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  • 房地产、物管行业2025年度投资策略：调规和换地有助于新房销售走强.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/31
    • 330
    • 东方证券

    房地产、物管行业2025年度投资策略：调规和换地有助于新房销售走强。房地产：今年9月下旬政治局会议定调房地产市场“止跌回稳”，配套政策密集出台。在政策助推下，市场信心得到提振，10、11月新房、二手房成交量涨幅甚至高于5月17日政策后（下文简称“5.17政策”）。但我们认为9月24日以来政策（下文简称“9.24政策”）力度并不强于5.17政策，其效果显著的原因可能类似于23年初疫后行情，都是对于市场的乐观预期驱动成交量提升。今年房地产政策思路有所突破——5月17日央行设立的保障性住房再贷款、10月1...

    标签： 房地产 物业管理

  • 2025年房地产行业投资策略：收储城改齐发力，行业迈向新周期.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/30
    • 2188
    • 中国银河证券

    2025年房地产行业投资策略：收储城改齐发力，行业迈向新周期。2024年回顾:行业整体筑底，政策持续发力。基本面:截至2024年10月全国商品房销售面积7.79亿平方米，是2023年同期的84.18%;房地产开发投资额累计值为8.63万亿元，是2023年同期的89.98%。政策端:各部门分别从需求、融资、去化等方面大力支持房地产行业。2025年前鹏:销售或将承压，收储和城改为主要变量。我们预测2024年、2025年销售面积分别为9.69亿方(-13.32%)、9.20亿方(-4.97%);2024年2025年销售金额分别为9.56万亿元(-18%6)、9.13万亿元(-4.58%)。若不考虑城...

    标签： 房地产 城市更新

  • 建材行业2025年投资策略：供给优化，景气拐点之年.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/30
    • 2644
    • 广发证券

    建材行业2025年投资策略：供给优化，景气拐点之年。消费建材：2025是筑底企稳之年，零售建材景气率先恢复。2025年需求景气判断：新房销售降幅有望收窄，二手房销售好于新房，存量属性更强的消费建材品种表现更好；新房竣工需求继续承压，新开工需求已经在中期底部。行业下行期，零售建材龙头增长韧性强——渠道深化拓展带来份额提升，新品类放量助力成长。2025年消费建材行业利润率有望改善，主要系：产品和渠道结构优化、价格战有望见底、减值风险出清、收入增长韧性强的公司费用率进一步摊薄。优质龙头公司现金流率先改善，资本支出减少，分红率提升。水泥：需求降幅有望收窄，供给优化。预计2024...

    标签： 建材

  • 建筑材料行业投资策略：经济政策发力，建材预期反转.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/30
    • 315
    • 开源证券

    建筑材料行业投资策略：经济政策发力，建材预期反转。政策支持：地产基建政策持续出台，建材板块有望迎估值修复。地产支持政策已使边际改善，大中城市销售面积环比大幅收窄。政策层面持续出台稳地产政策，包括取消限购、降低贷款利率、提升地方债务限额等。基建托底发力，新增地方政府专项债券有望对基建投资构成支撑。房地产行业：短期来看，在房企资金承压以及销售尚未持续回暖的情况下，地产投资、开工端企稳回暖仍需时间，竣工端成为地产稳增长的重要抓手。近期政策组合拳持续发力，政策托底作用显现，市场对系统性风险的担忧有望降低。人大常委会批准，增加6万亿元地方政府债务限额，用于置换存量隐性债务，从2024年开始，我国将连续五...

    标签： 建筑材料

  • 2025年房地产行业年度投资策略报告：分化与反转.pdf

    • 6积分
    • 2024/12/27
    • 603
    • 华福证券

    2025年房地产行业年度投资策略报告：分化与反转。2024年总量数据回顾：2024年，年化销售水平回落至2009年水平，年化开工水平回落至2006年水平。开工弱、竣工强下，施工自2021年高点回落26.1%。施工下行持续拖累投资，使得房地产开发投资水平回归至2016年左右。房地产开发投资与固定资产增速差达到13.7pct，地产对固定资产投资的拖累相较于2023年进一步恶化。土地市场供需同步回落至2008年左右水平，地价占房价比例小幅回落至52.0%，平均成交楼面价回落小幅改善带来房地价差小幅改善。本轮地产复苏的困境本轮地产下行相较于以往地产下行周期，最大的不同在于结构性市场的表现分化，包括期房...

