倍加洁业务布局、股权结构及经营情况如何？

股权结构和管理层稳定，业绩及分红稳定增长。

1、公司介绍：深耕口腔护理行业，ODM 与自主品牌并重

倍加洁深耕口腔护理行业，致力于开创健康口腔新方式，是国内知名口腔护理解 决方案综合提供商。1997 年，倍加洁公司前身明星牙刷于扬州市成立，主要产 品是以牙刷为主的口腔清洁护理产品。在后续经营发展中，公司逐步设立子公司 拓展业务布局：2003 年成立扬州恒生精密模具有限公司，从事公司产品及包装 使用的模具的研发与生产，提高公司产品的制造工艺水平；2004 年成立扬州倍 加洁日化有限公司，从事湿巾等产品的研发、生产和销售，首次扩展公司产品至 一次性卫生用品；2006 年成立扬州美星口腔护理用品有限公司，从事齿间刷、 牙线、牙签、假牙清洁片、口腔喷雾等产品的研发、生产与销售，2010 年成立 倍加洁口腔护理用品宿迁有限公司，从事牙刷及口腔护理用品生产和销售，进一 步丰富公司口腔清洁护理用品产品种类。公司于 2016 年 6 月进行股份制改革， 并于 2018 年 3 月于上交所主板上市。

自成立以来，倍加洁厚积薄发，一路开拓，形成了以 ODM 为主兼顾自主品牌业 务、国内和国际市场并重的业务格局。在技术研发方面，公司建立经 CNAS 认 证的研发检测实验室；参与多项口腔护理产品的国家标准制定；多项模具产品取 得国家高新技术产品认证；拥有 200 多名专业研发和技术人员，220 余项具有自 主知识产权的各类专利；积极与口腔护理领域的学术单位开展交流合作，提高自 主创新能力。在产品方面，公司现有口腔清洁护理用品和一次性卫生用品两大产 品系列，已成为这两大领域国内生产规模及出口规模位居前列的领先企业，具备 年产 6 亿支牙刷、180 亿片湿巾的生产能力。

公司产品系列呈双轮驱动发展格局，主要包括口腔清洁护理产品及一次性卫生用 品的研发、生产与销售。其中，口腔清洁护理用品已形成以牙刷为主，涵盖牙线、 牙线签、齿间刷、假牙清洁片、漱口水、口喷的全系列产品；一次性卫生用品（湿 巾）已覆盖婴儿、妇女、老年、通用、医用等系列湿巾。

自 2018 年上市起至 2022 年，倍加洁已实现 5 次现金分红，累计派现 8681.93 万元，分红率为 19.18%。2020 年，公司分红总额达 0.24 亿元，股利支付率达 31.22%，同比变动+20.00%、+70.69%。截至 2022 年，公司近三年平均净利润 0.83 亿元，累计现金分红 0.58 亿元，近三年累计分红占比为 69.91%。从 2021 年起，公司期末未分配利润积累增多，收益留存率升高。2022 年，公司期末未 分配利润达 5.06 亿元，收益留存率为 81.48%，同比变动+17.36%、+3.66%， 公司内部资本积累规模加大。

2、股权结构：股权结构集中，核心团队稳定

公司股权结构集中，有利于内部稳定，下设多家子公司，业务布局明确。公司实 际控股人为董事长、总经理张文生先生。截至 2023 年 9 月 30 日，公司实际控 制人张文生先生直接持股 62.81%，并通过扬州竟成企业管理咨询合伙企业、扬 州和成企业管理咨询合伙企业间接持股 11.97%，合计持股占比 74.78%。公司设 立多家全资控股子公司，拓展公司生产架构、产能规模和战略布局。

核心团队稳定，高管扎根公司多年，职能覆盖全面。董事长兼总经理张文生、 副总经理姜强、副总经理王新余、财务总监嵇玉芳均从明星牙刷时期与公司一 起成长，从事专业覆盖技术、销售、国际外销、财务，公司管理层内部结构清 晰可靠。薛运普工作经验丰富，成长轨迹明确，其加入为公司管理层注入年轻 力量。

