奥普特股权结构及业绩状况分析

公司股权高度集中，深度绑定核心管理层利益。

1.股权高度集中，长效激励机制稳定人才

公司实际控制人卢治临、 卢盛林为兄弟关系，许学亮为其一致行动人。卢治临担任公司董事、总 经理，直接持有公司 29.79%股份，并通过东莞千智间接持有公司 2.52% 股份；卢盛林担任公司董事长、副总经理、研发总监，直接持有公司 29.13% 股份，并通过东莞千智间接持有公司 2.46%股份；许学亮担任公司董事、 副总经理、董事会秘书，直接持有公司 7.28%股份，并通过东莞千智间 接持有公司 0.61%股份。叶建平（财务总监）、范西西（监事会主席）、 李江锋（技术总监）、贺珍真（技术总监）等也都通过东莞千智间接持有 公司股份，核心管理层与公司深度绑定。

股权激励实施，为公司发展打下良好基础。2021 年，公司推出限制性股 票激励计划，按 60元/股向公司高管与需要激励的其他人员共计 272人，定增授予 37.28 万股(占总股本 0.45%)第二类限制性股票。考核目标以 2021 年营业收入为基准，要求 2022/2023/2024 年每年营收相对基准增速 不低于 30%/60%/90%。从目标设定看，公司对未来发展充满信心。

2.公司业绩稳健增长，盈利能力保持较高水平

营收稳健增长，盈利能力保持较高水平。2017-2022年，公司营业收入由 3.03 亿元增长至 11.41 亿元，CAGR 达 30.37%；归母净利润由 0.76 亿元 增长至 3.25亿元，CAGR达 33.73%；归母净利率CAGR高于营收CAGR。 2017-2022 年，公司毛利率始终维持在 65%以上。2021 年，毛利率下滑 主要系产品结构变动导致。2021 年，公司新能源业务营收同比增长 244.0%，3C 电子营收同比增长 4.4%，3C 电子业务毛利率显著高于新能 源业务。2022 年，新能源业务增速虽然超过 3C，但在规模效应拉动下， 毛利率保持相对稳定。因为销售费用和研发费用的大幅增长，2022 年净 利率较 2021 年下滑幅度较大。

高研发投入保持技术领先优势。2017-2022 年公司期间费用率由 39.51% 下降至 35.45%，拆分看研发费用与销售费用为期间费用主要组成部分。 2022 年，公司研发费用达到 1.91 亿元，同比增长 39.32%，主要原因为 研发人员增长、研发项目增多；销售费用达到 2 亿元，同比增长 40.14%， 主要原因为销售人员增加，销售人员薪酬、差旅费、业务招待费和样品 增加；财务费用率与管理费用率保持较低水平，分别为-1.64%与 2.82%。

受新能源收入占比提升影响，公司现金流有所下滑。2020年公司经营性 现金流为 0.96 亿元，同比下降 39.29%，主要系客户支付现金的节奏有 延缓。2021 年得益于收入增长和积极的回款政策，公司经营性现金流同 比增长 80.63%，达到 1.73 亿元。2022 年公司经营性现金流为 0.45 亿元， 同比下降 73.99%，主要系新能源收入大幅增长，新能源行业主要以票据 结算为主。公司在新能源行业客户基本为行业头部客户和上市公司，应 收账款回款风险相对较小。2022 年公司 1 年期的应收账款达 93.54%， 公司应收账款质量较好。

有息负债率极低，公司偿债风险小。2017-2022年公司资产负债率从18.71% 下降到 6.07%，资产结构持续优化。2022 年公司有息负债率仅为 0.16%， 公司偿债风险很小。