龙净环保的经营亮点在哪？

矿产资源开发龙头，紫金矿业为公司新能源业务塑造高起点。

1.亮点 1: 紫金助力，发力新能源

借力紫金矿业，龙净环保有望得到优质渠道、销售团队、供应链保障等资源，构建 继环保领域后的第二大增长点。目前，公司借助紫金支持，已经快速切入新能源领域， 主要涉及储能与绿电运营环节。紫金、龙净合作模式及逻辑如下。

储能领域：布局电芯到系统集成，首批产能基建落地

目前，公司已初步打造了从电芯到 pack、储能系统产能规划，尤其是重点把控占成 本超 50%的电芯环节。同时借助紫金矿业带来的上下游红利，公司储能业务有望快速起 步。目前，公司已经规划了 5GWh 电芯产能和 11GWh 储能系统集成产能。

此外，2023 年 1 月 28 日，在龙岩新罗区 2023 年重点招商项目集中签约暨新能源新 材料项目系列签约仪式上，包括龙净环保在内的龙头企业签约新能源高纯碳基材料、龙 净新能源、龙净光伏发电、龙蜂储能、（龙净）厦门资源综合开发、福龙马废旧锂离子电 池及极片废料回收资源化利用等 6 个项目新材料新能源项目，总投资额达 106.1 亿元。 现有客户协同，提供多元产品。龙净环保位处环保业龙头多年，大气环保领域尤其 强势，而环保领域现有客户大多为发电企业，如国投云顶湄洲湾电力有限公司、华能国 际电力股份有限公司等。从行业来看，这些已有客户即为储能领域的直接客户，为龙净 环保在储能领域的发展提供了大量潜在机会。

绿电建设运营：以紫金龙净为平台，加快整合、受让控股股东同类业务， 加快产业布局

龙净全资子公司紫金龙净清洁能源有限公司是发展绿电业务的主要平台。2022 年 10 月，龙净通过紫金龙净收购紫金环保所持有的三项股权：福建紫金新能源有限公司 60%股 权，黑龙江多铜新能源有限责任公司 100%股权，紫金清洁能源（连城）有限公司 100%股 权，收购价款合计 4,726.71 万元，收购公司主要业务领域均为光伏风电。其中，黑龙江 多铜新能源有限责任公司正投资建设黑龙江多宝山一期 200MW 风光项目，后续根据资源 配置及项目用电需求适时启动第二期 300MW 风电项目投建；塞尔维亚、圭亚那等海外矿 山绿电项目开始实施，同步开展多个同类项目的申请和储备。现阶段公司正全面推进将 该绿色能源模式运用于符合条件的紫金矿山项目中，积极推动矿山项目所在地风光资源 勘测、绿色能源指标申请等工作。

公司将从绿电运营在光伏风电领域切入并发展，紫金现有矿山电力需求有望开拓业 务协同。借鉴林洋能源绿电运营模式，我们预计成本约 0.3 元/度，随着国家倡导绿电力 度加大，技术逐渐成熟，规模化逐渐成型，龙净环保绿电运营产业将带来可观利润增长。 公司有望成功建立新能源领域储能线外的又一条线，把握全球资源短缺、环境问题 日益严重、清洁能源技术逐渐成熟大背景下光伏风电发展的大趋势，构建新能源领域储 能+光伏风电的产业布局，为公司带来新的增长点。

紫金助力：矿产龙头入主，为龙净进军新能源造势

矿产资源开发龙头，紫金矿业为公司新能源业务塑造高起点。紫金矿业是矿产资源 开发的龙头企业，在矿产资源基础、金属产能增长及勘探技术研究等方面拥有显著优势， 在品牌、渠道、客户和产品方面拥有重要资源。在新能源领域，紫金矿业先后在阿根廷、 刚果、西藏等地布局了锂矿资源。

紫金矿业营收稳定上升，营收及资产均破 2000 亿。2022 年，公司实现营业收入 2703.29 亿元，同比增长 20.09%；实现毛利润 425.4 亿元，同比增长 22.42%；归属上市公司股东净利润 200.4 亿元，同比增长 27.88%；截至 2022 年末，公司资产总额 3060 亿 元，同比增长 46.69%。 公司矿产资源丰富，可开发性强。紫金矿业作为矿业龙头，金、铜矿资源位列全国 第一、全球前十。2022 年公司主要矿产品资源量/储量和产量继续领跑中国金属矿业行业， 全年矿产铜 88 万吨，同比增长 49%；矿产金 56 吨，同比增长 19%；矿产锌（铅）44 万吨， 同比增长 2%；矿产银 387 吨，同比增长 25%；拥有资源量铜 7,372 万吨、金 3,117 吨、 锌 1,118 万吨，新增碳酸锂 1,215 万吨。刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿、塞尔维亚佩吉 铜金矿、西藏巨龙铜矿等“三大世界级”铜矿超预期投产，助力公司成为全球主要铜企 矿山铜产量增长最快也是最多的公司，进入全球金属矿业一流行列。公司位居 2022 年 《福布斯》全球上市公司 2000 强第 324 位，以及其中上榜的全球黄金企业第 1 位、全球 金属矿业企业第 8 位；位居 2022《财富》世界 500 强第 407 位、2022《财富》中国 500 强第 53 位。

