为技术特征，2025年产业链全领域攻关发力。根据工信部等四部门发布的《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，重点任务包括增强产业技术创新能力、提升产...

    标签： 低空经济 无人机 eVTOL

  • 军工行业2025年度投资策略：主链新一轮景气周期可期，新质新域扩宽成长空间.pdf

    • 6积分
    • 2024/12/24
    • 318
    • 东方证券

    军工行业2025年度投资策略：主链新一轮景气周期可期，新质新域扩宽成长空间。军工板块主动基金持仓处于历史相对低位。从2024年年初到11月25日，中信军工指数涨跌幅为+8.93%，申万军工指数涨跌幅为+6.49%，均跑输沪深300指数12.15%的涨幅。2024Q3主动基金军工重仓市值与占比均有所回升，超配幅度从0.6pct扩大到0.77pct，但相较于22Q3时超配2.95pct，依然有较大的提升空间。24年前三季度板块营收和利润均有所下滑，但个别上游环节三季度已出现同环比改善态势。24年前三季度板块营收同比-9.91%，归母净利润同比-34.19%。但上游材料环节的主要供应商西部超导和中简...

    标签： 军工 低空经济 商业航天

  • 军工行业2025年投资策略：“十四五”收官之年，结构性反转可待.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/17
    • 257
    • 兴业证券

    军工行业2025年投资策略：“十四五”收官之年，结构性反转可待。行情复盘：2024年初至今（12月6日）国防军工（中信）指数涨幅14.22%，在30个行业中排名第16位，跑输沪深300指数的15.80%、创业板指数的19.86%；振幅56.59%，超出沪深300指数的39.11%；最大回撤28.75%，超出沪深300的14.41%、创业板指数的20.55%。军工板块走势继续体现出了较强的波动性。基本面复盘：2024年军工板块的业绩延续了2023年以来的颓势，2024年前三季度111个军品收入/利润过半的标的营收增速中位数-8.23%、归母净利润中位数37.36%，相比2...

    标签： 军工 投资策略

  • 国防军工行业2025年度投资策略：“十四五”终章渐近；“新常态”篇章待启.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/12
    • 454
    • 民生证券

    国防军工行业2025年度投资策略：“十四五”终章渐近；“新常态”篇章待启。2025是“十四五”收官之年，需求恢复在即。从国际视角看：全球军费趋向扩张，区域矛盾趋于复杂（详见2024.5.17报告《海外启示录2》）。在这样的大背景下，军工行业的长期向好逻辑毋庸置疑。当然在长期逻辑之下也有中短期的波动，2023~2024最为典型。从当前行业的财务数据看：1）收入和利润连续多季度同比下滑，需求疲软；2）库存不断增长，交货确认迟滞；3）应收增长和现金流较差，回款尚未改善。军工产业链面临着较大压力。因此，在“上&rdqu...

    标签： 国防军工

  • 航空运输行业2025年投资策略：航空，从油价短逻辑，到超级周期长逻辑.pdf

    • 6积分
    • 2024/12/09
    • 404
    • 国泰君安证券

    该文档聚焦于航空运输行业的2025年投资策略分析。报告核心观点指出，航空行业的投资逻辑正经历从短期油价波动驱动的“短逻辑”向长期供需格局优化及行业景气度提升的“超级周期长逻辑”转变。文档深入探讨了油价因素对航司成本端的短期影响，同时重点分析了供给端约束、需求端复苏以及票价弹性等长期驱动因素。通过梳理行业周期特征与宏观环境，为投资者提供关于航空板块配置价值的深度研判，旨在帮助投资者把握行业从成本驱动向价值回归的投资主线，识别潜在的超额收益机会。

    标签： 航空运输 投资策略

  • 军工行业2025年投资策略：三周期共振，优选ROE趋势向上的核心资产.pdf

    • 7积分
    • 2024/12/02
    • 321
    • 广发证券

    军工行业2025年投资策略：三周期共振，优选ROE趋势向上的核心资产。重视板块β：节点目标明确，产品&产能&库存三周期共振确定性提升。底部确认：从PB-ROE模型看军工板块25年弹性。复盘19年以来军工板块ROE的稳定增长对PB估值起到抬升作用，PB整体抬升趋势多数时候先于ROE改善拐点。选取2015年到2024年Q3区间内单季度ROE-TTM及PB估值指标，按照50%分位数将PB-ROE坐标分为四个象限，分产业链环节看，除新材料外（第四象限，高估值、低盈利），均位于第三象限（估值、盈利双低）；分行业看，除航发外（第四象限），其余均位于第三象限，部分子行业处于15年来...

