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  • 潮水退去，方知深浅：科技基金经理的抱团、缩圈与选择策略——基金研究系列之二十三.pdf

    • 5积分
    • 2026/09/10
    • 103
    • 华安证券

    2026年上半年A股科技板块经历极致抱团行情后，7月遭遇集体回撤并进入震荡修复期。一轮完整的“上涨—急跌—修复”周期成为检验科技基金经理真实能力的难得窗口。本报告基于925位重仓科技的主动权益基金经理样本，从属性、收益来源、交易操作等维度进行深度刻画，筛选出真正优秀的科技基金经理。行情结构与定价权转移研究发现，本轮行情呈现单因子结构，56个细分科技赛道上涨段涨幅与下跌段跌幅的秩相关高达-0.906，涨得越多跌得越深，赛道间难以通过分散配置降低风险。资金面上，2026年上半年发生结构性切换，主动权益持有科技股占流通市值比例从4.97%升至6.51%，被动指数从5.97%降至3.90%，主动与被动...

    标签： 基金 科技基金

  • ETF投资观察系列：相对估值驱动的中国ETF动态配置策略.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/09
    • 42
    • 银河证券

    全球资本市场波动加剧背景下，基于量化估值信号的大类资产动态配置需求日益凸显。传统静态投资组合在应对A股高波动特征时往往面临较大回撤压力，亟需引入适应性更强的轮动机制。银河证券该项研究将经典的ShillerCAPE（周期调整市盈率）框架引入中国A股市场，结合PE-TTM与中位数绝对偏差（MAD）方法，构建了适用于本土市场的CAPE-MA35相对估值指标体系，并据此设计了一套覆盖权益、固收与商品的多资产ETF动态配置策略。核心方法与模型构建研究采用PE-TTM替代原始盈利收益率，回溯窗口设定为1200个交易日，并利用Median/MAD方法消除异常值干扰，计算出稳健的相对估值分位数（RV）。通过将...

    标签： ETF 资产配置

  • 大模型读季报：基金经理观点全景与研究方法改进——基金专题报告.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/08
    • 27
    • 渤海证券

    全球资本市场在2026年第二季度呈现出复杂的结构性特征，机构投资者在宏观谨慎与微观机遇之间寻求平衡。本报告通过整合主动权益、固收+及FOF基金经理的季报观点，构建了包含3,057位基金经理的联合样本，旨在提供更具全局视野的市场洞察。研究发现，尽管宏观环境面临弱复苏、结构分化及海外不确定性等多重挑战，但权益市场仍存在明确的结构化机会，尤其是以AI为核心的科技主线持续占据主导地位。宏观与市场整体判断基金经理对宏观环境的判断整体偏谨慎，核心关键词为弱复苏、结构分化和政策托底。看淡观点主要集中于内需修复偏弱、地产调整及海外通胀风险；中性观点认可出口与高技术制造的韧性；乐观观点则期待政策发力带来的温和修...

    标签： 公募基金 基金经理

  • 数说公募主动权益基金2026中报：份额回稳，资金向头部及科技板块集中.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/08
    • 23
    • 国金证券

    2026年上半年，A股市场风险偏好显著抬升，科技板块大幅上涨，推动主动偏股型权益基金份额整体回稳。尽管个人投资者因获利了结导致总份额微降，但机构持有份额占比持续提升至22.32%，显示出机构资金逆势布局的特征。资金分布呈现极致的头部效应，前5%规模的基金吸纳了近半数的机构和个人资金，机构头部化趋势依旧显著。机构与FOF持仓动向机构资金重点增持新能源、ESG、高端制造及量化策略基金，如“广发新能源精选A”和“国金智享量化选股A”获大幅增持。FOF持仓则更偏向稳健的头部产品，“易方达供给改革”和“富国稳健增长A”分别是持有市值最高和被持有数量最多的基金。FOF的增持行为显示出其对业绩确定性和基金经...

    标签： 公募基金 主动权益基金

  • 基金分析专题报告（深度）：数说QDII基金2026中报，规模破万亿，主线迁移至算力存储.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/08
    • 24
    • 国金证券

    2026年中期，QDII基金总规模突破万亿元，标志着跨境投资进入规模化与结构化并重的新阶段。本报告基于2026年中报数据，深度剖析QDII基金的市场表现、持仓变迁及资金流向。持仓主线发生根本性迁移。资金从传统消费、传媒及应用层互联网大幅撤出，转而重仓算力与存储基础设施。电子行业市值占比激增13.08个百分点至30.51%，计算机行业占比提升至13.53%。美光科技、超威半导体、闪迪、英特尔等存储与芯片巨头获百亿级增持，而阿里巴巴、泡泡玛特等非核心资产遭大幅减持。持有人结构呈现显著分化。债券型QDII维持高机构占比，超90%份额由机构持有；权益类中，港股科技ETF成为机构增持焦点，天弘、易方达恒...

