地缘冲突背景下聚酯产业链各环节供需格局如何演变？

在地缘冲突背景下，聚酯产业链呈现上游供应收缩、下游需求平淡、库存结构分化的特征。上游方面，美伊局势僵持导致原油高位震荡，PX进口收窄，亚洲开工率下滑。国内PTA因多套大型装置停车检修，开工率降至近年低位，供应缩量明显，行业进入去库周期。MEG方面，国内合成气制MEG负荷较高弥补部分缺口，但海外中东装置停车导致进口大幅收窄，港口库存加速去化，甚至出现反出口现象。下游方面，终端织机负荷偏低，内销订单清淡，外销回暖有限。长丝因降负后产销不佳，库存持续攀升；短纤在大规模降负后库存回落，但加工费亏损；瓶片在高利润驱动下负荷提升，库存低位，但面临新装置重启带来的供应压力。整体来看，上游供应紧张对价格形成支撑，但下游需求疲软限制了涨幅，产业链利润向煤化工等低成本环节集中。