紫金矿业成为锂矿资源巨头之一，从上游为龙净环保增强供应链优势。2021 年，紫 金矿业进军锂矿，为涉足新能源产业作准备；截至 2022 年 6 月，紫金矿业拥有的锂矿权 益资源量已经超过 1000 万吨，在全球位列前十。

正极方面，2021 年，紫金矿业为涉足新能源行业创建子公司紫金锂元，目前持股 80%。紫金锂元公司在龙岩市上杭县进行磷酸铁锂正极材料建设项目，项目总投资 11.42 亿元，目标建设年产 5 万吨磷酸铁锂正级材料生产线及配套公辅工程；该项目于 2022 年 4 月开工，2022 年 8 月，1000 吨/年磷酸铁锂中试生产线正式投产，12 月，一期两万吨 开始试产。紫金锂元项目此后预计为龙净环保提供上游支持，为龙净环保带来更多资源。 紫金矿山绿电项目为龙净建设、运营、同步配储，将为龙净储能提供一定前期示范 案例。龙净环保自有庞大下游客户多为发电集团或工业制造集团，与储能终端场景高度 重合，龙净环保原环保业务客户也将成为新储能业务客户目标群体，为公司带来大量机 遇。

2.亮点 2：优势互补，助力环保产业

公司环保业务发展成熟，稳中有增

公司环保业务主要分为四大部分，分别是大气污染治理、水污染治理、固危废处理 和生态修复及保护。公司在各个环保领域注重业务拓展和技术开发，大气污染治理占主 导地位，稳坐大气治理龙头地位，固危废处理业务增长迅速，为拉升公司总体毛利率起 到作用。

环保业务外部环境

从历史数据看，环保行业稳定增长。我国环保设备市场规模保持稳定增长，2022 年 在疫情好转，国家大力倡导双碳环保的大背景下增速有所提升。环保设备销售呈现增长 状态，中国大气污染监测设备和水污染监测设备 2017 年至 2021 年年复合增长率分别为 43.91%和 38.21%。行业增长以及国家倡导的大环境将为龙净环保带来更多机遇及收益。

从发电相关行业看，碳排放尚未达到顶峰，空气治理工作成为重中之重。目前我国 燃煤发电量仍居全球首位，2021 年占比全球燃煤发电量 52.1%、全球总发电量 18.8%，占 比国内总发电量的 62.6%。截至 2021 年，我国燃煤发电量仍在增长，增长率 8.5%。在实 现 2020 年 9 月我国提出 2030 年“碳达峰”与 2060 年“碳中和”目标的进程中，国内环 保企业从技术开发和业务拓展角度均迎来机遇与挑战。

从矿产相关行业看，政策大力支持双碳目标，环境相关政策频频出台。我国持续推 进产业结构和能源结构调整，大力发展可再生能源，在沙漠、戈壁、荒漠地区加快规划 建设大型风电光伏基地项目的同时，也相继出台系列对传统能源技术及矿产开采工作的 环境污染控制要求，推动尾矿处理发展以及生态修复建设。紫金矿业和龙净环保的合作 符合国家发展要求。

公司环保行业订单量稳定

龙净环保公司环保设备订单量稳步提升。龙净环保由 2018 年到 2021 年，年度完工 订单/未完工订单/投产设备数量分别增长 34.92%/19.80%/32.65%；由 2018 年到 2022 年， 公司在手工程合同订单金额增长 7.71%，2022 年上半年末，公司在手订单达到 214.78 亿。 在手工程及运营合同将为公司持续规模性盈利和业务规模提升提供保障。

紫金矿业入主，实现优势互补

紫金矿业为公司带来环保潜在订单。紫金矿业矿山资源丰富，业务量巨大，在国家 施行“双碳”倡导绿色发展的大背景下，紫金矿业在潜在清洁能源项目、环保项目装机 需求量大、应用场景多，龙净环保在 EPC 工程建设以及大气污染治理等方面的经验契合 紫金矿业发展需求。紫金矿业将为龙净环保带来大量环保产业下游业务。 龙净环保为环保行业龙头，大气污染治理技术尤其先进，紫金矿业为矿业龙头，矿 山开采和产品冶炼中应用燃煤锅炉等技术，环境污染较大。二者合作有利于实现客户储 备、项目资源、技术研发、产品服务等多方面的战略协同及互补，有助于双方在冶炼厂 烟气治理、矿山尾矿资源化综合利用、矿山土壤及生态修复、碳捕集及碳减排技术、膜 法盐湖提锂技术等领域建立合作，实现互利共赢、优势互补。2022 年 3 月 11 日，公司成 为“紫金铜业电除尘采购项目”的供货单位，标志公司与紫金矿业首个环保合作项目落 地。