    标签： QDII基金 算力 存储

  • 金融工程专题研究：以系统化思维打造精品指增生产线—兴证全球基金量化产品投资价值分析.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/08
    • 24
    • 国信证券

    A股公募量化市场正经历快速扩容与体系化发展，指数增强策略因能兼顾基准代表性与主动管理能力，在风格轮动加剧的环境中展现出稳健超额获取能力。本报告聚焦兴证全球基金量化团队，深入剖析其以系统化思维打造的精品指增生产线。公募量化发展趋势近年来，公募量化产品规模及数量齐飞，从单一策略探索迈向覆盖多种风险收益特征的体系化阶段。宽基指数关注度提升，不同宽基指数满足差异化配置需求，指数增强基金长期超额收益中位数为正，成为投资者争取长期稳健超额的重要配置方式。兴全量化投研体系兴证全球基金量化团队以因子研究为核心，构建可积累、复制、检验和进化的投研体系。团队实行研究共享与基金经理负责制并行，定期跟踪因子超3000...

    标签： 指数增强 量化基金

  • ETF策略跟踪：弹性资产配置（EAA）策略YTD收益率8.25％.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/07
    • 57
    • 西部证券

    弹性资产配置（EAA）策略在2026年前八个月展现出稳健的收益风险特征，YTD收益率达到8.25%。本周（2026.08.31-2026.09.04），EAA策略单周收益2.05%，跑赢均值-方差模型基准1.07个百分点。同期，FAA策略YTD收益9.56%，略高于EAA，但EAA在波动率控制上更为均衡。防御性策略DAA本周收益1.77%，YTD收益3.62%，体现了其在震荡市中的保护属性。行业轮动与指增策略表现突出扩散指标+RRGETF轮动策略本年YTD收益率高达17.85%，相较中信一级行业等权基准累计超额收益20.74%。该策略通过扩散指标筛选高广度行业，并结合RRG图剔除弱势行业，最新...

    标签： ETF 资产配置

  • 2026年9月基金投资策略——从增长预期走向盈利验证.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/05
    • 103
    • 上海证券

    随着前期政策刺激边际效应递减，2026年9月资本市场正经历从宏观增长预期向微观企业盈利验证的关键逻辑切换。这一转变要求投资者重新审视资产定价基础，告别单纯依赖流动性宽松的交易模式，转而聚焦基本面的真实性与可持续性。宏观与市场环境国内经济呈现结构性分化，部分行业率先兑现业绩，部分仍受困于需求或产能压力。国际上，主要经济体货币政策分歧加剧资本流动波动，地缘政治与供应链重构成本持续考验企业韧性。中报披露后，市场焦点集中于盈利数据的含金量，科技成长板块中具备技术壁垒的AI基础设施、半导体等领域展现强劲盈利弹性，而概念型公司面临估值回调压力。传统周期行业受资源价格波动影响表现不一，消费板块则呈现必选稳健...

    标签： 基金投资 投资策略

  • 金融产品深度报告：纳斯达克100ETF，8月复盘与9月展望.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/04
    • 120
    • 东吴证券

    2026年8月，纳斯达克100指数在宏观数据改善、长端利率上行与AI基本面兑现的反复拉扯中，实现月度累计上涨4.18%。报告指出，全月行情并非单纯宽松交易，而是就业与通胀降温、实际利率上行和AI盈利兑现三者博弈的结果。月初宏观改善与AI催化推动上行，月中长端利率压制导致高位回调，月末英伟达财报带动修复。估值与技术面处于高位震荡区间截至8月31日，纳斯达克100指数PE-TTM为30.31倍，位于2011年以来64.93%历史分位数，估值处于相对高位，对利率与业绩依赖度高。技术面上，指数风险度持平，快慢线多次交叉，显示走势偏震荡。历史日历效应提示9月平均涨幅为负，需警惕季节性波动。宏观与政策：就...

    标签： 纳斯达克100ETF 金融产品

  • 理财专题系列：理财变迁，全面净值化下的新周期.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/02
    • 66
    • 天风证券

    本报告为天风证券发布的理财专题系列研究，核心主题聚焦于全面净值化背景下银行理财市场的变迁与新周期特征。研究背景与核心内容：随着资管新规的深入实施，银行理财产品已全面打破刚性兑付，进入全面净值化时代。报告深入分析了这一转型过程中，理财市场规模、产品结构、投资者行为以及竞争格局发生的深刻变化。重点探讨了在净值波动常态化的新周期下，理财子公司如何调整资产配置策略、优化产品发行节奏以及提升投研能力以应对市场挑战。核心价值：报告旨在为金融机构、投资者及行业观察者提供关于理财市场转型的深度洞察，解析净值化转型后的市场运行逻辑，评估不同类别理财产品的风险收益特征，并展望未来理财行业在财富管理大格局下的发展趋...

