2026年医药行业细分赛道业绩前瞻与投资主线分析

2026年第二季度医药行业呈现结构性分化与整体回暖并存的态势，各细分赛道投资主线清晰。 首先，创新药行业已进入“创新驱动”的新阶段，中国作为全球创新药研发重要参与者的地位确立。国产新药海外授权金额持续攀升，行业形成传统药企与新兴力量并进的格局。重点关注KRAS抑制剂等前沿靶点的突破，如加科思通过pan-KRAS抑制剂及新型ADC平台（tADC、iADC）与国际药企合作，加速全球研发进程，具备较大的价值重估空间。此外，siRNA药物及多适应症靶点的开发获得国际认可，医保与商保创新药目录的同步推进，为高临床价值药品提供了清晰的支付路径，强化了商业化预期。 其次，医疗器械板块迎来业绩与估值双修复。高值耗材集采压力趋向缓和，创新驱动产业持续发展，部分企业在神经介入、心脏支架等领域实现技术突破。医疗设备招投标规模恢复性增长，收入端拐点已现，国产替代与国际化进程加速。IVD板块政策扰动出清，龙头企业凭借成本优势和技术壁垒，在国内份额提升及海外本地化布局中受益。低值耗材头部厂商通过产品迭代及海外产能规划应对风险，构建发展新动能。 第三，CXO及生命科学服务行业随海内外投融资回暖，前端订单增速良好，有望传导至业绩端。生命科学服务板块在供给侧出清后，集中度提高，随着创新药BD加速及国产替代深化，需求回暖，净利率逐步修复，细分龙头盈利释放弹性较大。原料药板块多数品种处于价格底部，随着供给出清及行业反内卷，部分品种价格企稳。专利悬崖带来的仿制药替代空间扩容，推动特色原料药市场增长，具备原料制剂一体化及CDMO拓展能力的企业优势凸显。 最后，中药及药房板块基本面筑底向上。中药行业库存压力消化，复苏节奏由院内向OTC及高值消费中药延伸，政策端供给侧出清及集采规则宽松带来增量。药房板块出现“三重底”信号，同店改善趋势明显，政策鼓励并购重组，头部药店凭借高壁垒牌照优势，在行业整合中受益。医疗服务板块在政策影响出清及消费回暖背景下，重回增长轨道，具备全国化扩张能力的优质标的值得关注。