3、经营情况：营业收入持续增长，净利润在波动中增长

得益于产品、品牌形象升级和渠道铺设拓宽，公司营业收入整体呈增长趋势。 2018 年至今，在经济低迷大环境下，公司营收水平稳步增长。2021 年，受疫情 影响，以湿巾为主的个人卫生用品市场规模迅速扩张，为公司创造超高营收增速。 2022 年，在面对全球经济下行压力下，公司实现营业收入 10.50 亿元，同比增 长 1.09%，主要系口腔护理产品销售额的增长，去库存压力下营收增速表现略有 欠缺。2020-2021 年，受疫情及后疫情影响公司营业成本增多，导致归母净利润 下降。2022 年，由于公司自有品牌建立渡过初期高投入阶段，相关支出下降， 公司净利润呈回升趋势，实现 0.97 亿元归母净利润，同比增长 30.12%。

公司主要产品专注于牙刷和湿巾，湿巾业务占比重维持增长趋势，带动公司收入 持续提升。2022 年，牙刷、湿巾及其他产品营业收入分别为 4.36 亿元、3.73 亿 元、3.41 亿元，收入占比分别为 41.53%、35.55%、22.92%，收入同比变动+12.92%、-20.58%、+31.87%。牙刷产品作为公司基本产品，其收入占比表现 稳定。随着公司产品结构持续调整升级，2020 年至 2022 年是湿巾产品需求量的 爆发增长时期，湿巾产品营业收入维持 20%以上的增速，收入占比逐年升高，逐 渐成为公司主要收入来源。2021 年，湿巾产品营收达 4.70 亿元，实现 44.60% 的高增速。2022 年，海外疫情常态化造成以消毒湿巾为主的湿巾类产品市场需 求量下降，导致湿巾产品收入增速有所放缓，但其收入占比仍保持增长态势。此 外，随着人们对生活品质的追求提高，消费者消费结构发生转变，需求向高质量 过渡，漱口水、电动牙刷等新兴产品市场发展迅速，带动公司其他产品收入占比 回升。

分地区看，国内及海外市场规模持续扩大，海外收入占比整体呈现增长态势。公 司目前以外贸出口为导向，综合运用 ODM 产品及自有品牌产品市场，同时随着 跨境电子商务迅速崛起并受益于人民币贬值，公司海外市场收入保持增长趋势。 公司持续利用 ODM 产品的销售优势，充分发挥东南亚、南美洲等地区的市场空 间。另外，公司积极打通自主品牌的海外销售渠道，开拓海外市场布局。2021 年，由于湿巾产品销量激增，海外市场营业收入达 6.94 亿元，同比增长 32.72%， 其收入占比达 66.79%。2022 年，海外去库存压力及市场湿巾需求量减少导致海 外地区营收占比有所回落。在盈利表现方面，湿巾作为高毛利产品主要集中在欧 美等发达国家，海外市场的毛利率水平较为稳定，整体水平高于国内市场。

公司盈利能力表现稳定，正处于步入上升通道。2023 年前三季度表现盈利能力 有所增强，主营业务收入对利润的贡献有明显提高。2021 年是公司产品、品牌 升级重要阶段，2022 年起公司技术研发创新带动产品结构调整，高利润产品占 比增加，带来毛利率、净利率水平的回升，分别为 23.97%、9.27%，同比增长 3.41%、2.07%。随着高毛利率的公司自主品牌步入正轨，公司毛利率有望继续 提升。 受公司发展战略变化，公司费用率整体呈现提高趋势。自 2018 年起，公司注重 生产与产品技术升级，研发投入持续增加，提高生产技术水平，注重研发人员激 励，带来公司研发费率的提高。公司销售费用率水平总体提高，主要系企业自有 品牌的建立运营、宣传营销及渠道建设的投入。 现金流表现较为稳定，目前现金余额状况较好。公司经营活动产生的现金流量净 额较为稳定，公司经营管理良好。2022 年，控制库存量、调整产品结构带来材 料采购减少，受市场影响原材料价格下降，应收账款周转加快，经营活动产生的 现金流量净额达 1.51 亿元。2021 年至 2022 年，对广州薇美姿实业有限公司的 投资活动造成对外投资支付现金额较高，投资活动产生的现金流量净额为负。 2023 年前三季度公司现金及现金等价物净增加额达 2.77 亿元，从账面余额看， 截至 2023 年第三季度，公司现金及现金等价物余额为 3.91 亿元，同比增长 170%， 账面资金较为充裕。