    标签： 理财 财富管理

  • 盈利修复、风格占优，小盘成长配置价值提升——华夏中证2000ETF投资价值分析.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/02
    • 55
    • 兴业证券

    宏观政策基调进一步转积极，最新政治局会议释放出的下半年宏观政策信号较4月进一步转向积极，央行延续“适度宽松”定调，加大逆周期调节力度。A股企业盈利改善进一步确认，2026年第一季度收入端与利润端均出现明显回暖，其中创业板与科创板业绩改善更强，成长板块成为本轮盈利回升中更具弹性的方向。前期调整后，科技成长板块的估值与筹码压力均明显缓解，行业分化有所收敛。8月以来，营收、利润和订单等景气因子重新占优，与创业板、科创板盈利改善形成呼应。多重信号显示，在信用利差、传统经济增长、市场换手率等指标指向小盘占优的阶段，中证2000后续平均月度收益均明显高于沪深300，小盘成长风格相对优势明显。中证2000指...

    标签： ETF 中证2000 小盘成长

  • 贝莱德-BLK.US-贝莱德：平台型资产管理解决方案提供者.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/01
    • 80
    • 中信建投

    全球资产管理行业正经历从单一主动管理向平台化综合服务的深刻变革，贝莱德作为行业龙头，其战略演进路径具有极高的研究价值。截至2026年二季度末，贝莱德管理资产规模超15万亿美元，稳居全球榜首。三轮驱动格局确立报告指出，贝莱德已通过一系列战略并购，确立了“资产管理+科技服务+另类投资”的三轮驱动格局。资产管理端，iSharesETF凭借规模效应与流动性溢价，构成稳定基本盘；另类投资端，随着对GIP、HPS等机构的收购，私募信贷与基础设施等高费率业务占比提升，优化了收入结构；科技服务端，Aladdin平台以订阅模式锁定全球机构客户，提供抗周期缓冲。三者形成飞轮效应，科技引流降低获客成本，全谱系产品提...

    标签： 资产管理 财富管理

  • 景顺长城：ETF客户投资行为洞察报告2026.pdf

    • 6积分
    • 2026/09/01
    • 150
    • 景顺长城

    全球ETF市场持续高增，中国ETF规模已登顶亚洲第一，但居民指数化配置仍有巨大提升空间。本报告整合2025年末及2026年中数据，全面梳理国内ETF市场发展格局、投资者分层画像及真实交易行为，旨在为普通居民构建理性ETF投资组合提供参考。市场格局：规模扩张与结构分化截至2025年末，全市场ETF规模近6.02万亿元，2026年上半年虽规模回落至4.74万亿元，但产品数量增至1595只。股票型主题指数、规模指数、信用债及跨境ETF成为增长引擎。与场外基金相比，ETF在牛市及震荡市中展现出更强的弹性与适配性，市场结构正向“专业配置+大众参与”转型。投资者画像：年轻化与下沉趋势个人投资者参与度翻倍，...

    标签： ETF 公募基金

  • 美国多资产基金发展特征与启示.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/01
    • 49
    • 招商证券

    全球资产配置理念深化背景下，美国多资产基金市场已形成成熟体系，成为连接长期资金与市场的关键纽带。本报告以美国市场为样本，系统梳理多资产ETF与共同基金的发展特征，并为国内产品创新提供借鉴。市场演进与结构特征美国多资产基金经历“单一化—标准化—多元化”演进，共同基金起步早、规模大，ETF起步晚但增速快。两者均以FOF结构为主，但底层资产存在差异：ETF多投向内部ETF，共同基金多投向内部共同基金。管理方式上，ETF主动化趋势明显，新发产品多为主动管理；共同基金则几乎全为主动管理。费率方面，ETF具备成本优势，但收益表现两者无显著优劣。持有人结构与资金驱动持有人结构呈现显著分化。多资产共同基金个人...

    标签： 多资产基金 财富管理

  • 基金研究：险资投资范围扩容，内地险资可借沪深港通布局香港ETF——基金产品周报.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/31
    • 218
    • 天风证券

    金融监管总局新政允许内地险资通过沪深港通投资香港ETF，无需占用QDII额度，深化两地市场互联互通。与此同时，16只算力与金融科技主题ETF同日获批，创业板细分赛道迎来产品密集上市期。本周基金市场呈现结构性分化，宽基ETF资金大幅流入，易方达创业板ETF领衔，而大金融ETF遭遇显著流出。主动权益基金整体跑输大盘，量化、FOF及固收+基金录得正收益。各赛道中，周期、消费、军工及港股头部产品回暖，新能源表现分化。指数增强方面，300指增超额表现相对占优。ETF交易中，大金融、公用事业收益率居前，SmartBeta及TMT板块成交活跃度提升。发行市场上，被动指数型与混合债基成为新发主力，广发基金首发...

    标签： 基金 保险 ETF
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