    标签： 房地产 投资策略

  • 建材行业2025年度投资策略：寒尽觉春生，从预期反转到价值重估.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/24
    • 2333
    • 招商证券

    建材行业2025年度投资策略：寒尽觉春生，从预期反转到价值重估。预期反转来自于政策转向：从2021年房地产链条去杠杆和调控收紧、强调“房住不炒”，2022年提出“因城施策”，到2023年政策力度前稳后松、房地产市场继续底部调整，2024年政策宽松持续升级，并首次提出要促进房地产市场止跌回稳。政策基调转变下，2024年房地产链条建材企业面临“强预期、弱现实”的困境。如今宽财政宽货币环境下，基建链条化债及房地产链条止跌的政策效果值得期待。从预期先行到基本面修复仍需传导时间，但在总量需求疲软的背景下我们仍看到存在积极的部分：1）...

    标签： 建材行业 投资策略

  • 建筑装饰行业投资策略：基建产业链价值重估，专业工程+海外市场动能提升.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/24
    • 222
    • 天风证券

    建筑装饰行业投资策略：基建产业链价值重估，专业工程+海外市场动能提升。沿基建+化债+破净价值提升布局板块机会。自上而下来看，政府主导下的基建投资仍然是完成经济增长目标的必然要求，我们预计24Q4基建投资仍有约9000亿元左右的增长空间，24-25年基建投资均有望同比+9.7%、8.8%。自下而上来看，若将基建细分行业拆分开来进行预测，我们预计25年广义、狭义基建增速分别为7.0%、2.0%，结构性和区域性特征明显，真实需求主导的水利投资、铁路和航空等重大交通领域建设、城市综合管廊的确定性相对较高，经济发达区域基建仍保持高增长，重视四川、浙江、安徽、江苏等区域性机会。此外，我们认为化债政策落地有...

    标签： 建筑装饰 基建 海外工程

  • 2025年建材行业投资策略：政策持续加码，供给加速收缩，静待需求破局.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/18
    • 1612
    • 申万宏源研究

    2025年建材行业投资策略：政策持续加码，供给加速收缩，静待需求破局。大势判断：政策呵护和供给端主动调整是2025年的两大主线。房地产方面，9月“止跌回稳”和12月“稳住楼市股市”的政策表态以及“优化存量，严控增量”的方向引导下，总体降幅有望收窄。基建方面，在化债支持下，地方财政压力有望缓和，支出力度有望修复。2025年是“十四五”的收官之年，预计将有较多重点项目加快落地，基建投资有望总体向好。2025年外需扰动因素增加，内需重要性进一步提升，基建和地产有望进一步得到政策支持。行业层面，供给端有望进...

    标签： 建材

  • 房地产行业2025年投资策略：风雷一朝至，长舒万里怀.pdf

    • 8积分
    • 2024/12/18
    • 2948
    • 广发证券

    房地产行业2025年投资策略：风雷一朝至，长舒万里怀。24年新房成交规模仍然下跌，新房+二手房总交易规模相对稳定。根据统计局数据，24年1-11月新建商品房成交面积、金额分别-16%、-21%，回顾20-24年，新房成交面积下行经历了4个平台，从20.1亿平米，下降至9.35亿平米，后三个平台降幅为-37.8%、-19.2%、-7.4%，降幅逐步收窄。二手房成交面积则从23年开始增长，23年同比+23%，预计24年全年涨幅在13%左右，过去两年全国新房+二手房总交易规模相对稳定，24年预计全年总成交面积下降3%，金额下降5%。政策发力叠加价格回调，购房负担率大幅下降，市场具备企稳条件。21M3...

    标签： 房地产 投资策略

  • 房地产行业2025年投资策略：心怀期待的一年.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/17
    • 1583
    • 西部证券

    房地产行业2025年投资策略：心怀期待的一年。回顾24年，政策定调迎来转折，驱动预期改善。从“止跌企稳”到“稳住楼市”，指明对基本面修复的坚定方向，预期改善下指数触底回升，销售同比持续改善，1-10月商品房销售面积同比跌幅自低点收窄7.1pct至-17.7%。展望25年，我们心怀期待，基本面进一步夯实企稳，预期交易特征下，建议积极关注板块机会。我们预计25年商品住宅销售面积/销售额同比-3.7%/-5.6%，新开工/竣工同比-9.4%/-13.0%，投资同比-7.8%；核心矛盾租金收益率、价格预期、库存去化周期三项指标不同程度优化，叠加城中村及危...

