哪些因素催化人民币国际化需求增长？

以下几个方面的因素叠加催化了人民币国际化需求的增长。

1、中国生产力为人民币国际化背书

从生产力的角度来看，中国的钢铁、船舶、水泥、光伏产品等工业品产量在全球占比均过半，包括钢、煤、发电量、棉布、水泥、化肥在内的多个工业产品产量位居世界首位。一方面中国瞩目的生产力足以使其形成稳固的贸易地位，保证人民币资产在全球范围内长期性的吸引力；另一方面中国过剩的生产力可以通过与其他国家的出口贸易，维持全球其他货币体系汇率的稳定。

2、汇率双向波动，稳定走向市场化

经过汇改后人民币变为有管理的浮动，人民币市场化程度提高，为进一步国际化奠定基础。我国不断深化汇率制度的改革，实现了从双轨汇率制向基于市场供求关系、有管理的、以一篮子货币为参考进行调节的浮动汇率制度的转变。人民币汇率形成机制不断完善，市场化特征逐渐强化，汇率弹性增强，为国际化奠定基础。

其中，2015 年的“811 汇改”深化改革人民币汇率中间价机制，中间报价参考上一交易日收盘价，充分考虑外汇供求等诸多方面的因素，汇率中间价和即期汇率走势明显趋同，价差明显缩小。人民币开始从单边贬值趋势过渡到双向波动，稳定性与市场化程度加强。

人民币汇率双向波动，整体稳定，供需结构变化或催化人民币升值。人民币在短期内受到国际形势的影响双向波动，整体保持稳定。长期来看，随着人民币国际化进程的不断演进以及结算方式持续向着更加便捷化的方向发展，使用人民币结算的国家持续增加，国际对于人民币的需求攀升，人民币国际化催生的人民币“供不应求”的供需结构可能使得人民币相对美元升值。而由于中国的 M2 足以投放全球，各国货币可以直接和人民币形成汇率关系，因此在全球其他货币体系相对稳定的情况下，美元的单边贬值可能并不会直接促成其他货币的升值。 中国具有完备的外汇政策工具体系，汇率稳定，增强人民币资产的吸引力。当下全球宏观环境尚不稳定，地缘冲突时有发生，全球经济高度波动，各国需要安全性足够高的货币资产以降低不确定性风险。中国具备多样化的外汇政策工具，对汇率进行适当的干预和管理，人民币汇率波动幅度较小，保持相对稳定，增强吸引力。

人民币汇率稳定，利于贸易开展以及进一步的国际化。美元、欧元、英镑、日元、人民币在国际支付与国际货币储备中均具有较高的地位。相较而言，人民币汇率波动相对稳定，符合市场化对于货币特征的要求，有利于人民币国际化进程的持续稳步推进。

离岸与在岸人民币互相联动，稳固人民币国际地位。为了满足日益增长的人民币国际化需求，中国建立起离岸人民币+在岸人民币的外汇市场结构。在离岸与在岸人民币的互相连接和影响下，人民币跨境收付金额保持上涨，汇率呈现稳定、健康发展的态势。具体而言，在岸人民币汇率在 811 汇改后加强了在岸汇率的市场属性，由做市商参考上日银行间外汇市场收盘汇率向中国外汇交易中心提供中间价报价，中国外汇交易中心对外发布中间价作为当日银行间即期外汇市场及银行柜台交易汇率的参考价；离岸人民币汇率主要由市场实际供需情况确定。两种汇率通过跨境贸易结算、远期市场等渠道互相联动，促使人民币汇率得以更加充分地综合市场与政策因素，呈现出遵循市场规律、稳定健康的波动形态，确保中国外汇市场的稳健成长，有助于稳固人民币的国际地位。

3、人民币国际化稳步推进，仍有巨大潜在空间

人民币在全球的认可度、渗透程度不断提升，人民币国际化稳步推进。随着相关政策的不断推出、与越来越多的国家签署双边本币互换协议以及整体经济地位的持续提升，人民币在全球认知中的渗透程度、信任度以及认可度逐渐提升。 从国际支付角度来看，虽然整体规模较美元、欧元等其他主流货币仍存在差距，但人民币国际化进程持续稳步推进，人民币在国际支付中的市场份额从 2011 年的 0.3%已经增长至现在的 2.29%，国际支付地位有所提升。

从全球储备角度来看，截至 2022 年 Q4，在全球外汇储备中人民币占比为 2.49%，实现了从无到有后的稳健成长。根据人民银行发布的《2022 年人民币国际化报告》，截至 2022 年 Q1 已经有80 余个境外央行或货币当局将人民币纳入外汇储备。

从人民币跨境业务结算角度来看，跨境贸易人民币业务结算金额自 2022 年开始持续维持双位数增长，2023年 2 月占中国进出口总额比例为 33.97%，创历史新高。中国银行人民币跨境指数自2017 年开始呈现稳步提升态势，反映出人民币在跨境及境外交易中使用的活跃程度的持续提高。

人民币国际化未来仍有巨大潜在空间。中国具有领先全球的生产能力以及极具竞争力的价格优势，同时GDP占全球 GDP 比重持续攀升也一定程度上带动了经济地位与贸易吸引力的提升，使其成为众多国家重要的长期贸易伙伴，对中国具有较为稳定的贸易需求。美元储备的下降使得各国进口受到了一定程度的阻碍，这为已经积淀了十余年的人民币国际化提供了继续成长的空间。而地缘冲突、全球通胀等宏观因素导致金融体系的不确定性风险加剧，催化了多元国际货币体系的发展，有望促成人民币国际化的长期成长。

4、一带一路是人民币国际化重要起点

中国与“一带一路”沿线国家形成稳定的纽带关系，是人民币国际化的重要起点。随着“一带一路”建设的推进，中国与沿线国家在各自发挥资源优势和产业优势的过程中，形成了稳定的纽带关系。2021 年中国与“一带一路”沿线国家人民币跨境收付金额为 5.42 万亿元，同比增长 19.6%，占同期人民币跨境收付总额的14.8%，其中货物贸易和直接投资收付金额分别同比增长 14.7%、43.4%。截至 2021 年末，中国与22 个“一带一路”沿线国家签署了双边本币互换协议，在 8 个“一带一路”沿线国家建立了人民币清算机制安排。

国际形势变动是“一带一路”沿线国家支持人民币国际化进程的催化剂。宏观环境的波动催化了沿线各国建立多元货币体系的意愿，对人民币的需求通过贸易、投资、储备等渠道逐渐提升，人民币也为其提供了充足的流动性支持。2023 年以来，“一带一路”沿线多个国家采取措施在应对宏观冲击的同时加大了对人民币国际化的支持力度，凸显了一带一路国家在人民币国际化中的重要地位，推动了人民币国际化进程。