2025年及2026Q1医药行业业绩表现如何，创新药产业链为何一枝独秀？

2025年及2026Q1，中国医药生物行业整体呈现“营收企稳、利润承压、结构分化”的特征。2025年行业营收总额2.46万亿元，同比基本持平，连续三年稳定；但扣非归母净利润1160亿元，同比下降11.2%，主要受抗疫需求出清、集采降价及研发投入增加影响。2026Q1，行业营收同比增速回正，利润端边际改善。

创新药产业链成为行业唯一亮点。CXO行业2025年营收增长13.1%，扣非净利润大增34.8%，2026Q1加速增长，主要得益于头部公司在手订单充沛，同比增长25%以上。创新药板块2025年营收增长29.0%，亏损大幅收窄，部分企业实现盈亏平衡，主要受销售放量和海外授权BD爆发驱动，2026Q1海外授权BD交易金额突破600亿美元，出海成为系统性趋势。

其他细分行业表现迥异。血制品行业受供需短期错配影响，2025年营收微降0.8%，利润下降28.4%，2026Q1压力增大。医疗设备行业2025年营收微增2.5%，利润下降14.3%，但随国内招采回暖和器械出海复苏，2026年有望迎来业绩拐点。化学制剂行业集采影响边际减弱，营收和利润平稳微降。零售药店行业主动优化规模，坪效止跌回升。医院服务行业营收平稳，利润恢复性增长。中药行业在高基数下营收和利润小幅下滑。

整体来看，行业研发强度提升至5.8%，基金持仓创七年新低但向创新药产业链集中，显示市场信心正在结构性修复。