    标签： 房地产 投资策略

  • 房地产行业2025年投资策略：稳价为纲，筑底在望.pdf

    • 9积分
    • 2024/12/16
    • 274
    • 申万宏源

    房地产行业2025年投资策略：稳价为纲，筑底在望。核心问题：居民资产负债表是关键，房价是重要决定因素。我们估算2021年以来全国二手房房价下跌31%，造成了2024年末全国存量住房市值降至285万亿元、可比口径下较21年末高点累计下跌27%。住房市值的大幅回落对应2024年末我国住房市值/GDP比回落至216%，回归至国际中位数区间200-300%（美日英德），全国的住房市值总量更加合理化；但住房市值的大幅回落也导致了居民资产负债率的显著走高，对应2024年中国居民资产负债率提升至13.2%（考虑房产折旧后达15.7%），高于日本峰值、低于美国峰值。参考美国和日本居民资产负债表与消费呈现负相关...

    标签： 房地产 投资策略

  • 2025年建筑装饰行业投资策略：基建投资温和复苏，布局顺周期弹性赛道.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/16
    • 263
    • 申万宏源

    2025年建筑装饰行业投资策略：基建投资温和复苏，布局顺周期弹性赛道。随着中央政策基调转向，将发展摆在首要位置，同时再次提及发挥好政府投资带动作用，地方政府化债思路也逐步由“化债中发展”转向“发展中化债”，我们认为在政策的逐步落实推进过程中，地方政府投资意愿与能力双向修复，2025年基建投资有望温和复苏，我们预计2025年广义基建投资+9.8%，狭义基建投资+5.2%。顺周期弹性方向锚定国家能源安全、向内扩内需、向外走出去三条弹性成长赛道，重点关注煤化工、钢结构、一带一路。2025年作为“十四五”收官、“十五五...

    标签： 建筑装饰 基建投资

  • 房地产行业投资策略报告：多维助力，止跌回稳.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/12
    • 189
    • 万联证券

    房地产行业投资策略报告：多维助力，止跌回稳。行业核心观点：政策端，9月政治局会议首次提出推动房地产行业“止跌回稳”，12月政治局会议更明确指出“稳楼市”，均体现了政策端对促进房地产行业止跌回稳的坚定态度与决心。9月政治局会议+多场国新办新闻发布会后，多项政策相继推出，高能级城市纷纷响应，房地产市场初现止跌迹象。我们认为房地产行业的止跌回稳不仅仅需要行业自身的政策支持，更需要宏观经济政策的全面助力，以改善购房者预期。展望2025年，我们认为政策端将延续宽松，12月政治局会议明确提出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策、加强超常规逆周期调节，预...

    标签： 房地产

  • 建筑材料行业2025年度投资策略：政策利好持续出台，供需格局预期向好.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/03
    • 220
    • 华龙证券

    建筑材料行业2025年度投资策略：政策利好持续出台，供需格局预期向好。回顾：2024年前三季度，受房地产市场持续下行影响，主要建材产品需求疲软，2024年前三季度整体业绩承压。地产利好政策频发，有望带动房地产市场边际改善：2024年年初以来，地产利好政策频发，主要从供给端和需求端两个方向发力，有望带动房地产市场边际改善。2024年基建项目进度偏缓，化债“组合拳”有望为基建增动能：2024年基建项目进度偏缓，2024年11月8日，“6+4+2”万亿元地方化债政策“三箭齐发”，地方化债压力将大大减轻，有望加快基建项目建设进程。...

    标签： 建筑材料

  • 房地产行业2025年投资策略报告：止跌回稳，行业破晓，看好转型与商业.pdf

    • 4积分
    • 2024/11/25
    • 302
    • 中信建投证券

    房地产行业2025年投资策略报告：止跌回稳，行业破晓，看好转型与商业。自9月底政治局会议提出要促进房地产市场止跌回稳后，中央和地方层面政策持续出台，市场景气度显著提升。参考止跌回稳的国际经验，海外5国房价下行周期在5-10年左右，跌幅在20%40%左右；参照此，中国房价有望在2026年前后止跌回稳。展望2025年，预计核心城市有望率先回稳，重要指标降幅收窄，销售面积、新开工面积、竣工面积、投资额分别下滑8.3%、17.9%、7.7%、10.7%。地产开发业务仍在筑底中，“并购六条”政策红利驱动，建议关注向新质生产力转型的房企；同时防范通缩风险已成为当前政策的重要考量，推...

    标签： 房地产 投资策略
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