    标签： 国防军工 投资策略

  • 2025年国防军工行业投资策略：五重逻辑驱动行业快速发展，把握新质及高端战力主线.pdf

    • 8积分
    • 2024/11/29
    • 397
    • 申万宏源

    2025年国防军工行业投资策略：五重逻辑驱动行业快速发展，把握新质及高端战力主线。回顾：行业需求高景气预期驱动军工行情。估值回顾：当前军工行业PE估值处于历史中上区间；配置回顾：公募配置处于历史较高位置，机构青睐弹性较大标的；行情回顾：复盘2020年以来的军工行情，“十四五”规划及“十五五”规划长期需求释放是主要驱动。行业短期利空出尽，叠加近期市场风险偏好明显提升，有望带动行情持续上涨。驱动逻辑：需求确定保障高端战力持续增长，困境反转行业内部生产节奏有序恢复，新质战力拉动四大领域齐增，军贸增加打开外部成长空间，改革重组提升企业内部效率需求确定：1...

    标签： 国防军工 新质生产力 高端战力

  • 商业航天专题报告：后续资本市场理解和展望.pdf

    • 4积分
    • 2024/11/26
    • 802
    • 方正证券

    商业航天专题报告：后续资本市场理解和展望。特朗普美国大选获胜，对马斯克的各项商业计划产生深远影响。特朗普的当选可能为马斯克在商业航天及其他科技领域布局带来政策支持，马斯克旗下公司在航天、能源、AI等领域取得进展，多领域布局或加速。SpaceX的星链计划正在积极推进，在特朗普大选后，有望推动SpaceX的各项任务加快部署。新的政策环境可能有利于SpaceX的星链计划、手机直连、火星探索等各领域的计划的快速部署。以SpaceX为例，国外商业航天公司融资情况显示了资本市场对商业航天领域的高度关注和投资热情,也反映了现代航天科技的飞速发展，以及市场对商业航天未来发展的乐观预期。与此同时，我国国内商业航...

    标签： 商业航天 资本市场

  • 军工行业2025年投资策略报告：建体系+补短板，迈入结构性增长新周期.pdf

    • 14积分
    • 2024/11/25
    • 348
    • 中信建投证券

    军工行业2025年投资策略报告：建体系+补短板，迈入结构性增长新周期。目前军工行业处于从业绩预期到业绩兑现的转折点，924以来板块最高涨幅达50%，反映的是新周期增长预期，25Q1即将进入业绩兑现阶段，板块结构性、分化性特点或将愈加明显。我们判断，随着军队人事调整和相关制度改革的逐步落地，“十四五”后期订单有望逐步下发，积压叠加新增需求，25Q1有望迎来行业经营拐点。当前军工行业已逐步进入新一轮增长周期，由“量价齐升”过渡到“量增价稳”阶段，由“平台放量”过渡到“建体系，补短板&rdqu...

    标签： 军工 投资策略

  • 军工行业2024年三季报综述与基金持仓分析.pdf

    • 6积分
    • 2024/11/04
    • 287
    • 国联证券

    该文档主要对军工行业2024年第三季度的整体经营业绩进行综述，并深入分析了公募基金在该行业的持仓变动情况。报告首先梳理了军工板块在2024年前三季度的营收、利润等核心财务指标表现，评估行业景气度与盈利趋势。随后，重点统计并分析了各类公募基金（包括主动权益基金、指数基金等）在军工板块的持仓比例、增减仓动向及重仓股分布，揭示机构投资者对军工行业的投资偏好与市场情绪变化。核心价值在于通过财务数据与资金流向的双重维度，为投资者提供军工行业基本面与资金面的综合研判依据，辅助判断行业短期波动与中长期配置价值。

    标签： 军工 基金持仓

  • 国防军工行业2025年投资策略：建设强大稳固的现代边海空防，外延业务值得期待.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/31
    • 591
    • 光大证券

    国防军工行业2025年投资策略：建设强大稳固的现代边海空防，外延业务值得期待。伴随大盘上涨，军工行业估值得到了阶段性修复：24年初至10月25日收盘，国防军工（SW）上涨12.14%，跑输沪深300指数3.17个百分点。在31个SW一级行业中，国防军工（SW）截至24年10月25日涨幅排名第6。24H1，144家核心业务涉及军工领域的上市公司实现营收同比下降0.49%，归母净利润同比下降20.14%。短期内伴随大盘上涨，军工行业估值得到一定修复。板块内24年股价表现排名靠前的上市公司多归属于通用信息化、航空、舰船等细分领域。大国博弈、地缘冲突背景下，各国军费高企，战争智能化程度加深：据IMF预...

    标签： 国防军工

  • 航空债专题报告：三大航主导，杠杆偏高，关注客票收入波动影响.pdf

    • 3积分
    • 2024/09/23
    • 296
    • 申万宏源

    航空债专题报告：三大航主导，杠杆偏高，关注客票收入波动影响。交通产业债现状：债券融资是交通运输行业融资的重要途径之一，存量交通运输产业债规模位居各行业前列。根据申万行业分类，截至2024年9月9日，交通运输行业存续债券共1664只、债券余额19273.11亿元，债券规模位居各行业第五位，债券规模占比为11.14%。交通运输产业发债主体整体资质较好，主体评级为AAA级债券规模为17679.38亿元，占比91.73%，AA级及以下占比仅为1.51%。从债券分类来看，以一般中期票据和公司债券为主，其中一般中期票据占比49.24%、公司债占比29.01%、短期融资券占比为10.51%。交通运输子行业发...

    标签： 航空债 三大航

  • 军工行业2024中期投资策略：行业即将走出低谷，航空装备增长确定.pdf

    • 4积分
    • 2024/07/30
    • 418
    • 招商证券

    军工行业2024中期投资策略：行业即将走出低谷，航空装备增长确定。2023年及24Q1业绩子行业分化现象突出，航空装备维持稳健。以SW国防军工指数成分股为研究对象，根据统计：1）2023年：SW国防军工指数23年营收+5.0%（10/31），归母净利润+0.4%（15/31）。2023年营收或归母净利润增速超过30%的军工企业共31家；2）24Q1：国防军工行业整体营收同比+2.1%（14/31），归母净利润同比-13.9%（20/31）。24Q1营收或归母净利润增速超过30%的军工企业共47家。3）2024年H：24年上半年业绩预告陆续发布，其中船舶行业中下游利润端预增显著，如中船防务、中国...

    标签： 军工 航空装备

  • 国防军工行业2024年度中期投资策略：既定目标牵引及军转民启动未来增长.pdf

    • 4积分
    • 2024/07/24
    • 195
    • 国联证券

    国防军工行业2024年度中期投资策略：既定目标牵引及军转民启动未来增长。需求换档引起行业盈利能力下行，部分领域仍有亮点。军工行业长期规划明确但短期需求仍然断档。一方面，真实有效的付款+收入确认未实现常态化；另一方面，阶梯降价等因素影响毛利率同比下滑。从细分领域看仍有亮点，航发领域增长仍较为稳健，船舶在独立逻辑下24Q1增长较快。当前招投标数据逐步实现高位企稳，中标数据年初以来绝对值超过过往年份同期水平，表明军工行业景气逐步企稳。未来展望：既定目标与军备需求促发远期需求军机方面，国外歼击机交付呈阶梯式上涨，多机型拓展与内需外贸加持下迎长周期放量；对标海外，国内复材与航电系统长坡厚雪。防务领域，战...

    标签： 国防军工 投资策略
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